А защо Китай да не използва като оръжие външния дълг на САЩ, който държи

Китай приключи с отмъщението срещу прекомерните мита на американския президент Доналд Тръмп, наричайки действията на администрацията „шега“, която вече не смята за достойна за съпоставяне. Въпросът сега е дали президентът Си Дзинпин ще намери по-мощно оръжие, за да отвърне на опонента си. В петък Пекин повтори обещанието си да се „бори докрай“.

Една опасна карта, която Китай има, са неговите 760 милиарда долара в ценни книжа на Министерството на финансите. Страната е вторият по големина външен кредитор на САЩ след Япония.

Миналата седмица 10-годишната доходност скочи с 50 базисни пункта до 4,49%, най-големият седмичен скок от 2001 г. насам. Някои от най-резките движения се случиха по време на азиатските часове на търговия, което предизвика спекулации, че Пекин е на пазара. Ще използва ли като оръжие ли Китай притежанията си на облигации на САЩ, като ги пусне на пазара?

^{Разгром на американския пазар на облигации | Някои от най-резките движения се случиха през часовете на търговия в Азия}

Министърът на финансите Скот Бесент отхвърли този страх настрана. В скорошно интервю с Тъкър Карлсън той говори за красотата да си най-големият кредитополучател в света. "Ако вземете банков заем, банката контролира всичко, те могат да конфискуват всичко, срещу което сте взели назаем. Но ако вземете достатъчно голям заем, вие донякъде контролирате банката", каза той.

Въпреки че това е вярно в сценарий на финансово бедствие, динамиката не работи съвсем тук. Рязкото обръщане за митата на Тръмп разкри ахилесовата пета на Белия дом: той примигна и спря повишенията на всички нации с изключение на Китай – след като видя как американските държавни облигации се сриват.

В края на краищата Бесент, който сега ръководи преговорите за митата, се нуждае от стабилен пазар на облигации, за да продава. Неговият отдел трябва да емитира приблизително 2 трилиона долара нов дълг тази година, в допълнение към прехвърлянето на около 8 трилиона долара облигации с падеж. Всеки процентен пункт увеличение на доходността ще струва на правителството около 100 милиарда долара.

Но тази слабост - че Белият дом не иска фискална криза - дава възможност на Китай. Още креативни ескалации от администрацията? Няма проблем, продайте малко държавни облигации, когато Азия се събуди, и Тръмп ще усети жегата.

Пекин дори не трябва да продава толкова много американски облигации, за да засили мечия разказ. Логично е, че чуждите нации вече не трябва да държат толкова много долари, ако Тръмп е решен да използва високи митнически стени, за да превърне страната си в икономически остров.

Доларът вече губи част от господството си в международната търговия и финанси. Делът му в световните резерви е намалял до 58% миналата година от над 70% преди две десетилетия, според Международния валутен фонд. Като оставим настрана търговското напрежение, държавните облигации на САЩ не са генерирали стабилна обща възвръщаемост през последните години, тъй като нерешителният Федерален резерв променя позицията си по отношение на лихвените проценти.

Миналата седмица се появиха новини, че Китайската народна банка е добавила злато към своите резерви за пети пореден месец. Това предизвика неистово купуване, като повече залагаха, че златото е по-привлекателно от долара.

^{Нов златен стандарт? | Благородният метал се повиши, докато доларът потъна}

С други думи, в тази нестабилна среда, в която антиамериканските настроения са високи, няма да отнеме много на PBOC да разбие статута на щатския долар и облигациите като убежище. Глобалните инвеститори са щастливи да търсят другаде. Най-големите пенсионни фондове в Канада, например, гледат на Европа като на алтернативно, привлекателно място за капитал.

В X мениджърът на хедж фонд милиардер Бил Акман похвали обратния завой за митата на Белия дом, наричайки го „брилянтно изпълнен“ и „по учебник, изкуство на сделката“. Това е умно - публично да се гали егото на Тръмп, но и неискрено. Напротив, хаотичното правене на политика на Тръмп разкри основната му слабост. Сега собственият му двор гори. Китай ще намери приложение за своя арсенал от 760 милиарда долара.

Шули Рен е колумнист на Bloomberg Opinion, отразяващ азиатските пазари. Бивш инвестиционен банкер, тя e била пазарен репортер за Barron’s и е сертифицирана от CFA.

Още по темата

Посещението на Си подчертава трудният баланс на Виетнам между Тръмп и Китай

Китай забрани покупките на самолети и части на Boeing

Джанет Йелън: Търговската политика на Тръмп е погрешна и носи несигурност