Спадът на петрола рискува да счупи най-добрия инструмент за дефицита на САЩ

Ето една икономическа истина, за която недоброжелателите на изкопаемите горива рядко говорят: петролната индустрия на САЩ е направила повече, за да намали търговския дефицит на своята страна, отколкото всяка друга.

Благодарение на геоложкия късмет, инженерната мощ и проницателния капитализъм, шистовата революция превърна онова, което преди две десетилетия беше близо 400 милиарда долара годишно в търговски дефицит за петрол, в излишък от 45 милиарда долара през 2024 г. Сега президентът Доналд Тръмп, на теория шампионът на етролната индистрия, рискува да го убие.

^{Петролът не е проблем за търговския дефицит на САЩ | В началото на века вносът на петрол представляваше почти половината от американския търговски дефицит. Шистовата революция го заличи, създавайки излишък}

Белият дом тласка цените на петрола към 50 долара за барел и може би дори по-ниско, ако вярвате – колкото и да е трудно – това, което казва американският търговски цар Питър Наваро. Тъй като цените на петрола паднаха със 17% за една седмица, министърът на финансите на САЩ Скот Бесент беше по телевизията, подкрепяйки срива. Част от спада е съпътстващата вреда от тарифната драма от последните дни, но отпечатъците на Белия дом са навсякъде по другата част: дипломатически натиск върху ОПЕК+ да увеличи добива.

Администрацията на Тръмп изглежда е мотивирана от отчаян опит да смекчи инфлационното въздействие на търговската война с евтин петрол. И все пак 50 долара за барел ще има друга макроикономическа последица: разширяване на търговския дефицит, който Тръмп иска да намали. Индустрията не работи за 50 долара за барел - и ако САЩ не сондират, трябва да внасят.

В сряда West Texas Intermediate докосна четиригодишно дъно от $55,12 за барел, само за да се възстанови до около $60 за барел, след като Тръмп направи обратен завой в търговската война. Все пак голяма част от щетите са нанесени.

За да разберем какъв е залогът, помага да се върнем към 2008 г., по време на втория мандат на Джордж У. Буш. Тогава търговският дефицит на САЩ беше около 800 милиарда долара годишно. Почти половината от тях - 386 милиарда долара, за да бъдем точни - съответстват на дисбаланса в търговията с петрол. Огромността на търговския петролен дефицит става ясна, ако човек мисли за него като държава. Измерен като такъв, той беше почти толкова голям, колкото дефицитът между САЩ и Китай е бил някога.

С намаляващото вътрешно производство, страната внася на нетна база повече от 11 милиона барела на ден сурови и рафинирани петролни продукти. Както Буш прочуто се изрази, Америка беше „пристрастена“ към чуждия петрол.

След това дойде шистовата революция.

Предприемачи прекараха години в експерименти с начини за разбиване на нов източник на петрол: шистови образувания. За нетренираното око те изглеждат като тирамису, с тънки слоеве продуктивна, но много трудна за напукване скала, поставена между непродуктивните. До средата на 2000-те инженерите бяха намерили начин да се възползват от богатството: пробийте вертикални кладенци на няколко мили дълбоко в тирамисуто и след това завъртете свредлото на около 90 градуса, за да продължите хоризонтално – днес до 20 000 фута – или 6000 метра. Тези L-образни кладенци достигаха дълбоко в продуктивния пласт. След това започвате хидравличното разбиване или фракинг - вода, пясък и химикали бяха взривени дълбоко под земята, за да се освободи нефт от трудната за напукване шистова скала.

Това, което последва, беше истински петролен фонтан. Общото производство на петрол в САЩ – включително суров петрол, кондензати и други течности – процъфтява, като се повиши до 20,1 милиона барела на ден миналата година спрямо 6,7 милиона през 2008 г. Заедно с това се срина вносът на петрол. 11-те милиона барела на ден нетен внос на петрол по време на късното президентство на Буш се превърнаха в нетен износ от повече от 2 милиона барела на ден по времето, когато Джо Байдън напусна Белия дом.

^{Шистовата революция преобърна американската петролна търговия | САЩ станаха нетен износител на суров петрол и други рафинирани петролни продукти едва през 2020 г., преобръщайки около 75 години пристрастяване към чужд петрол}

Бумът на износа на петрол намали общия търговски дефицит, създаде хиляди работни места в Тексас, Северна Дакота и други типично бедни райони на САЩ и подкрепи производителите. Това помогна картелът ОПЕК да намали производството, за да поддържа цените високи, като на практика субсидира шистите.

Сега петролният сектор в САЩ усеща как изглежда свободният пазар. Трудно е да изпитваш голяма симпатия към това. Секторът получи това, за което гласува: Тръмп спечели в Мидланд, градът в Тексас, който е столицата на шистовата революция, със 79,6% от гласовете. Бившият вицепрезидент Камала Харис получи около 19%. Подобно беше и в други богати на петрол райони. Внимавайте какво си пожелавате.

Ето го проблемът: шистите не са евтини. Средно производителите казват, че не могат да добиват доходоносно под 65 долара за барел спрямо праг от 49 долара през 2020 г., според Федералната резервна банка на Далас. Важното е, че при шистите малките промени в цените имат голямо значение: разликата между процъфтяващото производство и намаляващото производство се измерва в шепа долари. При $50 мнозина се взират във финансово бедствие; $55 са ниски, но могат да се преживеят; $60 не е страхотно, но парите все още текат; при $65 всички се връщат да пробиват повече.

Да приемем, че идва най-лошото и цените на петрола падат до 50 долара, неофициалната цел на Белия дом. При този сценарий общото производство на петрол в САЩ вероятно ще намалее с 1 милион барела на ден до края на 2025 г. или началото на 2026 г. За да завършите упражнението, приемете, че вътрешното търсене на петрол също ще спадне малко, докато икономиката се охлажда. Все пак математическите изчисления показват, че САЩ вероятно ще трябва да внасят допълнителни 750 000 барела на ден, за да покрият дефицита между вътрешното търсене и местното производство. Дори при 50 долара за барел, това добавя близо 14 милиарда долара към търговската сметка. Става въпрос за размера на американския търговски дефицит с Франция, с всичките ѝ вина, шампанско и гъши дроб. Намалете допълнително производството на петрол, увеличете оше вноса и скоро числата са доста значителни.

Тръмп желае петролен срив. В този процес той ще унищожи това, което беше най-ефективният инструмент за намаляване на търговския дефицит на САЩ през последните 20 години. Това изглежда недомислено. Но почти цялата търговска политика на Белия дом е такава.

Хавиер Блас е колумнист на Bloomberg Opinion, който отразява енергетиката и суровините. Той е бивш репортер на Bloomberg News и редактор за суровини във Financial Times.

Още по темата

Сривът в цените на петрола няма да спре военната машина на Путин засега

Goldman: Сривът на петрола ще увеличи дефицита на Саудитска Арабия до $67 млрд.

Въртележката на митата предизвика сътресения и при петрола

Рияд направи еднократен подарък на Тръмп с петрола