Невъзможната троица в целите на митата на Тръмп

Ако сте прекарали часове в безнадеждно търсене на последователност в търговската стратегия на Белия дом, която ще бъде представена на 2 април - дата, която президентът Доналд Тръмп нарича „Ден на освобождението“ - не се притеснявайте, защото такава не може да бъде намерена.

До момента Тръмп е представил три основни цели на налозите. Първата е повишаване на данъчните приходи, за да се подпомогне преодоляването на федералния бюджетен дефицит и да се плати за удължаване на срока на действие на Закона за намаляване на данъците и създаване на работни места от 2017 г., който изтича в края на годината. Втората е да се върнат в САЩ производствата, които са се изнесли в чужбина, като се разпали нов „златен век“ на Америка. Третата е да се постигнат целите на външната политика.

Всяка една от тези цели би била достатъчно трудна за постигане сама по себе си, но всички едновременно, както предлага Тръмп? Немислимо би било слабо казано. „Невъзможната троица от цели на митата“ - така икономистите от Morgan Stanley го определят в изследователски доклад. „ Митата би трябвало да са много по-високи и по-постоянни“ от тези, които Белият дом е предложил, за да бъдат „значителен източник“ на данъчни приходи, заключават те. При това се има предвид идеята, че митническата ставка в САЩ ще се повиши до средно между 10 и 15%, което е най-високата стойност от 40-те години на миналия век насам и се увеличава от сегашните около 2,2%.

Тръмп може да увеличи митата до стойностите им от Втората световна война

Всъщност Budget Lab в Йейл е извършила задълбочена работа върху въздействието на митата. Тя изчислява, че въз основа на предложеното митата върху вносните стоки ще доведат до приходи от около 3,52 трилиона долара между 2026 и 2035 г. (платени от вносителите в САЩ и в крайна сметка от потребителите, а не от страните износителки). Голямо число, но далеч по-малко от разширяването на дефицита с 4,6 трилиона долара до 2034 г., което според прогнозите на Бюджетната служба на Конгреса ще се получи от удължаването на действието на TCJA - подписания от Тръмп законодателен акт в първата му администрация. Приходите от митата също няма да намалят бюджетния дефицит, който само през фискалната 2024 г. възлиза на 1,8 трлн. долара и който според оценките на CBO ще възлезе на 21,8 трлн. долара до 2035 г. (и то без промени в сегашните данъчни закони).

Още по темата

Хората трябва да внимават с вторичните мита на Тръмп

Goldman отново намалява годишната цел за S&P 500 заради ефекта на митата

Малките реформи няма да подобрят фискалната картина

Според икономистите от Morgan Stanley дори ако митата са достатъчно високи, за да съберат значителен приход, това би означавало да се провалят в постигането на другите цели.

От една страна, по-високите мита биха означавали по-високи цени за потребителите в САЩ и потенциално по-ниски маржове на печалба за компаниите. Нито едното, нито другото би допринесло за увеличаване на данъчните приходи, тъй като потребителите, които вече са изморени от продължителния период на високи цени, вероятно биха намалили разходите си. Тук Budget Lab изчислява, че темповете на инфлация ще се повишат с 1,7 процентни пункта в краткосрочен план, ако другите държави не предприемат ответни мерки, и с 2,1 процентни пункта, ако го направят (при условие че Федералният резерв не реагира на ефекта от митата). Според Бюджетната лаборатория това се равнява на 2700-3400 долара средно на домакинство през 2024 г. А може да се окаже и много повече. Американският икономически преглед установи, че митата на Тръмп върху южнокорейските и китайските перални машини през 2018 г. са довели до почти толкова голямо увеличение на цената на пералните машини, продавани в САЩ. Освен това цената на сушилните машини се е повишила, въпреки че те не са били обект на митата в един вид ефект на доминото.

На второ място, компаниите, които се намират в центъра на търговска война и наблюдават как печалбите им намаляват, тъй като потребителите намаляват разходите си, няма да имат голям стимул да произвеждат в САЩ. И не забравяйте, че приходите от корпоративен данък се основават на печалбите, които по време на първия мандат на Тръмп, когато той водеше търговска война срещу Китай, бяха в застой, което доведе до изпадане на производствената индустрия в рецесия, измерена от Института за управление на доставките. И както напомнят икономистите от Morgan Stanley, почти всички приходи, събрани от тези мита, бяха използвани за компенсиране на американските фермери за загубените продажби в чужбина, след като Китай предприе ответни мерки, като пренасочи търсенето към производители извън САЩ.

Още по темата

ЕС не е виновен за митата на Тръмп, въпреки упреците

Американските облигации са очевидният избор в разгара на търговската война

Приходите на бизнесите стагнираха по време на първия мандат на Тръмп

Толкова за цели 1 и 2. Що се отнася до третата цел, успехът при използването на заплахата от мита за постигане на външнополитически цели, като например намаляване на потока от мигранти или незаконни наркотици или намаляване на търговските бариери пред американските продукти, автоматично би направил безсмислено повишаването на данъчните приходи и преместването на производството в други държави. Припомнете си, че в началото на февруари Тръмп се готвеше да наложи 25% мита върху стоките, влизащи в САЩ от Мексико и Канада. Ето какво написа той в публикация в социалните мрежи по това време: „ПРОИЗВЕЖДАЙТЕ ПРОДУКТИТЕ СИ В САЩ И НЯМА ДА ИМА МИТА! Защо Съединените щати трябва да губят ТРИЛИОНИ ДОЛАРИ при субсидирането на други държави...“

Но след това Кевин Хасет, директор на Националния икономически съвет на Белия дом, заяви, че митата изобщо не са свързани с това. „Това не е търговска война, това е война за наркотиците“, каза той пред CNBC. Може би е бил прав, защото Мексико и Канада направиха някои символични отстъпки по отношение на сигурността на границите си със САЩ и Тръмп незабавно спря митата. Разговорите за митата като генератор на приходи почти не се появиха в този епизод.

Ето какво е заключението на икономистите от Morgan Stanley:

„За да успеят да се наложат като значителен източник на приходи, митата трябва да се провалят по отношение на почти всички останали цели, изброени по-горе. Облекчаването на митата като част от успешни преговори намалява приходите. Намаляването на вноса или преместването на производството намалява приходите. Създаването на специални условия за освобождаване на определени стоки намалява приходите. Плащанията за облекчаване на неблагоприятно засегнатите американски производители намаляват приходите.“

Търговската политика на Тръмп винаги е била по-скоро популистка, отколкото прагматична. Това може да е добре в предизборната кампания, но е откровено безразсъдно, когато се прилага. Икономистите вече увеличават шансовете за „стагфлация“ - този пагубен двоен удар, при който икономическият растеж е в застой, а инфлацията се ускорява до високи нива. Да гледаш как Белият дом се опитва да изпълни заплахите си за митата е като да гледаш куче, което най-накрая е хванало бронята на колата - щастлив си от победата, но не и от последствията.

Робърт Бърджис е главен редактор на Bloomberg Opinion. Преди това е бил глобален главен редактор, отговарящ за финансовите пазари в Bloomberg News.

Още по темата

Поредните мита удължиха разпродажбите на акции в Азия

Мелони рискува все повече в опита да балансира между Тръмп и ЕС

Тръмп: Реципрочните мита ще бъдат въведени за всички държави

Петролът поевтинява, заради заплахата на Тръмп за санкции срещу Русия