Богатите Париж и Лондон губят, но Дубай печели

Пролетта е вече в Париж. Кафенетата са оживени, икономиката показва признаци на подобрение, а блестящото разширение на метрото (без стълби) прави 15-минутния град още по-достъпен. И все пак в Париж се чува едва доловимият звук на богатство, което се мести: Двама местни жители ме информират за плановете си да напуснат - единият в посока Дубай, а другият в посока Швейцария. 

По подобие на бягащите от Лондон чуждестранни граждани и банковите изгнаници от Brexit, Париж преживява своя собствена доза ras-le-bol fiscal - моментът, в който пословичната данъчна сламка пречупва гърба на камилата - в годините на залеза на президента Еманюел Макрон. Данъците се увеличават за големия бизнес и богатите; Марин льо Пен е претендент за президентския пост през 2027 г.; парламентът е в задънена улица и все още се бори за пенсионните реформи, които разкъсаха страната през 2023 г. След необикновения успех на Париж като предпочитан инвестиционно-банков център в еврозоната, при който броят на френските финансисти със седемцифрени заплати се увеличи почти двойно за четири години, плановете за наемане на служители се замразяват.

Уолстрийт на Сена | Броят на банкерите с високи доходи във Франция се е увеличил почти двойно за четири години

Това, което може да се нарече „пикът на Париж“, бележи нов етап в борбата за таланти в световен мащаб - етап, в който Европа е на опашката. Париж спечели битката за корпоративни и инвестиционни банкери благодарение на данъчните облекчения и реформите в подкрепа на бизнеса, заяви ръководителят на JPMorgan Chase & Co. във Франция Кирил Курбоан на конференция на Bloomberg миналата седмица, като посочи, че неговата собствена фирма е разширила присъствието си във Франция до 950 служители от 230 преди десет години. Въпреки това войната за фондове за дялово участие и хедж фондове се губи в полза на центрове отвъд крайградския пояс Париж-Лондон като Дубай, където няма данък върху доходите, бюрокрацията е по-малка, а клубът на фондовете с милиарди долари се разраства. Според шефа на хеджфондовете Пол Маршал съседният Абу Даби също е „на висота“ по отношение на данъците. Мадрид и Милано се справят добре в сферата на номадското богатство, но дори те не могат да се сравнят с Обединените арабски емирства, които са привлекли повече от 6700 милионери през миналата година, по данни на лондонската консултантска компания Henley & Partners.

Имоти от първа категория | Милано и Мадрид изпреварват Лондон и Париж, но не могат да се сравнят с Дубай

И преди съм твърдял, че конкуренцията от страна на ОАЕ не е за пренебрегване. Неотдавнашното му възраждане изглежда има по-стабилни основи от подхранваната от дългове имотна вълна от 2008 г., със сериозни усилия за създаване на финансов център, диверсификация от петролното богатство и разширяване на туризма - дори и ако смесицата от богатство в криптовалута, съмнителни влиятелни лица и исторически проблеми с прането на пари са очевидни рискове. Не е само за хедж фондовете. Главният изпълнителен директор на Revolut Ltd. Ник Сторонски прекарва все повече време там, тъй като ОАЕ инвестират във финтех фирмата му, а холандската софтуерна компания Bird създава център там, за да избегне регулаторните пречки и пречките за наемане на служители в Европа. Млади консултанти заменят Дюселдорф с Абу Даби.

И макар че може да е изкушаващо да се каже „ добре де“ или да се свият рамене, факт е, че преместването на данъкоплатците може да окаже голямо влияние. На 10% от домакинствата с най-високи доходи във Франция се падат над 75 % от националните приходи от данъци върху доходите, а в Обединеното кралство - над 60%. Колкото повече правителства се занимават с това, което един френски член на парламента нарече данъчна „касапница“, толкова по-голям е рискът от по-нататъшно намаляване на данъчната основа. Курбоан от JPMorgan смята, че времето е на страната на Париж, посочвайки 2030 г. като „тест за обоняние“ за момента, в който ще изтекат осем- до деветгодишните данъчни облекчения за най-новата кохорта от преместващите се след Brexit. Това може да се окаже оптимистична оценка, като се има предвид размерът на дефицита на Франция, наближаващата дата на следващите президентски избори през 2027 г. и фактът, че скоро ще започне сериозна митническа атака на президента на САЩ Доналд Тръмп.

Усещане за потъване | През 2024 г. за трета поредна година в Париж бяха регистрирани повече отписвания от борсата, отколкото първични публични предлагания

Защитните реакции, като например данъците при напускане, могат да смекчат болката от „пика на Париж“. Също така може да се изчака да отпадне блясъкът от ОАЕ, ако регионалното геополитическо напрежение се засили. Въпреки това Париж трябва да измисли и нова история на собствения си капитал, която да надхвърли запазените марки на туризма, лукса и политически свързаните корпорации - особено като се има предвид недостигът на нови попълнения на фондовия му пазар, както показва горната графика.

Една от възможностите е Европа: Франция все още има потенциал като финансов център, ако континентът се заеме сериозно с интегрирането на различните си пазари и отблокирането на трилиони спестявания. Другият вариант е Париж да се превърне в по-привлекателно място за живеене, което да привлича младите емигранти да се върнат, когато искат да създадат семейство, което е една от силните страни на Франция благодарение на данъчните облекчения за грижи за децата. Превръщането на офис имоти в жилища, инвестициите в инфраструктура и удвояването на образованието и инженерните таланти изглеждат по-скоро постижими, отколкото да се конкурират с градове без данъци. Засега очакваме фискалната криза да продължи.

Още по темата

Дубай очаква "най-натоварената година" - финансовите компании се втурват към него

След Brexit идва битка за Лондонското сити