Когато дори китайските пазари започнат да игнорират Тръмп

Защо китайските акции са толкова устойчиви и какво означава това за тезата за изключителността на САЩ

14:00 | 8 март 2025

Автор: Шули Рен

Снимка: Bloomberg L.P.

Дали това е затишие пред бурята, или бурята е загубила разрушителната си сила?

Ралито на китайските технологични акции е забележително устойчиво, като се има предвид бурята от мита, която президентът Доналд Тръмп отприщи срещу Пекин. Технологичният индекс Hang Seng, който проследява най-големите китайски акции, листвани в Хонконг, се колебаеше в петък след изненадващото съобщение за 10% мита, които ще бъдат въведени във вторник. В понеделник индексът на сините чипове възвърна спокойствието си преди годишния Национален народен конгрес, на който се очаква Пекин да обяви тазгодишната цел за растеж и фискален дефицит.

Време е да се диверсифицира от Великолепната седморка

Не се заблуждавайте: Тръмп не само говори, но и действа. По данни на Bloomberg Intelligence митата от тази седмица, които се прибавят към въведените през февруари 10%, ще доведат до увеличаване на средната ставка за целия внос на САЩ от Китай до над 30% от малко над 10% през 2024 г. Освен това, за да успокои президента, Мексико повишава митата си върху китайския внос, ограничавайки компаниите, които използват страната като отправна точка за по-лесен достъп до американските потребители. Всички тези търговски бариери вредят на икономиката, която е по-зависима от растежа на износа, отколкото по време на първата търговска война на Тръмп през 2018 г.

Геополитическият риск също се разпали. Неотдавнашните опити на Тръмп да възстанови отношенията си с Русия доведоха до опасения за така наречения ход „обратен Никсън“, което се отнася до решението на бившия президент на САЩ Ричард Никсън през 70-те години на ХХ век да възстанови отношенията си с Пекин, за да изолира Съветския съюз. Този път, разбира се, основният противник не е Русия, а Китай, което може да означава проблеми далеч отвъд митата.

Защо китайските акции са толкова устойчиви и какво означава това за тезата за изключителността на САЩ, според която доларът и американските акции ще продължат да се представят по-добре - която глобалните мениджъри на активи преобладаващо, но с опасения прегърнаха през 2025 г.?

Едно от възможните обяснения е, че дори и администрацията на Тръмп да вижда в Пекин истинския враг, хаотичното изпълнение на приоритетите и политиките в Белия дом дава на Китай така необходимата му възможност да укрепи своя технологичен бум. Докато Тръмп се преориентира, вече ще е твърде късно да се спре напредъкът на Китай в областта на изкуствения интелект, полупроводниците и новата енергия.

Забавянето на съперника му в технологичната надпревара изглежда не е сред основните приоритети на Тръмп в момента. Президентът има много работа. Той трябва да постигне прекратяване на огъня в Украйна, да намали федералната работна сила и да спре незаконната имиграция. Сега американците все по-настойчиво искат да намалят и инфлацията.

Всъщност инвеститорите залагат на това, че един разсеян кабинет на Тръмп може да бъде чудесна новина за китайските технологични фирми. Помислете за пейзажа на електрическите превозни средства: Tesla Inc. е загубила над една четвърт от пазарната си стойност тази година, тъй като продажбите са затруднени на пазари като Германия и Калифорния, където съоснователят на автомобилния производител, милиардерът Елон Мъск, е смятан за политически непопулярен. В същото време китайските производители на електромобили предлагат нови модели и технологии и преосмислят значението на луксозния автомобил.

Още по темата

Китай отвръща на удара с мита за земеделски стоки и срещу отбранителни фирми

Китай запазва безпрецедентна хватка върху металите с повече добив в чужбина

Миналия месец, докато Мъск беше зает с битките в социалните мрежи относно усилията на Департамента за правителствена ефективност за съкращаване на разходите, BYD Co. добави усъвършенствани функции за подпомагане на водача в по-голямата част от гамата си без допълнителни разходи. Миналата седмица Xiaomi Corp. представи седан с четири врати на стойност 73 000 долара - най-престижния си модел досега, тъй като феновете на производителя на приспособления се включиха в дълъг списък на чакащите. И двете акции достигнаха рекордно високи стойности тази година.

Лоша сделка за Tesla

И така, възможно ли е дори китайските акции да започнат да игнорират Тръмп? Ако технологичните акции, листвани в Хонконг, останат стабилни тази седмица, това ще бъде огромна повратна точка за пазара, който някои с горчивина нарекоха неинвестируем. Това ще бъде тласък на увереността на глобалните инвеститори, които искат да диверсифицират от големите американски технологии, но се опасяват от геополитическото напрежение. Американските инвеститори притежават около 800 млрд. долара китайски акции, което е възстановяване от най-ниските стойности на цикъла в края на 2023 г., но все още далеч не достига 1,2 трилиона долара в началото на 2021 г., според Goldman Sachs Group Inc.

Изглежда, че всеки има мнение за това какво в крайна сметка иска Тръмп от Китай, въпреки че истинското му намерение все още е неразгадаемо. Някои възприемат визията „Никсън 2.0“, вярвайки, че Вашингтон ще сключи голяма сделка с Пекин, която ще разреши напрежението по отношение на търговията, Тайван и нарастващия дълг на американското правителство. Други са по-цинични, като вместо това виждат „обратен Никсън“, който ще остави Пекин на студено. Възможно е обаче нито една от тези версии да няма значение и влиянието на геополитическите рискове върху китайските акции да започне да отслабва. Това би било забележителен двигател, който може да извади активите на страната от капана на стойността им.

Шули Рен е колумнист на Bloomberg, който се занимава с азиатските пазари. Бивш инвестиционен банкер, тя е била пазарен репортер в Barron's. Притежава чартърната програма CFA.