Китай предлага алтернатива на "Великолепната седморка"

Една търговия, базирана на силни убеждения, започва да се клати. Тъй като международните акции се представят по-добре тази година, глобалните инвеститори се питат дали вярата им в изключителността на САЩ не е отишла твърде далеч.

Контрастът е най-ярък, когато погледнем големите технологични компании на Китай. BYD Co., Alibaba Group Holding Ltd., Tencent Holdings Ltd. и Xiaomi Corp., така наречените BATX, които обхващат производството на електрически превозни средства, електронната търговия до социалните медии и видео игрите, са се повишили средно с 46%. За сравнение, акциите на "Великолепната седморка" почти не са регистрирали печалби от началото на годината.

^{Внимавайте за разликата | Големите китайски технологични акции се представиха по-добре досега тази година}

Пристигането на DeepSeek беше сигнал за събуждане на американските политици, че Китай не е подминат от глобалното технологично състезание въпреки строгия контрол на износа на Вашингтон върху чипове, свързани с изкуствен интелект. Това също беше приятна отсрочка за мениджърите на активи. Те най-накрая могат да кажат на инвеститорите, че макар акциите на растежа рядко да са евтини, те съществуват.

Навлизайки в 2025 г., дългосрочните позиции върху големите технологични компании в САЩ бяха най-натоварената търговия. Но имаше безпокойство. Огромните 89% казват, че американските акции са надценени, най-много от април 2001 г., според последното проучване сред фондовите мениджъри на Bank of America Merrill Lynch.

Китайските технологии вече предлагат алтернатива. Генеративният AI не е единственото поле, в което контролът върху износа е неуспешен. Продажбите на санкционирания от САЩ гигант за телекомуникации и смартфони Huawei Technologies Co., например, скочиха с 22% миналата година, най-бързият растеж от 2016 г. насам. Побеждава Apple Inc. в Китай.

Или помислете за автомобилното пространство. Производителите на електромобили предефинират какво означава да бъдеш луксозен автомобил. SU7 на Xiaomi имитира Taycan на Porsche Automobil Holding SE по отношение на мощността и спирането, но включва AI, който може да помогне при паркиране и да поздрави шофьорите с любимата им песен. За всичките си допълнителни функции Xiaomi се продава на приблизително половината от цената на Taycan. Акциите на компанията също са евтини. Въпреки неотдавнашното повишение, Xiaomi и другият производител на електромобили BYD търгуват съответно с 45 пъти и 23 пъти спрямо бъдещи печалби, спрямо 121 пъти на Tesla Inc.

Междувременно американският пазар стана скъп и изкривен. Няколко технологични имена съставляват почти една трета от индекса S&P 500. С експлозивния растеж на пасивните фондове, които често са от дългата страна и непропорционално предпочитат големите капитализации, рискът от пазарна концентрация стана ясно изразен. В нуждата си от диверсификация глобалните инвеститори със сигурност искат да намерят алтернатива на "Великолепната седморка".

Но китайското правителство в никакъв случай не трябва да бъде самодоволно. Въпреки че мениджърите на фондове са готови да преразпределят своите портфейли и да намалят зависимостта си от американски активи, по никакъв начин не е гарантирано, че те ще се върнат в Китай. Вместо това те може да разпределят към Европа - акциите там също започват годината с гръм и трясък, тъй като търговците залагат на прекратяване на огъня в Украйна.

Засега Пекин се опитва да смекчи имиджа си. Миналата седмица президентът Си Дзинпин се срещна с група технологични титани, включително основателя на Alibaba Джак Ма, най-известният технологичен милиардер в Китай. Но макар да се съмнявам, че само една инсценирана фото сесия е достатъчна, за да изтрие всички оплаквания на инвеститорите, откакто започнаха технологичните репресии за първи път в края на 2020 г., това е начало за опит за освобождаване на Китай от капана на стойност.

Шули Рен е колумнист на Bloomberg Opinion, отразяващ азиатските пазари. Бивш инвестиционен банкер, тя e била пазарен репортер за Barron’s и е сертифицирана от CFA.

Още по темата

Сривът на S&P 500 ще тества навика на Уолстрийт да купува спада

Фючърсите върху DAX и еврото поскъпват след изборите в Германия

Съмненията около мира в Украйна спряха историческо рали на акциите в ЦИЕ

Мениджърите на активи предлагат фондове за отбрана, считани преди за неинвестируеми