През последните пет години BP Plc поставя идеологията над рентабилността. Тази седмица бордът на директорите на компанията има последен шанс да промени посоката. Ако не го направи, ще последва съпротива от страна на инвеститорите, а много от ръководителите може да останат без работа до лятото.
На деня, в който компанията ще отчете финансовите си резултати на 26 февруари, ще се състои най-очакваната актуализация на стратегията в Big Oil след последния общ план на BP през 2020 г.
Най-належащият въпрос е привидно противоречив: ВР трябва да намали огромния си дълг, но трябва да го направи, като същевременно плаща на акционерите ако не повече, то поне толкова, колкото са свикнали. Това е корпоративната версия на квадратурата на кръга. Колкото и да е трудно, това е възможно. BP обича да използва инициалите си за игра на думи в брандинга. Някога това беше „Beyond Petroleum“. Да се надяваме, че „Big Payouts“ (Големи печалби) ще замени сегашното не особено ласкаво прозвище: „Beyond Profits“ (Отвъд печалбите).
Преди пет години британската петролна компания заложи, че вековният ѝ бизнес модел е приключил: Според нея търсенето на петрол е достигнало своя връх, а бъдещето е във възобновяемите енергийни източници. Така BP обяви стратегическа промяна, според която компанията ще пренасочи инвестициите си към зелена енергия като слънчева, вятърна, водородна и биогорива. До 2030 г. компанията планира да добива с 40% по-малко нефт и газ, отколкото през 2020 г. Под ръководството на председателя Хелге Лунд и бившия главен изпълнителен директор Бърнард Клуни BP стана първата голяма петролна компания, която възприе идеята за нулеви нетни емисии.
Идеологическата промяна претърпява грандиозен провал: Не само че търсенето на петрол продължи да расте, но и възвръщаемостта на възобновяемите енергийни източници беше много по-ниска от очакваното. Вместо да признае поражението си, BP продължава да упорства, използвайки извънредната печалба от войната в Русия и Украйна като димна завеса. Но инвеститорите напускат компанията. Акциите й изостават от всички конкуренти. Пазарната капитализаиця на компанията се понижи. Дългът ѝ се покачва.
BP изостава от по-голяма част от конкурентите си
Ударът дойде, когато бордът трябваше да уволни създателя на стратегията Луни за несвързано с нея „сериозно нарушение“ и да го замени през 2024 г. с неговия заместник Мъри Аучинклос, който за разочарование на мнозина, обеща приемственост. Година по-късно новият главен изпълнителен директор и старият председател най-накрая признаха поражението си.
Под натиска на един от най-агресивните инвеститори-активисти, които Уолстрийт е създавал - Пол Сингър от Elliott Investment Management - новият главен изпълнителен директор обеща този месец, че ще използва 26 февруари, за да „пренастрои фундаментално“ стратегията. Нека стискаме палци да го направи наистина. Опасявам се обаче, че Аучинклос, който все още е ограничен от идеологически борд, би предложил малка корекция. Едно съкращение тук и там и може би някои продажби, оставяйки акционерите да понесат тежестта на укрепването чрез по-ниски дивиденти. BP се нуждае от много по-радикална намеса.
Почти всички песимистично настроени анализатори предполагат, че BP ще намали общия размер на дивидентите между акционерите през 2025 г. и след това, като намали обратното изкупуване до годишен размер между 5 и 4 млрд. долара годишно от 7 млрд. долара през 2024 г. Очевидно е, че в сегашното си състояние BP не може да си позволи сегашните си разходи за обратно изкупуване. Но ако накара акционерите да поемат разходите за предишни грешки, това само ще задълбочи недоверието между компанията и нейните инвеститори.
Вместо това ръководството може да начертае по-революционен път.
На първо място, то трябва да се оттегли от възобновяемите енергийни източници, като продаде повечето си проекти за вятърни и слънчеви електроцентрали. Накратко, BP не трябва да се занимава с производство на електроенергия - изобщо. Обекти като Lightsource, разработчик на соларни инсталации, и съвместното предприятие на BP с японския инвеститор JERA в областта на вятърната енергия трябва да бъдат отрязани. Както и звеното Archaea Energy, което произвежда биогаз.
Второ, да продаде някои големи, неосновни активи, за да изплати планината от нетен дълг, който, ако се измери правилно, включително хибридните облигации, достига почти 50 милиарда долара - повече от два пъти повече от дълговите задължения на Exxon Mobil Corp. или Chevron Corp. Трябва да се обмисли продажбата на историческия бизнес със смазочни материали Castrol. Друг кандидат за продажба е подразделението за бързооборотни стоки - магазините към бензиностанциите на BP, които имат много по-различен паричен профил. Анализаторите на инвестиционната банка Evercore Inc. смятат, че всяко от тези подразделения може да струва поне 10 млрд. долара. С помощта на няколко допълнителни продажби - например на тръбопроводи - ВР може лесно да набере 25 млрд. долара, за да намали наполовина задълженията си.
Европейските компании от Big Oil наемат повече хора
Трето, пренасочване на разходите към изкопаемите горива - бизнесът, който познава, като се намалят общите инвестиции. Понастоящем BP планира да похарчи 16 млрд. долара за нови проекти през 2025 г., включително поне 5 млрд. долара за възобновяеми енергийни източници и други дейности, свързани с прехода към енергия. Когато се оттегли от възобновяемите енергийни източници, разходите ще намалеят по естествен начин, оставяйки място за повече неща, свързани с нефт и газ. В идеалния случай компанията трябва да се стреми да харчи не повече от 15 млрд. долара годишно.
Четвърто, ръководството трябва да намали значително разходите - и, да, това включва значителна, така необходимото съкращаване на работни места. Докато повечето от конкурентите ѝ харчат по-малко днес, отколкото през 2019 г., BP прави обратното. Основните оперативни разходи достигнаха 22,3 млрд. долара през миналата година, в сравнение с 20,9 млрд. долара пет години по-рано. Една от причините за това е скъпоструващата бюрокрация, която BP е изградила, за да управлява своите екологични дейности, включително голям брой служители. Днес в BP работят близо 88 000 души, докато в Chevron те са около 45 000. И се опитва да намали персонала си с 20%.
Ако британската компания предприеме всички тези стъпки, тя ще може да възнагради акционерите си (включително Elliott), като същевременно постави финансите си на стабилна основа. Дългосрочните инвеститори преживяват тежки времена, когато държат акции на BP - не само от 2020 г. насам, когато беше обявена настоящата неуспешна стратегия, но и през последните 15 години. Време е BP да помисли за собствениците на компанията.
Погледнете последователността на събитията: За първи път от Втората световна война насам BP преустанови изплащането на тримесечни дивиденти през 2010 г. след петролния разлив в Мексиканския залив. Когато го възобнови година по-късно, изплащането му беше намалено наполовина - до 7 цента на акция в сравнение с 14 цента преди петролния разлив. В продължение на няколко години BP бавно увеличава дивидента, но след това отново го намалява по време на пандемията, като го намалява до 5,25 цента на акция, което е с 50% по-малко. По това време тогавашният главен изпълнителен директор Клуни заяви, че този ход е „дълбоко вкоренен в стратегията“. Какви безсмислици.
BP не възнаграждава инвеститорите, колкото преди
Дори днес, след няколко тримесечия на увеличение на дивидентите, акционерите на BP получават печалба от 8 цента на акция, което е с повече от 40% по-малко от нивото в средата на 2010 г. За същия период Exxon Mobil увеличи изплащането си със 135%, а Chevron - със 140%. Shell Plc, която също намали изплащането си по време на пандемията, днес разпределя дивидент, който е само с 15% по-нисък от този преди 15 години.
И в това е проблемът. В епоха, в която Big Oil няма много съюзници, особено в Европа, сред инвеститорите с общо предназначение, дивидентите и обратното изкупуване са единствените неща, които имат истинско значение. Можем цял ден да обсъждаме тънкостите на стратегията, но това е пътят напред.
Може би компанията е имала някои други, по-малко радикални и болезнени решения преди няколко години, но сега вече е твърде късно. Постепенната промяна няма да е достатъчна. В миналото предупреждавах, че ВР има кратък срок да се промени. Един активист се е превърнал в един от най-големите акционери, а много други инвеститори, от сенките, го подкрепят. Ако ръководството и управителният съвет не постигнат резултати тази седмица, очаквам, че тези страни ще обединят усилията си, за да ги уволнят. Времето изтече.
Хавиер Блас е колумнист в Bloomberg, който се занимава с енергетика и суровини. Той е съавтор на книгата „Светът за продан: Парите, властта и търговците, които разменят ресурсите на Земята.“
В развитие – най-доброто от седмицата /п./
Патриарх Даниил поздрави християните за Цветница 
Мерц: Германия подкрепя Украйна за НАТО и ЕС, но само след войната 
Черно море Тича се разправи с Миньор 
Огнеборците потушиха 49 пожара през последното денонощие 
Туризмът в Русе преживява Ренесанс след приемането ни в Шенген 
Слави Бинев е избран за вицепрезидент на Европейския съюз по таекуондо 
Тръмп, Мъск и малкият X гледаха ММА двубой в събота вечер 
Спад на резервациите за Великден, много хотели в Санторини са затворени 
Весела Лечева честити успехите на българските спортисти 
Нови санкции от ФИФА за два родни клуба 
Илиан Илиев с куп дилеми преди Левски 
Най-красивият гол на един от най-скъпите трансфери на ЦСКА + ВИДЕО 
Mercedes се отървава от два модела и прекратява важно партньорство 
Десетте най-добри хибрида на пазара 
Пет германски модела, които са идеални за газова уредба 
Уникалният Rolls-Royce на Уейн Грецки се продава на търг 
дава под наем, Двустаен апартамент, 76 m2 София, Карпузица, 511.51 EUR 
продава, Тристаен апартамент, 109 m2 Пловдив, Христо Смирненски, 130740 EUR 
продава, Тристаен апартамент, 60 m2 София, Хаджи Димитър, 140000 EUR 
продава, Къща, 300 m2 Варна област, м-т Перчемлия, 370000 EUR 
продава, Четиристаен апартамент, 146 m2 София, Белите Брези, 350000 EUR 
