Добрата страна на "бедствието Тръмп" за Европа

Европейските акции имат сензационно начало на 2025 г. Това доведе до намаляване на разликата спрямо могъщия S&P500 с 10 процентни пункта в полза на Европа. И все пак, дори и с перспективата за край на войната в Украйна, в цената има много надежда. Големият въпрос е дали е вероятно печалбите да продължат. Мащабната реконструкция и по-ниските разходи за енергия са ключовите съставки на „суфлето“, за да продължи да поскъпва, но и пекарите трябва да изиграят своята роля - липсата на сближаване между Вашингтон и Брюксел може да го развали за миг. 

Възраждане на акциите в евро. Европа намалява изоставането си спрямо американските акции

Диверсификацията обратно към Европа, съчетана с подновеното търсене от страна на американските инвеститори, може да бъде голям фактор за раздвижване, но все това не е сигурно, тъй като икономиката на еврозоната е на колене. През последните три години от европейските капиталови пазари е имало нетни изходящи потоци в размер на 145 млрд. долара. Това силно контрастира с нетния приток от 1,3 трилиона долара към акции, листвани в САЩ.

Промишленото производство в Европа се съсипва не само от нарастващите производствени разходи, но и от слабия ръст на износа. Санкциите срещу Русия до голяма степен затвориха един доходоносен пазар, но Китай, който се бори с проблемите, е по-голямото препятствие. Въпреки това германското промишлено производство, ако се измерва на базата на по-надеждната брутна добавена стойност, се задържа изненадващо добре - отчасти поради увеличените приходи от производствени услуги, но и поради продажбата на продукти с по-висока стойност. 

Втечненият природен газ поскъпна с повече от 10% тази година заради намаляващите нива на съхранение, но според анализатори на Goldman Sachs Group Inc. мирно споразумение между Русия и Украйна може да намали цените с повече от една трета. Европейският съюз никога не е спирал вноса на руски газ и дори не е налагал санкции срещу него, но има неоспорима надежда, че потоците от повредените тръбопроводи Nordstream, по които се доставя втечнен природен газ в северната част на Германия, могат да бъдат възстановени. Вдигането на общия мораториум върху руските въглеводороди би пренастроило енергийните условия на конкуренция, които обаче са били съблюдавани повече в разрез, отколкото в съответствие с правилата.

Европейските цени на газа остават повишени. Запасите се изчерпват поради по-студената зима, което налага повишаване на цените

За съжаление, в тази история има потенциален проблем, свързан с Тръмп. Може да се разгърне по няколко начина, но осигуряването на изобилни договори за втечнен природен газ от САЩ е едно очевидно спасение. Другият е, че въпреки че акциите на компании от отбранителния сектор в евро, като Rheinmetall AG, Saab AB, Leonardo SpA и Thales SA, се представиха най-добре, те все още могат да бъдат достойни залози в по-дългосрочен план - както, разбира се, и големите американски военни изпълнители. Малко вероятно е Тръмп да се откаже от искането за по-високи разходи за отбрана на ЕС. Възможно е краят на войната да накара Германия да повиши дела на военните разходи в брутния си вътрешен продукт до по-приемливо за Вашингтон ниво.

Германският индекс DAX, който се измерва на база обща възвръщаемост, е в челото на групата на еврозоната, воден отново от допълнителен ръст от 20% на технологичния и възобновяем енергиен любимец Siemens Energy AG. Испанският индекс IBEX, подпомогнат от най-добре представящата се голяма икономика в Европа, е близо до него. И все пак неотдавнашните печалби на евроиндексите може да се окажат уязвими, тъй като разрешаването на този конфликт може да не се окаже в полза на ЕС. Американските мултинационални компании не бива да бъдат пренебрегвани като потенциални бенефициенти. 

Вероятните сектори, които би трябвало да се възползват от намаляването на военните действия, са промишлеността, производителите, строителството и енергоемките отрасли като стоманодобива и цимента - особено тези с по-слаби резултати. Разходите за възстановяване на Украйна могат да достигнат 500 млрд. долара, според оценки на Световната банка.

Стратегът по европейски акции на Barclays Plc Емануел Кау е съставил кошница от акции за прекратяване на огъня и възстановяване на Украйна, която включва: Heidelberg Materials AG, Holcim AG и ArcelorMittal SA; акции в сферата на отдиха и транспорта, като нискобюджетните авиокомпании Ryanair Holdings Plc и Wizz Air Holdings Plc; и дори банки като Unicredit SpA и комунални услуги като Enel SpA и E.ON SE. 

Войната се отразява на валутата. Въпреки че еврото се възстанови от първоначалния шок, то все още се бори да поддържа нива над паритета спрямо долара

Винаги има риск да се претоварим с надежда - но може би еврото може да избегне потапянето под паритета спрямо долара. През последните три години то изгуби 10% от стойността си - най-вече поради по-ниските лихвени проценти - но единната валута със сигурност би спечелила от една по-стабилна икономическа основа. Големите усилия за възстановяване в комбинация с по-ниските разходи за енергия са двигателите за това при значително по-добри фискални и военни платформи на ЕС. Политическият риск все още е на преден план, но в края на тунела има светлина - освен ако, разбира се, това не е насрещният влак на Тръмп.

Още по темата

Апокалиптичните коментари за преговорите между САЩ и Русия за Украйна са излишни

Тръмп дава шанс на Си да ухажва съюзници на САЩ и да напудри глобалния си имидж

Тръмп поиска Европа да купува американски оръжия, за да подкрепи по-силно НАТО