Ранните печалби от митата на Тръмп крият бъдещи рискове

Когато президентът Доналд Тръмп каза, че митата, любимата му дума и „най-красивата“ в речника, ще бъдат използвани за преследване на множество цели, много икономисти бързо предупредиха, че САЩ рискуват да попаднат в капана на използването на един икономически инструмент за постигане на твърде много резултати. През последните няколко дни стана по-ясно, че администрацията се насочва към многостранна тарифна стратегия, която обещава бързи печалби на няколко фронта, макар и с риск от по-дългосрочни щети в зависимост както от това колко често се използват митата, така и от това как компаниите, домакинствата и други държави реагират на тях.

„Правило“, широко приписвано на Ян Тинберген, първият Нобелов лауреат по икономика, се тълкува като необходимостта политиците да използват поне един политически инструмент, за да постигнат всяка отделна цел. Казано по друг начин, политиците могат да се окажат в истинска каша, ако преследват твърде много резултати само с един инструмент - като само частично постигнат целите си, ако въобще.

Тази конвенционална мъдрост беше в основата на много икономисти, които се противопоставиха миналия октомври на идеята, че администрацията на Тръмп може да използва мита, за да генерира бюджетни приходи, като същевременно защитава местната индустрия и оказва политически натиск както върху съюзниците, така и върху противниците. В края на краищата успешната защита на местните фирми от конкуренцията с чуждестранни продукти би довела до по-нисък внос и следователно до ограничени допълнителни приходи. Междувременно желанието да се използват мита за постигане на политически резултати може да влезе в конфликт с финансовия мотив, както и с икономическите цели като ограничаване на инфлацията.

Като се имат предвид последните развития, тарифният план на администрацията на Тръмп може да се разглежда като развиващ се, за да се съсредоточи върху три основни компонента: мита върху редица страни, където основната цел ще бъде генериране на приходи и по-добра реципрочност на търговията; много по-тясно наслагване на допълнителни мита, насочени към защита на определени сегменти (като стомана и алуминий); и периодичната заплаха от много по-високи ставки върху отделни страни за постигане на политически цели.

Този многостранен подход обещава незабавни печалби. Всъщност, както се вижда от спора с Колумбия преди малко повече от седмица, многото структурни предимства на САЩ и тяхната по-голяма и циклично по-силна икономика им дават предимство в повечето преговори. Перспективата за още бързи победи означава, че можем да очакваме тарифните заплахи да продължат през предстоящия период. Това няма да бъде линеен или предвидим процес. Всъщност, както Анмари Хордерн отбеляза по Bloomberg Television в понеделник, „несигурността е по-скоро характеристика, отколкото грешка“ на настоящия подход.

Краткосрочните печалби за САЩ ще дойдат с рискове. В зависимост от реакцията на американските домакинства, целевите държави и компании от двете страни, митата могат да бъдат стагфлационни, допринасяйки за увеличаване на разходите, като същевременно забавят растежа. Този импулс може да е по-силен сега, отколкото по време на първия мандат на Тръмп, като се има предвид крехкостта на потребителите с ниски доходи и степента, до която компаниите бяха наранени от неочаквания скок на инфлацията, последвал пандемията.

По-големите рискове за икономиката на САЩ ще станат по-ясни едва в по-дългосрочен план. Ако се използват многократно, както заплахата, така и реалността на тарифите могат да причинят съпътстващи щети и да имат непредвидени последици. Превръщането на САЩ в по-малко надежден партньор може да доведе до по-малко двустранни взаимодействия и постепенна ерозия на ролята на САЩ в основата на международната система.

Погледната през призмата на теорията на игрите, търговията е вътрешно присъща кооперативна игра. Играта без сътрудничество може да бъде от полза за по-мощната страна в краткосрочен план. Това е мястото, където САЩ са днес, способни да използват многостранна тарифна политика, за да преследват множество икономически, финансови и политически цели с незабавен успех. Но колкото по-дълго тази международна търговия се играе като игра на отказ от сътрудничество, толкова по-големи са загубите на благосъстоянието за всички участници, включително САЩ.

Мохамед А. Ел-Ериан е колумнист на Bloomberg Opinion. Бивш главен изпълнителен директор на Pimco, той е президент на Queens’ College, Кеймбридж; главен икономически съветник в Allianz SE; и председател на Gramercy Fund Management.

Още по темата

Кои стоки може да бъдат засегнати от контрамитата на ЕС

Реалната опасност от непоследователната търговска политика на Тръмп

Тръмп увеличи митата върху стоманата и алуминия, разширявайки търговската война

С митата за алуминий и стомана Тръмп се прави на силен, но само отслабва САЩ