DeepSeek не успява да спре залога на века за $325 милиарда

В началото на миналата седмица въпросът беше дали шокът от суперевтиния китайски AI DeepSeek ще принуди големите компании за изкуствен интелект в Силициевата долина да намалят разходите си. Сега можем да кажем, че окончателният отговор е не.

Amazon.com Inc., Alphabet Inc., Meta Platforms Inc. и Microsoft Corp., водещите хиперскейлъри в САЩ, се впускат в безпрецедентна година на разходи – комбинирани $325 милиарда в прогнозирани капиталови разходи за 2025 г.

Изразено в доларово изражение, стремежът им за нови центрове за данни и енергия, която да ги захранва, е различен от всичко, което технологичната индустрия някога е виждала. По отношение на настроението бъркотията е сравнима с бума на dot-com.

Хипермащабиране към нови висоти | Капиталовите разходи растат благодарение на натиска за изграждане на центрове за данни за захранване на изкуствен интелект от следващо поколение

Нивото на разходите в някои тримесечия надхвърли това, което Уолстрийт очакваше, вече очаквайки големи увеличения. Компанията-майка на Google - Alphabet - обяви, че очаква капиталовите разходи за 2025 г. да бъдат 75 милиарда долара, в сравнение с прогнозите на анализаторите за около 60 милиарда долара.

Инвестицията на Amazon е толкова голяма, че ръководителите дори не можаха да се насилят да го кажат ясно. Вместо това в четвъртък Amazon отбеляза по време на разговор за обсъждане на отчета си, че през последното тримесечие на 2024 г. разходите са били малко повече от 26,3 милиарда долара, ниво, което би било „разумно представително“ за всяко тримесечие за следващата година. Наистина изобретателен начин да се избегне твърдението, че капиталовите разходи през 2025 г. ще надхвърлят 100 милиарда долара.

Главният изпълнителен директор Анди Джаси подчерта, че не всичко ще бъде върху AI или дори облачни изчисления. В края на краищата Amazon има разширяваща се операция за електронна търговия. Въпреки това, „по-голямата част“ от тази умопомрачителна сума ще бъде насочена към изграждане на капацитет за AI. Джаси оправда това, като каза, че всичко това е подготовка за възможност „веднъж в живота“.

„Смятаме, че почти всяко приложение, за което знаем днес, ще бъде преоткрито с AI вътре в него“, каза Джаси пред инвеститорите. „Ако вярвате в това“, каза той, „AI със сигурност представлява най-големите възможности след облака и вероятно най-голямата технологична промяна и възможност в бизнеса след интернет.“

Както и да е, разходите досега значително надвишават възвръщаемостта, което засилва страховете сред инвеститорите, че разходите са залог, който може никога да не се изплати. В Meta, например, увеличение на разходите от 75% в сравнение с 2024 г. прави нищожни 15% ръст на приходите, очакван от анализаторите. В областта на облачните изчисления – кирките и лопатите на AI – Google и Microsoft разочароваха през последното тримесечие, като не оправдаха очакванията на анализаторите. Amazon се справи по-добре, надминавайки консенсусните прогнози на Bloomberg за продажбите, но и тук растежът е непроменен през последните три тримесечия. И в краткосрочен план компанията каза, че AI ще бъде пречка за оперативните маржове, които са в основата на общите печалби на Amazon.

Игра на дълго | Скокът в инвестициите през 2025 г. ще надхвърли далеч очаквания растеж на приходите на компаниите, според оценките

Това изглежда като обезпокоителен индикатор, тъй като се очаква облачните изчисления да бъдат сред първите индустрии, които ще получат значителни приходи от AI. Тримата водещи доставчици на облачни услуги обаче посочиха, че липсата на капацитет, а не липсата на търсене, спира продажбите. Amazon приписва своите ограничения в доставките отчасти на чиповете, от които се нуждае, „да идват малко по-бавно“ от доставчиците, отколкото би искала. Съществува и належаща нужда от повече мощност, нещо, което само частично ще бъде адресирано от инфраструктурния проект „Stargate“ на стойност 500 милиарда долара.

Малко от тези перспективи за разходите изглежда са били променени от пристигането на DeepSeek. Джаси, ​​повтаряйки другите технически ръководители по-рано тази седмица, отхвърли китайския стартъп. Той похвали някои от използваните инженерни техники, но правилно подчерта, че възможността за дългосрочни приходи за инвестиции на компанията е свързана с осигуряването на капацитет за сигурно, бързо и мащабно управление на AI.

Въпреки целия шум, генериран миналата седмица, когато коментаторите предположиха, че Силициевата долина е била наистина шамаросана, сега можем по-точно да кажем, че DeepSeek не е променил тази игра - само е повишил залозите.

Дейв Лий е колумнист на Bloomberg Opinion за технологиите в САЩ. Преди това е бил кореспондент на Financial Times и BBC News.