Ужасните данни на Tesla принудиха Мъск да прибегне до похватите на Тръмп

Отчетите за четвъртото тримесечие показаха, че компанията е притисната между ценовата война при електромобилите и упорити разходи

16:36 | 2 февруари 2025

Автор: Лиъм Денинг

Снимка: Bloomberg

Хубаво е за Tesla, че нейният главен изпълнителен директор е близък с президента на САЩ, защото последните данни на компанията са ужасни.

Tesla Inc. пропусна прогнозите за печалбата за четвъртото тримесечие. По-големият проблем е, че пропускът щеше да е още по-лош, ако Тесла не беше дръпнала няколко лоста. Още един голям тласък в продажбите на кредити за парникови газове, съчетан с необичайно голяма сума от „други приходи“, дължащи се най-вече на счетоводна промяна, свързана с биткойн холдинги, добави до 1,5 милиарда долара. Данъчно коригирани, това е половината от цялата печалба на Tesla за тримесечието. Тези приходи не са само слаби, но и с ниско качество.

Tesla рекламира рекордно тримесечие по отношение на продажбите на автомобили и батерии. Някак си това имаше обратен ефект върху нейните финанси. Внимателно наблюдаваният показател за автомобилния марж с премахнати продажби на кредити за емисии достигна най-ниското си ниво поне от 2018 г. насам, при 13,6%. Средният приход от продадено превозно средство, с изключение на лизинг и кредити, падна под $40 000, а брутният марж на тази база падна до около $5100; отново най-ниското поне от 2018 г.

^{Автомобилният марж на Tesla достига ново дъно | Брутен марж на автомобилната печалба на Tesla, коригиран за продажби на регулаторни кредити}

По косвен начин Tesla изложи проблема, макар и оформен като победа. В отчета от сряда вечерта се отбелязва, че компанията е намалила средните си разходи за производство на превозни средства до най-ниското ниво под 35 000 долара за брой. Наистина го постигна. Но това привлича вниманието към основен проблем: производствените разходи на Tesla намаляват с малки стъпки. Средният спад на тримесечие през последните две години е под 2%. Това прави маржовете уязвими в ценова война - точно това се случи с електромобилите на фона на забавяне на растежа на продажбите в САЩ и интензивна конкуренция в Китай. Остаряващата гама модели на Tesla усложнява проблема. Резултатът е падащи цени, съчетани с упорити разходи и следователно драматично по-ниски маржове. Помислете, че Tesla е продала 36% повече превозни средства през 2024 г., отколкото две години по-рано, както и много по-голям капацитет на батерии, но въпреки това оперативната печалба е намаляла наполовина.

^{Икономиката на електромобилите на Tesla е под натиск | Производствените разходи на Tesla едва се помръднаха, въпреки че обемът се удвои и кредитите за емисии скочиха до една пета от намаляващия брутен марж}

Тези резултати са още по-голям удар, особено когато човек си спомни последния отчет. Тогава Tesla се бореше да се възстанови от провала, който беше събитието за разкриване на нейното роботакси. Скоро след това Tesla отчете по-добри от очакваните резултати, макар и по-скоро да беше достигане на дъното, отколкото възстановяване. Но Илън Мъск промени наратива напълно, като изтъкна голям ръст в продажбите на автомобили през четвъртото тримесечие и ръст от още 20-30% през 2025 г. Стойността на Tesla скочи с повече от една пета на следващия ден. Както се оказа, продажбите пропуснаха тази насока през четвъртото тримесечие и, което е любопитно, тази цел за 2025 г. не беше повторена при най-новите резултати – вероятно нещо добро, като се имат предвид изпълнителните заповеди на президента Доналд Тръмп срещу електрическите автомобили.

Въпреки това главният изпълнителен директор беше в експанзивно настроение по време на разговора за печалбите в сряда, макар и най-вече за неща, различни от продажбите на EV, които представляват по-голямата част от приходите и печалбите на Tesla. Самоуправляващите се превозни средства заемаха голямо място, разбира се, като Мъск заяви, че „реалността на автономията е пред нас“, преди да продължи да казва, че не е съвсем точно пред нас, а Tesla ще пусне геозонирана услуга за роботакси в Остин през юни. Акциите на Tesla се повишиха в следпазарната търговия заради тази реплика, въпреки факта, че просто посочиха месец за целта за 2025 г., която Мъск вече рекламираше преди. Мъск също не спомена нито едно роботакси в Калифорния тази година, както беше правил преди - докато някой не зададе въпрос. След това той изрази увереност, че Tesla ще пусне напълно самостоятелно шофиране без надзор не само в Голдън Стейт, но и в много региони на страната. Не получавате такива насоки в този формат от други компании.

Optimus, проектът за хуманоиден робот на Tesla, също зае сериозно място. Въпреки колебанието около DeepSeek тази седмица, изкуственият интелект остава най-голямата индустриална и технологична тема и осигурява критична подкрепа за огромната пазарна капитализация на Tesla предвид явната слабост на основния EV бизнес. Мъск изтъкна 2025 г. като „може би“ най-важната година в историята на Tesla и също отново запя старата песен за това, че Tesla се превръща в най-ценната компания в света, макар и с нов обрат да стане по-ценна от следващите пет компании взети заедно (за тези, които водят сметки, това би било пазарна капитализация от около 15 трилиона долара при настоящите нива).

Към края представянето на отчета се превърна в атаки на Мъск срещу медиите, заклеймявайки Европа като „торта от регулации“ и говорейки за необходимостта „отново да направим производството готино“ в САЩ. Цялата кампания миналата есен изглежда наистина е направила впечатление на Мъск.

Лиъм Денинг е колумнист на Bloomberg, който се занимава с енергетика. Бивш банкер, той е редактирал рубриката Heard on the Street на Wall Street Journal и е писал рубриката Lex на Financial Times.