Сметката на Тръмп за петрола и газа няма как да излезе

Настояването на бъдещата администрация за повече сондажи ще остане напразно, освен ако нарастващите цени не насърчат повече производство

20:01 | 5 януари 2025

Автор: Лиъм Денинг

Снимка: Bloomberg

Има определен мисловен модел на енергийната система на САЩ, който си представя гигантски клапан, скрит под бюрото на президента. Идеята, че президентът може плавно да контролира енергийните потоци и цените нагоре и надолу, разбира се, е абсурдна – и изглежда е убеждение в бъдещата администрация на Тръмп.

До момента имаме няколко дразнещи изявления за енергията от новоизбрания президент и неговите назначени лица. Първото беше предложен „план“ от избора на Доналд Тръмп да ръководи Министерството на финансите, Скот Бесент, за 3% икономически растеж, 3% федерален дефицит и допълнителни 3 милиона барела петролен еквивалент производство на ден. Малко след това дойде заплахата на Тръмп да наложи 25% мита върху „ВСИЧКИ продукти“, внасяни от Канада и Мексико.

„Еквивалентът“ на 3 милиона барела на Бесент означава, че той включва природния газ в тази цифра. Основното правило на индустрията е, че 6000 кубически фута газ съдържат еквивалентната енергия на 1 барел суров петрол. На тази база вече се очаква такъв ръст. Международната агенция по енергетика предвижда производството на петрол в САЩ да нарасне с повече от 1 милион барела на ден до 2028 г. (когато администрацията на Тръмп ще приключи). Междувременно САЩ имат около 12,6 милиарда кубически фута експортен капацитет на втечнен природен газ в процес на изграждане, което се равнява на още 2,1 милиона барела на ден, което предполага, че индустрията очаква ново производство, което да я захранва.

Бесент със сигурност има предвид още 3 милиона отвъд това - ако не, защо го споменава? Това изглежда много малко вероятно и ето защо:

^{Енергийното доминиране не е печелившо за акциите | Добивът на петрол и газ в САЩ и представянето на енергийния сектор при различни президентски администрации}

Ще забележите значителни печалби в производството през първите три администрации на шистовата ера. Но също така ще забележите, че енергийните инвеститори са получавали плащания само по време на настоящата администрация на президента Джо Байдън. Има дълги обяснения за случилото се, но основното е, че производителите на петрол и газ са разбрали, че ако дадете приоритет на печалбите пред чистото производство, може да имате малко пари, останали за акционерите. За разлика, да речем, от Saudi Arabian Oil Co., която на практика е ръка на правителството с привкус на приватизация, петролната индустрия на САЩ се състои от конкурентни търговски предприятия, които отговарят на цените, а не на мандатите. Има причина, поради която ръководителят на upstream на Exxon Mobil Corp. каза пред аудитория на конференция през ноември, че не се случва трескаво пробиване на нови сондажи.

Под заглавните числа производството на петрол достигна рекорд за всички времена при Байдън. Но това все още е с по-малко от половин милион барела на ден по-високо от пика при Тръмп и беше стимулирано от възстановяването от пандемията и войната в Украйна. Днешният пазар е много по-малко отстъпчив, като китайското търсене е особено слабо, търсенето в САЩ отслабва структурно, а ОПЕК+ задържа повече от 6 милиона барела на ден свободен капацитет, за да поддържа цените. Като се има предвид всичко това и дисциплината в индустрията, дори отварянето на повече федерални земи - така или иначе малка част от американското производство - едва ли ще увеличи производството много повече, отколкото се очакваше. Освен ако няма друг скок в цените, което би подкопало обещанието на Тръмп да намали енергийните разходи на американците.

Ситуацията при газа е подобна. Износът на втечнен природен газ става все по-важен като маргинален източник на нарастване на търсенето за американските производители и Тръмп със сигурност ще премахне „паузата“ върху лицензите за износ, въведена от Байдън по-рано тази година. Но това винаги изглеждаше като (заблуден) политически трик и се очакваше да бъде обърнато след изборите, независимо кой спечели. Междувременно склонността на Тръмп към митата има странични ефекти, както се вижда през първия му мандат, когато митата върху стоманата повишиха разходите за разработчиците на LNG и Китай спря вноса на американски LNG за по-голямата част от 2019 г.

^{Нефтът и газът в САЩ се възстановяват | Добив на суров петрол и газ в САЩ в милиони барели еквивалент на ден}

А митата отново са на дневен ред със заплахата на Тръмп към съседите на САЩ, с незабавни и отрицателни последици за енергията на страната, ако бъдат приложени. На Канада се падат 61% от вноса на суров петрол в САЩ, средно повече от 4 милиона барела на ден, като на Мексико се падат още 9%.

^{Повечето вносни петролни стоки в САЩ не пътуват толкова далеч | Източници на внос на суров петрол от САЩ, милиони барели на ден}

Първата ви реакция към тази диаграма може би е: САЩ не са ли независими по отношение на петрола? Наистина е така, но на нетна база. За разлика от модела на клапана в Овалния офис, пазарът на петрол в реалния свят оптимизира потоците въз основа на икономиката. Така че докато САЩ в крайна сметка изнасят повече петрол, отколкото внасят в наши дни, техните рафинерии все още купуват повече от 6,6 милиона барела на ден суров петрол от чуждестранни доставчици, защото това дава най-добри маржове. Канадският петрол е идеален в няколко отношения: произвежда се в близост от стабилен съюзник на САЩ и голяма част от него се състои от по-тежки сортове, които са особено подходящи за преработвателните възможности на американските рафинерии. Мексиканският петрол също обикновено е с по-тежък клас и е близо до центровете за рафиниране на крайбрежието на Мексиканския залив.

Добавянето на 25% към цената на текущия суров петрол Western Canadian Select ще доведе до по-високи цени на горивата, като въздействието бързо ще удари голяма част от Средния запад. Изглежда лошо. Ако идеята е, че растящото производство в САЩ – независимо от всички причини, поради които планът на Бесент няма да проработи – ще измести канадските барели, рафинериите вече са залети от по-леките сортове шистов суров петрол. Те искат тежките варели. Във връзка с това, ако това е била целта, тогава защо според съобщенията Тръмп също мисли да се опита да съживи тръбопровода Keystone XL?

Освен че едновременно вреди на американските петролни рафинерии и шофьори, налагането на мита върху канадския и мексиканския петрол подкопава енергийната сигурност на САЩ. Републиканците се оплакват от 180-те милиона барела петрол, които Байдън извади от Стратегическия петролен резерв, за да се справи с въздействието на инвазията на Русия в Украйна. Така че защо би имало смисъл да се поставят ограничения върху търговията с петрол с нашите двама най-близки съседи, които доставят на САЩ толкова много на всеки 39 дни?

Краткият отговор е, че няма смисъл. Репликата на Бесент и тарифната истерия на Тръмп са може би просто още един кръг от политически празнодумства или тактики за водене на преговори. Ще разберем това съвсем скоро. Това, което няма да се промени, е, че на пръв поглед те издават липса на разбиране за енергийните пазари, позицията на САЩ в тях и връзките с други политически цели. Съществува постоянно разминаване между визията на Тръмп за нарастващо производство в САЩ, ниски цени на енергията и презрение към търговията. Това е математика за петрола и газа, която никога няма да проработи.

Лиъм Денинг е колумнист на Bloomberg, който се занимава с енергетика. Бивш банкер, той е редактирал рубриката Heard on the Street на Wall Street Journal и е писал рубриката Lex на Financial Times.