Илон Мъск имаше страхотна година. Продажбите на Tesla? Не толкова много

Спадът в продажбите на Tesla показва границите на политическата власт на Мъск

06:44 | 3 януари 2025

Автор: Лиъм Денинг

Снимка: Bloomberg

Странното в последните резултати на Tesla Inc., публикувани в четвъртък, е, че компания, рекламираща лидерството си в областта на изкуствения интелект и самоуправляващите се автомобили, не успява да предвиди къде ще бъдат собствените ѝ продажби след няколко месеца.

В края на октомври Tesla изненада пазарите, като обяви, че очаква „леко увеличение“ на годишните продажби на автомобили през 2024 г., което означава, че компанията ще се движи около 515 000 през четвъртото тримесечие. Анализаторите на Уолстрийт, които бяха намалили своите прогнози за продажбите през четвъртото тримесечие през по-голямата част от годината, надлежно обърнаха курса и консенсусната оценка скочи до почти това число. Както се оказва, продажбите са около 496 000. Компаниите пропускат насоки, разбира се. Но в този случай Tesla упорито оспорва преобладаващото мнение на улицата за една от най-лесните цифри за прогнозиране от всяко предприятие, да не говорим за такова, което се е ребрандирало като AI гигант.

Пренастройването на очакванията на Tesla през октомври - когато Мъск даже спомена 20%-30% ръст на продажбите на автомобили през 2025 г. - дойде в полезен момент. Роботаксито на Tesla, представено по-рано този месец, беше провал, продължавайки дългогодишната традиция на свръхобещаващи и недостатъчни резултати, когато става въпрос за автономно шофиране. Внезапно оживените перспективи за електромобилите съживиха духовете: акциите на Tesla скочиха с 22% на следващия ден, повече от изтривайки загубите след разочарованието от роботаксито. Като се има предвид, че неочакваният оптимизъм на компанията не се оправда, предполагам, че компютрите на Tesla, колкото и страхотни да са без съмнение, все още се нуждаят от усъвършенстване.

Акциите на Tesla, разбира се, скочиха до още по-големи висоти оттогава, достигайки най-високата си оценка за всички времена от 1,54 трилиона долара миналия месец. Това се дължи повече на избора на най-новия приятел на Мъск, новоизбрания президент Доналд Тръмп, и усещането, че близостта до властта по някакъв начин ще увеличи богатството на Tesla. Вероятността антипатията на Тръмп към електрическите превозни средства да потисне продажбите на Tesla на вътрешния пазар не се регистрира сред инвеститорите, които също изглежда пренебрегнаха, че все по-категоричната подкрепа на Мъск за Тръмп и различни десни каузи също може да представлява попътен вятър за продажбите на превозни средства които са насочени към справяне с изменението на климата и досега са били насочени към сините щати. Интуитивно напомняне за това странно съпоставяне беше доставено на Нова година с експлозията на Tesla Cybertruck пред хотел с марката Trump в Лас Вегас, въпреки че основните подробности за случилото все още не са разкрити.

Последните данни за продажбите са по-малко отворени за тълкуване. Tesla, компания, чиито печалби са в голяма степен обвързани с продажбите на електромобили и се оценява на невероятен растеж, регистрира спад в годишните продажби на автомобили за първи път от повече от десетилетие.

Tesla е продала около 36 000 автомобила повече, отколкото е произвела през четвъртото тримесечие. От една страна, това е полезно за изчистване на част от голямото натрупване на непродадени превозни средства, което беляза последните две години, и би трябвало да предложи попътен вятър на паричните потоци от оборотния капитал, когато пълните резултати бъдат публикувани по-късно този месец. От друга страна, по-бавното производство повишава единичните разходи и изчистването на инвентара означава намаление, свиване на маржове. Когато Tesla продаде подобен брой превозни средства над производството през второто тримесечие, основният брутен марж спадна с 13% в сравнение с предходното тримесечие до по-малко от 6000 долара на превозно средство, най-ниското ниво от поне шест години. Има и чувствителен скок в дела на доставките, извършени по лизинг.

Връщайки се към Cybertruck, също така е забележително, че продажбите на премиум моделите на Tesla са се увеличили само с 3% през четвъртото тримесечие спрямо предходната година. С други думи, въпреки че премиум гамата на Tesla се разшири от два модела – моделите S и X – до три в края на 2023 г., общите продажби в този сегмент са по същество непроменени. Cybertruck по-скоро канибализира, отколкото добави към продажбите на по-скъпите електромобили на Tesla.

Акциите на Tesla паднаха леко в четвъртък сутринта и сега са надолу с почти една пета от пика си след изборите. Тя все още поддържа множител на печалбите, който е около 120 пъти, повече от три пъти по-голям от този на Nvidia Corp., ако трябва да използваме полезен показател. Tesla може да има проблеми с виждането на бъдещето, дори само след месеци, но въпреки това се оценява, сякаш вече го притежава.

Лиъм Денинг е колумнист на Bloomberg, който се занимава с енергетика. Бивш банкер, той е редактирал рубриката Heard on the Street на Wall Street Journal и е писал рубриката Lex на Financial Times.