Гответе се за луда година за кафето, петрола и други стоки

Повече от всякога прогнозирането на цените на суровините през новата година е свързано с прогнозиране на политически избори. И това е плашещо

08:09 | 31 декември 2024

Автор: Хавиер Блас

Снимка: Bloomberg

Преди да е станало твърде късно, поръчайте се едно еспресо. През 2025 г. ще бъде по-скъпо и всеки, който търгува — или наблюдава — енергийните и стоковите пазари през новата година ще има нужда от кофеин, за да оцелее.

Първо, малко честност — 2025 г. изглежда ужасно мъглива. Балансът между търсене и предлагане на ключови стоки може да се промени от силно свръхпредлагане до огромен дефицит в зависимост от непредсказуемата политика. Моята кристална топка е толкова добра, колкото и тази на всеки друг относно това, което ще направят Доналд Тръмп, Си Дзинпин, Владимир Путин, Бенямин Нетаняху и няколко други. Повече от всякога прогнозирането на цените на суровините през новата година е свързано с прогнозиране на политически избори.

Все пак можем да предвидим няколко теми - и няколко новини за стоките, които ще следя през новата година:

1) Петролният картел ОПЕК+ е притиснат в ъгъла. След като забави увеличението на производството с вече шест месеца, е малко вероятно групата да успее да увеличи производството през 2025 г., освен ако Тръмп не се притече на помощ. Глобалният ръст на търсенето на петрол през новата година вероятно ще достигне около един милион барела на ден, което е по-ниско от очаквания ръст на добива от страни извън ОПЕК+. Свиването е резултат от няколко години на високи цени на петрола, които насърчиха конкурентите на ОПЕК+ да инвестират в нови производствени мощности.

Тръмп може да промени уравнението, ако наложи строго настоящите американски петролни санкции срещу Иран и Венецуела. В продължение на почти четири години администрацията на Байдън си затваряше очите за нарастващия износ на петрол от двете страни. Ако бъдещият президент на САЩ удари Техеран и Каракас, Саудитска Арабия може да използва възможността да увеличи производството. В противен случай не виждам много място за допълнителен саудитски суров петрол.

Но Тръмп може да създаде проблеми и за ОПЕК+ чрез две политики. Едната е заплахата му от търговска война не само с Канада и Мексико, но и с Европейския съюз и Китай, която може да провали икономическия растеж. Второто е разхлабване на регулациите за американските сондажи. Тръмп настоя, че неговият основен приоритет са по-ниските цени на енергията и повече производство на петрол и газ в САЩ, така че в крайна сметка ОПЕК+ вероятно ще има проблеми. И все пак, тъй като Brent се търгува близо до $70 за барел, петролът не е толкова лесен за спекулации, колкото беше, когато беше близо до $100 за барел.

2) Подобно на ОПЕК+, британската петролна компания BP Plc също има своите неволи. Компанията е катастрофа на фондовия пазар, спадайки с повече от 20% през последните пет години. При настоящи цени пазарната ѝ стойност е намаляла до около 75 милиарда долара, малка част от 250 милиарда долара преди почти две десетилетия. Компанията има ключова дата със своите акционери в началото на февруари, когато е планирано да актуализира своята стратегия.

Стратегическата актуализация може да даде на някои инвеститори причина да се придържат към компанията, но ще насочи вниманието към два негатива: BP на практика ще издаде предупреждение за печалбата. Преди това насочваше пазара да очаква печалба преди лихви, данъци и амортизация (Ebitda) до 49 милиарда долара през 2025 г. Истинската цифра вероятно е с поне 10 милиарда долара по-ниска. С това обратното изкупуване на акции също вероятно ще бъде намалено от сегашното темпо от 1,75 милиарда долара на тримесечие до нещо много по-достъпно - да речем 1 милиард долара - за защита на баланса. В петролния бизнес кредитният рейтинг е преди акционерите. По-ниските печалби и по-малкото обратно изкупуване на акции обаче биха могли да убият апетита на инвеститорите към акциите и да отворят вратата за корпоративна сделка. В миналото съм твърдял, че компанията трябва да търси сливане с конкурент и виждам това като голям шанс през 2025 г. Най-очевидният е Shell Plc.

3) Следенето на OPEC+ и BP ще изисква постоянно снабдяване с кафе. Подгответе се за по-високи цени. Бразилия и Виетнам, водещите световни производители на сортовете арабика и робуста, са изправени пред недостиг на реколта. Това може да е петият пореден сезон, в който консумацията на кафе надвишава производството, което е безпрецедентно. В края на 2024 г. цената на арабика скочи до исторически връх, надминавайки номиналния връх, определен през 1977 г. Това може да не е достатъчно, за да поддържа баланса на пазара. Търговците на кафе вярват, че ако бразилската реколта не се възстанови - нещо малко вероятно - цените може да се наложи да се покачат от около 350 цента за паунд в момента до някъде между 400 цента и 500 цента. Пекарните на кафе на свой ред ще повишат цените на дребно, особено за еспресото, направено от зърна арабика.

Докато се подготвяте за "по-скъпо за по-дълго време" кафе, добавете горещ шоколад към списъка си. Реколтите в Западна Африка, регионът, който представлява 70% от световното производство на какао, не са се възстановили толкова, колкото се очакваше, а цените са рекордно високи.

4) Въглищата са една от суровините, на които се обръща по-малко внимание — въпреки все още огромното им значение за енергийната система и борбата с изменението на климата. В продължение на години мнозина ги смятат за „мъртви“ или „умиращи“. На конференцията за изменението на климата COP26 през 2021 г. в Глазгоу светът се съгласи да „остави въглищата в историята“. Но те са живи, всемогъщи и вездесъщи. През 2024 г. светът е консумирал рекордно количество, а 2025 г. ще бъде ключова година, за да видим дали настъпва промяна в тенденцията.

Песимист съм, защото Китай възприе въглищата като крайъгълен камък на своята енергийна система, с възобновяеми източници като допълнение. Само азиатската нация консумира 30% повече въглища от останалия свят като цяло, което застрашава всеки напредък за спиране на глобалното затопляне.

5) Желязната руда, заедно с въглищата, е една от онези суровини, които често се пренебрегват. Тя не е опора на инвестирането в стоки на финансовите пазари. Но тя е ключова за рентабилността както на глобалните минни групи, така и на производителите на стомана. И това е страхотен барометър на икономическата активност в Китай. Цената ѝ падна до 100 долара за метричен тон сега от над 200 долара през 2021 г.

Новата година може да отбележи повратна точка за суровината: китайското производство на стомана вероятно е достигнало своя връх между 2022 и 2024 г. и в най-добрия случай ще може да поддържа високо плато през 2025 г. Тъй като Китай днес произвежда повече от половината от световното производство стомана, какво се случва там има огромно значение. Най-важното е, че предлагането на желязна руда също ще се увеличи през следващата година, включително от нов източник на евтино производство: Гвинея в Западна Африка. Съберете двете сили заедно и пазарът на желязна руда може да навлезе в първата от няколко години на излишък. По-ниските цени ни очакват през 2025 г.

Хавиер Блас е колумнист на Bloomberg Opinion, който отразява енергетиката и суровините. Той е бивш репортер на Bloomberg News и редактор за суровини във Financial Times.