Изненадите на 2025: Хонконгски магнати, Luckin Coffee, Виетнам

От срива на китайските акции до разпадането на стратегията за „carry trade“ с йени, 2024 г. беше пълна с изненади. Никой не очаква 2025 г. да бъде по-малко вълнуваща. Ето пет малко вероятни, но не невъзможни събития, които може да си струва да обмислите.

Реструктуриране на дълговете на хонконгските имотни магнати

Семействата на милиардерите в Хонконг губят своя престиж, докато спадът в имотния сектор продължава. Големият въпрос е дали магнатите ще се включат, за да подкрепят своите публично търгувани дъщерни дружества. Ще използват ли част от милиардите, спечелени в миналото, за да компенсират инвеститорите?

Семейство Ченг и тяхната компания New World Development Co., която има неизплатени „вечни облигации“ на стойност около 4,5 милиарда долара, са в центъра на вниманието. Инвеститорите се притесняват, че задлъжнелият разработчик може да не изплати облигации с купон от 6,15% през юни, или дори да отложи всички купонни плащания. Макар че New World има пълното право да не упражни обратното изкупуване, подобно решение би предизвикало трусове в хонконгските финансови среди. Банкерите ще станат нервни, слуховете за преструктуриране на дълга ще се разпространят на борсите, а по-малките разработчици ще почувстват ефекта.

Защо мнението има значение.

Триумфалното завръщане на Luckin Coffee на Nasdaq

След като през 2020 г. беше изхвърлена от Nasdaq заради счетоводна измама, Luckin Coffee се завърна, утвърждавайки се като най-голямата верига за кафе в Китай. Съобщава се, че Starbucks Corp. проучва стратегически възможности в страната, включително директна продажба, докато Luckin се подготвя за навлизане в САЩ.

Ще се листне ли компанията отново в Ню Йорк? Старшото ѝ ръководство със сигурност би искало това, ако капиталовите пазари са готови да изслушат историята за изкуплението.

Първично публично предлагане (IPO) би съживило интереса на американските инвеститори към китайските потребителски компании. Още по-важно, то би предизвикало дебати за конкурентоспособността на американските ресторантски вериги и търговци, тъй като най-иновативните китайски бизнеси, като електронната платформа Temu и Luckin, търсят начини да печелят в най-голямото потребителско общество в света. Внимавайте, Starbucks и McDonald’s Corp.

Luckin изпревари Starbucks като най-голямата верига за кафе в Китай.

Столетни облигации в Китай

След повече от 100 години съществуване, Комунистическата партия вярва, че ще просъществува поне още един век. За стимулиране на икономиката централното правителство разчита на емисии на ултрадългосрочни държавни облигации, за да заобиколи самоналожения лимит на дълга. През юни Пекин емитира 50-годишни облигации на стойност 35 милиарда юана (4,8 милиарда долара) с лихвен процент от 2,53%.

Какво ще кажете за столетни облигации? Тези заеми бяха популярни, когато дефлационните натиски доминираха в еврозоната. През 2020 г. Австрия успя да набере 2 милиарда евро с лихвен купон от едва 0,85%, което показва отчаянието на инвеститорите да купуват висококачествени ценни книжа с каквато и да е доходност.

Макроикономическата среда в Китай сега изглежда поразително подобна. Доходността на 10-годишните държавни облигации достига нови дъна, докато слабите икономически данни и пониженията на лихвите от централната банка тласкат инвеститорите към по-дългосрочни облигации. Апетитът за китайски столетни облигации определено е налице. А риск от неизпълнение? Да живее Комунистическата партия!

Сто години на фискална консолидация.

Великата държава Виетнам

Избраният за президент Доналд Тръмп напоследък атакува Канада, задавайки въпроса защо САЩ предоставят субсидии на своя северен съсед. Той дори предложи Канада да стане 51-ви щат, пренебрежително наричайки суверенната държава „Великата държава Канада.“

Когато протекционистът Тръмп встъпи в длъжност през януари, той може да насочи вниманието си към Виетнам, който сега заема трето място по търговски излишък със САЩ, след Китай и Мексико.

Откакто Тръмп започна своята търговска война през 2018 г., глобалните производители — включително много китайски компании — диверсифицират своите вериги за доставки към северен Виетнам. Средствата се насочват към столицата Ханой и източното пристанище Хайфон. Провинция Куанг Нин, разположена на североизточното крайбрежие и дом на туристическата атракция Халонг Бей, беше най-големият получател на преки чуждестранни инвестиции миналата година.

Какво ще стане, ако Тръмп започне да обвинява Китай, че използва Виетнам като своя „24-та провинция“? Миналата година търговският излишък на Виетнам със САЩ достигна $104 милиарда, спрямо $38 милиарда през 2017 г. Не искате да бъдете „+1“ на Китай, когато Тръмп отново е в Белия дом.

Северен Виетнам стана по-привлекателен за нови преки чуждестранни инвестиции.

Европейският лукс отново е на мода

Китай, най-големият пазар за луксозни стоки в света, не беше благосклонен към европейските модни къщи тази година. Продължителният спад на имотния пазар, както и потребителската ориентация към стойност за парите и комбиниране на стилове, допринесоха за по-слаби продажби на компании като LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE и Gucci, собственост на Kering SA.

Но не се заблуждавайте: има милиони „мини-милионери“, които просто избират да не харчат засега. През следващата година ефектът на богатството и валутните колебания може да се подредят така, че да насърчат тези потребители отново да предпочетат европейските луксозни стоки.

Богатите в Китай бавно започват да се възстановяват след три години на загуби от имотната криза и срива на фондовия пазар. Индексът CSI 300 е нараснал с около 15%, благодарение на стимулите, обещани от Пекин, и създаването на държавен стабилизационен фонд за акциите. Цените на жилищата в топ градовете Шанхай и Шънджън също изглежда са достигнали дъното.

Междувременно еврото може да продължи своя спад през 2025 г., тъй като правителствата на Франция и Германия остават в политически застой. По-слабото евро може да смекчи годишните увеличения на цените на луксозните марки. Например, класическите чанти на Chanel вече се продават за над $10,000 — двойно повече от цената им през 2016 г.

По-слабото евро може да увеличи продажбите на европейски луксозни стоки в Китай.

Още по темата

Очакванията за растеж в еврозоната за 2025 г. намаляват

Продажбите на коли ще растат слабо през 2025 г., производството спада

Поглед към 2025 г.: Не се ентусиазирайте твърде много за намаляването на лихвите

Икономическите данни ще предполагат повече от две сваляния на лихвите през 2025