В ново проучване, експериментално лекарство за затлъстяване от Novo Nordisk, наречено CagriSema, позволява на хората да загубят средно повече от 20% от телесното си тегло, резултат, който доведе до спад на цената на акциите на датската компания с цели 29%. Toчно така, акцията се срина.
За всеки, който не следи отблизо разгорещената надпревара за доминиране на лекарствата за затлъстяване (трябва да са останали няколко от вас?), може да изглежда, че живеем в свят с главата надолу. В крайна сметка, ако същите тези данни бяха разкрити само преди три години, реакцията на пазара щеше да бъде коренно различна. Акцията щеше да поскъпне и заглавията щяха да възвестят напредък в борбата срещу затлъстяването.
Но ние сме в нова ера на медицината срещу затлъстяването. Летвата за успех, някога доста скромна, бързо се вдигна изключително високо - особено за CagriSema. Нека обясня.
Въпреки че през следващите години Novo все още ще прави умопомрачителна сума пари от съществуващите си лекарства за затлъстяване (колекцията му от лекарства за GLP-1 вероятно ще се превърне в най-доходоносния франчайз в индустрията през следващата година), CagriSema се смяташе за важно за продължаващ растеж през 2030 г. и след това. И резултатите от проучването показват, че лекарството може да не е претендентът, на който инвеститорите са се надявали.
CagriSema е комбинация от агониста на GLP-1 семаглутид, съставката в Ozempic и Wegovy на Novo, и кагрилинтид, който имитира два хормона, амилин и калцитонин, които също помагат за контролиране на чувството за засищане.
Досега имаме само крайните резултати, а не задълбочен анализ, предоставен от рецензирана статия в списание. Но заглавието е, че CagriSema е позволила на хората да загубят средно 20,4% от телесното си тегло – по-добре от Wegovy, но почти наравно с това, което хората вече могат да постигнат със Zepbound на Eli Lilly. И резултатите паднаха под целта от 25%, която самата Novo беше поставила пред инвеститорите като вероятен резултат от процеса.
Друга причина инвеститорите да реагират с такава негативност е, че ограничените данни предполагат, че страничните ефекти може да възпрепятстват пълния потенциал на лекарството. 68-седмичното проучване даде на участниците гъвкавостта да контролират дозировката на лекарството, а сред тези, които приемаха по-висока доза до края на проучването, средната загуба на тегло беше почти 23%. Но само 57% от участниците останаха с най-високата доза, което накара инвеститорите да предположат, че мнозина са намалили дозата, за да помогнат за справяне с често срещаните стомашно-чревни странични ефекти. (Въпреки че, за да бъде ясно, това все още е предположение - имаме нужда от пълните данни, за да знаем със сигурност.) Междувременно, хората, включени в проучването, на които е даден само или семаглутид или кагрилинтид, са по-склонни да понасят тази по-висока доза.
CagriSema е едно от вълната от лечения в процес на разработване, всяко от които има различен подход в имитирането на естествено срещащи се хормони, които контролират кръвната захар и чувството за ситост. Компаниите проучват различни комбинации от хормони, както и различни подходи за настройка на тяхната дейност. Всяко проучване на нова комбинация се изследва интензивно, за да се опита да се определи най-добрият път напред в медицината срещу затлъстяването. И не става въпрос само за това кое причинява най-голяма загуба на тегло. Става въпрос и за контролиране на други здравни показатели, независимо дали това е контрол на кръвната захар или подобрени нива на холестерола. След възприеманото препъване на Novo, акциите на компании, разработващи алтернативи, като Amgen, Viking Therapeutics и Structure Therapeutics, отбелязаха скромни печалби.
Lilly беше най-облагодетелстваната от разочарованието на Novo. Но компанията вече имаше надмощие. По-рано този месец Lilly каза, че Zepbound победи с лекота Wegovy в директно изпитване на двете лекарства, като лекарството предлага 20% загуба на тегло в сравнение с 14% на Wegovy. И силната (но изглежда недостатъчно силна) ефикасност на CagriSema оставя повече място за лекарството за затлъстяване от следващо поколение на Lilly, retatrutide. Нещо повече, по-рано тази седмица Администрацията по храните и лекарствата на САЩ заяви, че проблемите с доставките на Zepbound са най-накрая разрешени, ситуация, която на теория трябва да затвори пазара за комбинираната версия на лекарството до началото на 2025 г. Това може да принуди хората да преминат към Zepbound или Wegovy.
И все пак спадът на акциите също отразява набор от проблеми, които тежат върху бъдещето на Novo. Съгласно Закона за намаляване на инфлацията Medicare е упълномощен да договаря цените на определени лекарства, а семаглутидът се очаква да бъде в списъка за 2025 г. (договорените цени няма да влязат в сила до 2027 г.). И генеричните лекарства може да се появят в началото на 2030 г., отбеляза Bloomberg Intelligence в петък сутринта.
Между тези два въпроса „слабият резултат вероятно ще окаже натиск върху консенсуса, според който активът ще стимулира почти 20% от продажбите на Novo през 2030 г.“, казаха анализатори на Bloomberg Intelligence след новината. Това ще постави допълнителен контрол върху друг зараждащ се продукт, амикретин, който все още е само в ранните етапи на клинични изпитвания, отбелязаха те.
Инвеститорите без съмнение ще продължат да анализират всеки фрагмент от данни, който излиза от компании, разработващи лекарства за затлъстяване, за да разберат кой ще извлече най-много ползи от пазара, който се очаква да възлиза на 130 милиарда долара през следващите пет години.
Но докато цените на акциите се колебаят, важно е да запомните кои трябва да бъдат истинските победители: десетките милиони хора със затлъстяване и свързани с него хронични здравословни проблеми, които се нуждаят и заслужават достъпни лечения.
Лиза Джарвис е колумнист в Bloomberg Opinion, отразяващ биотехнологиите, здравеопазването и фармацевтичната индустрия. Преди това е била изпълнителен редактор на Chemical & Engineering News.