Какво можем да се кажем за биткойн на ниво от 100 000 долара ние, които смятахме, че и 10 000 долара изглеждат налудничави. След 15 години на цикли на бум и срив при криптовалутите, истории за забогатяване (и завръщане към бедност), измами и фалити, карнавалното настроение на HODL-ърите* се завръща и заглушава нас, скептиците.
Политиците се присъединяват към партито: Доналд Тръмп назначава служители, които подкрепят криптовалутите, предвижда създаването на държавен резерв от биткойни и дори предлага собствен токен. Същото правят и играчите, които опитват силите си и губят ризите си на рисковия пазар на меме койни.
Подобно на римския карнавал от XVIII в., на който е присъствал поетът Гьоте - където е било позволено всякакво безумно и глупаво поведение, освен ножове и бой - озадачените туристи са малцинство.
Точно сега Антъни Скарамучи е човекът, чийто анализ е най-смислен: новият етап на биткойн показва, че той е придобил по-широко признание като търгуем актив и портфейлна инвестиция, предлагайки както големи печалби, така и разтърсващи спадове (последният спад от връх до връх след Covid-19 беше около 76%). Обратната страна на това, че няма вътрешна стойност и е децентрализирана архитектура с огромен енергиен отпечатък, обаче означава, че никой не използва биткойн, за да си купува хранителни продукти: Само 7% от потребителите в САЩ притежават Биткойн, според проучване на Deutsche Bank AG, а публикувано миналия месец изследване на британския Орган за финансово поведение установи, че само 16% от хората, които притежават криптовалути, ги използват за плащания. Скептиците се фокусират върху липсата на приемане в реалния свят - и все пак именно спекулантите, залагащи на т.нар. цифрово злато, станаха по-богати.
Друга точка в полза на HODL-ърите през 2025 г. е залагането на властта на бъдещия президент на САЩ - донякъде иронично за движение, първоначално създадено от либертарианци-шифровци. След победата на Тръмп на 5 ноември в борсово търгувани фондове за биткойн са постъпили почти 10 млрд. долара, което е логично предвид вероятните печалби от регулаторната търпимост. Напускането на Гари Генслер от Комисията по ценните книжа и борсите вероятно означава повече свобода на действие за токените, които са се мъчили под етикета „нерегистрирани ценни книжа“, което прави базираната в САЩ Coinbase Global Inc. очевиден бенефициент на потоците и продуктите за търговия на вътрешния пазар - акциите ѝ се удвоиха тази година. По-приятелската регулаторна атмосфера означава, че трябва да очакваме повече финансови институции да се присъединят, дори и в избягващата рискове Европа.
И все пак, дори хората, подкрепящи крипто, знаят, че тази търговия има граници. Далеч сме от визията на Фридрих Хайек за „денационализация на парите“, при която държавата в идеалния случай би отстъпила монополния контрол върху валутата на конкурентния частен сектор. Неотдавнашният призив на Тръмп към страните от БРИКС да приемат господството на долара показва, че той е далеч от криптопуризма. Стратегическият резерв от биткойни, с целия риск, свързан с него за американските данъкоплатци, вероятно (да се надяваме) е твърде далечен път.
И макар че дигиталното злато е удобно прозвище, което позволява на оптимистите да си представят още едно десетократно поскъпване на Биткойн - с което пазарната му капитализация ще достигне 20 трлн. долара или ще се изравни със златото - цената му напоследък корелира с технологичните акции на индекса Nasdaq, което предполага, че макроикономическите условия в реалния свят трябва да останат здравословни, за да се запази този спекулативен блясък. Засега те са такива: Паричната политика се разхлабва, а технологичните акции като Nvidia Corp. и Palantir Technologies Inc. се покачват (и тази година надминаха биткойн). Но ако двойният двигател на американската икономика и фондовия пазар се раздвижи - може би поради мита или инфлация - това може да намали привлекателността на биткойн.
Има и други, по-дългосрочни въпроси, породени от това рали. Първият е колко опасна може да бъде хазартната трансформация на финансите в свят на приложения за търговия 24/7, легализирани спортни залагания и незабавни плащания - нещо, което феновете на криптовалутите са склонни да отхвърлят. Подобно на двете страни на една и съща монета, крипто ралитата излагат играчите на множество измами и схеми за бързо забогатяване. Стремежът към бързо печелене на пари и възпроизвеждане на привидно недостижимите печалби на ранните потребители може да доведе до ужасяващи шоута като мемекоина на Хоук Туа или озадачаващия възход на токена на Peanut the Squirrel (пазарна капитализация: 1,2 млрд. долара.) Предстои пререгулиране, а може би и цялостно преосмисляне на начина, по който се контролират границите между инвестирането и хазарта.
Вторият въпрос е дали отвъд спекулациите вече има проблясък на бъдеща финансова система. Сложните системи се нуждаят от време, за да се появят - нещо, което съмняващите се в криптовалутите също могат да пропуснат. Може би новите експерименти, като например обявеното тази седмица от First Abu Dhabi Bank PJSC и Libre Capital пилотно кредитиране на стабилни монети, подкрепено от токенизирани фондове на паричния пазар, са зараждащите се индикатори за това къде може да се окаже този „Див запад“ на дигиталната търговия.
Надеждата е, че този карнавал е близо до своята зрялост; но историята на финансовите мании, особено на тези с политическо поощрение, предполага, че предстоят още няколко нещастни инцидента.
*HODL-ър - HODL съкращава се от "дръж се за живота". Всъщност това е неправилно изписана дума на "hold" (държа), което се е случило във форум за биткойни през 2013 г.