Биткойн резерв би бил лоша новина за американците

Биткойнът поскъпна с над 40% след победата на Доналд Тръмп на президентските избори в САЩ, отчасти заради надеждите, че той ще се бори за държавен резерв, посветен изцяло на криптовалутата. Той подкрепи идеята по време на кампанията си, а подкрепящи криптовалутите законодатели предложиха начини тя да се осъществи.

Трудно е да си представим как това би било от полза за повечето американци.

Биткойнът има някои положителни качества. Той е преносим - можете да съхранявате стойността на милиони долари на флашка. Той е полуанонимен, в смисъл че притежателите му се идентифицират само чрез един буквено-цифров ключ. Могат да се прехвърлят на всеки и навсякъде, без да се разчита на регулирани от правителството банки или други традиционни финансови посредници. А добавянето му към портфейл от акции и облигации може да осигури известна диверсификация.

Но биткойнът едва ли може да се определи като пари. Нестабилността му го прави лошо средство за обмен. В повечето страни хората не са длъжни да го приемат като плащане. Транзакциите са бавни и скъпи, тъй като изискват значителна изчислителна мощ и енергия за валидиране на всяка от тях. Освен това, ако загубите тази флашка, сте загубили и биткойна си.

За разлика от традиционните финансови активи, той не е свързан с никакви парични потоци като лихви или дивиденти. По-високите цени не водят до по-голямо предлагане: Броят на токените е ограничен до 21 милиона, а вече са изкопани близо 20 милиона. В резултат на това по-голямото търсене може да доведе до екстремно високи цени - ограничени само от количеството реални пари, които хората са готови да вложат. Към вчерашния ден тази сума беше почти 2 трилиона долара, или 99 000 долара за биткойн.

Така е лесно да се разбере защо настоящите притежатели на биткойн обичат идеята за държавен резерв. Един законопроект, който вече е внесен в Конгреса, например изисква правителството да закупи 1 милион биткойна в продължение на пет години, след което да ги държи в продължение на поне 20 години, заедно с биткойните, които вече са конфискувани от престъпни предприятия. Ако бъде приет, това несъмнено ще доведе до рязко покачване на цената, тъй като инвеститорите ще натрупат средства, за да изпреварят покупките на правителството.

Да предположим например, че правителството на САЩ насърчи всички да включат биткойн като малка част от инвестиционния си портфейл - например само 2%. Общата стойност на световните акции и облигации е около 250 трилиона долара, така че 2% би изисквало всички биткойни да са на стойност 5 трилиона долара, или 250 000 долара всеки. Удвоете разпределението на портфейла до 4% и цената ще трябва да се удвои отново.

Каква е ползата за правителството или за хората, които не искат да държат биткойн? Нищо добро. Няма стратегия за напускане на пазара, така че целта трябва да е да се повишат цените, а не да се създаде стойност за правителството - което ще остане заклещено да държи нестабилни токени, които не носят приходи. За да финансира покупките, Министерството на финансите ще трябва или да вземе заем (което ще увеличи разходите за обслужване на дълга), или Федералният резерв ще трябва да създаде пари (което ще подхрани инфлацията). Последното би било малко по-различно от това Фед да монетизира държавния дълг на САЩ (както и насочването на Фед да използва златните резерви на правителството, както се предлага в законодателството на Конгреса).

Ако администрацията на Тръмп наистина иска да подкрепи зараждащата се криптоиндустрия, тя трябва да разработи набор от закони и разпоредби, при които тя да може да се развива и функционира безопасно. Например да гарантира, че стабилните монети - токени, за които се твърди, че струват един долар - са напълно обезпечени с депозити във Фед или краткосрочни държавни ценни книжа. Определете законодателно дали токените са валути или ценни книжа и кой ги регулира. Определете правила за защита на потребителите и за забрана на използването им за престъпни дейности като финансиране на тероризъм или незаконна продажба на наркотици.

Криптотехнологията има потенциал да подобри финансовата система - например като улесни и намали разходите на хората за търговия с финансови активи или на мигрантите за изпращане на пари у дома на техните семейства. При липсата на силни предпазни механизми обаче измамите и злоупотребите ще продължат да съществуват, подкопавайки доверието, необходимо за реализирането на тези ползи.

Бил Дъдли, колумнист в Bloomberg Opinion, е бил президент на Федералната резервна банка на Ню Йорк от 2009 до 2018 г. Той е председател на Brentton Woods Committee, а от 2019 г. е директор без изпълнителни функции в швейцарската банка UBS.

Още по темата

Биткойнът на $100 000 е постижение, но бичият пазар не изключва резки спадове

Вече сме в сезона на алтернативните критовалути след ралито на биткойн

Корпоративният контрол над биткойн създава нови рискове за пазара

Биткойн ETF-ите ще отчетат рекорден месечен приток заради оптимизма след изборите