Доста наблюдатели описаха драматичното падане на правителството на Мишел Барние във Франция не само като политическа криза, но и като икономическа и финансова криза. Въпреки че сигнализира за значителни политически разделения, които няма да се излекуват скоро и ще подкопаят растежа, това нито е бюджетно фиаско за Франция, нито ще доведе до повторение на европейската дългова криза от 2012 г.
Премиерът Мишел Барние подаде оставка, след като загуби вота на недоверие в Националното събрание, предизвикан от опита му да прокара бюджета си, отбелязвайки най-краткия мандат в историята на съвременната френска република. Междувременно, тъй като френското законодателство не позволява избори до юли, президентът Еманюел Макрон ще назначи заместник.
Това е лесната част от играта с политически прогнози, както и прогнозата, че при такъв дълбоко разделен парламент е малко вероятно заместникът на Барние да има значителна сила. Това ще доведе до по-голям натиск върху Макрон да подаде оставка, нещо, на което той категорично отхвърля, защото гледа на себе си като на пазител на стабилността на Франция.
Тази нестабилна и в крайна сметка неустойчива конфигурация е в основата на притесненията, че Франция засега е заседнала в политическо задръстване. Но в съчетание с доста неблагоприятна икономическа и финансова ситуация – 6% бюджетен дефицит, безработица над 7%, съотношение дълг/БВП от 112% и растеж от 1% – страхът се простира отвъд политиката.
В крайна сметка изминаха само две години, откакто Обединеното кралство видя как политическите събития, свързани с бюджета на Лиз Тръс, предизвикаха финансови сътресения, които почти разбиха пенсионната система на страната. И изминаха малко повече от 10 години, откакто еврозоната се бореше с криза на държавния дълг, която заплашваше нейната цялост.
Но нито един от тези примери не се отнася за Франция. Британският „момент на Тръс“ включваше политическа инициатива за влошаване на лошата бюджетна ситуация. Това съвпадна с период на глобална финансова нестабилност и Великобритания нямаше достъп до външна подкрепа. За разлика от това, Барние се опитваше да подобри лошата бюджетна ситуация. Падането му съвпада с период на световна финансова еуфория. Франция има достъп до „обединената застраховка“, която е неразделна част от структурата на еврозоната.
Тази обединена застраховка беше подсилена значително след финансовата криза от 2012 г. Това включва не само много по-добро разбиране на регионалната нестабилност, но и важен опит в управлението на кризи, който е подсилен от институционални подобрения.
Всичко това не означава, че настоящата политическа несигурност няма икономически последици. Последните политически събития вероятно ще обезсърчат инвестициите и ще накарат домакинствата да бъдат по-предпазливи в това колко харчат, като по този начин ще намалят вече анемичния темп на растеж. По-високите разходи за заеми допълнително ще подкопаят икономическия тласък на страната. Вече спредът на доходността на френските държавни облигации, широко приет показател за държавен риск, е на най-високото си ниво спрямо Германия след европейската дългова криза. Тя е на същото ниво като Гърция, някога немислимо развитие, и доста над тези на Ирландия, Португалия и Испания (всички членове на това, което беше наречено „периферия“ през 2012 г.).
По-ниският растеж във Франция, втората по големина икономика в Европа, е лоша новина за региона. Това е особено важно, тъй като Германия, най-голямата икономика, е в навечерието на избори. Нито една от двете държави не е в състояние да прокара видовете реформи, необходими за повишаване на конкурентоспособността и производителността на Европа, което прави континента в още по-слаба позиция да преговаря по търговски и други въпроси с идващата администрация на Тръмп.
Има много малко радост в икономика, помрачена от порочен кръг на объркана политика, замърсяваща и без това предизвикателната икономика, и обратното. Това е мястото, където Франция е днес. Но това не е момент на финансова криза.
Мохамед А. Ел-Ериан е колумнист на Bloomberg. Бивш главен изпълнителен директор на Pimco, той е президент на Куинс Колидж, Кеймбридж; главен икономически съветник в Allianz SE; и председател на Gramercy Fund Management.