Доларът е готов да достигне нови върхове през следващите месеци. Причините за това са две: очакваното намаляване на стимулите на Федералния резерв и агресивните залози върху валутата, породени от сезонното търсене и енергийната нестабилност.
Доказателствата за господството на щатския долар са все повече, въпреки инфлационния и тревогите от стагфлацията. Търговците плащат повече, за да се хеджират срещу поскъпване, отколкото поевтиняване - на нива, наблюдавани за последно около първата вълна на пандемията - според ценообразуването на опциите за членовете на Bloomberg Dollar Index.
Дори разочароващият септемврийски доклад за работните места в САЩ не извади от релси валутата, тъй като търговците все още очакват Федералния резерв да започне да намалява покупките на активи тази година. Всъщност пазарът прочете инфлационните сигнали в доклада като допълнително доказателство, че лихвените проценти в САЩ ще трябва да се повишат по-рано, отколкото по-късно, което ще вдигне доходността и долара.
Фючърсите за фондове на Фед сега предполагат 95% шанс за повишаване на лихвения процент до ноември 2022 г..
Устойчивата сила в световната резервна валута рискува да предизвика вълна от капиталови потоци на пазарите. Това би могло допълнително да намали рисковите инвестиции. Настроенията към валутния долар бяха отрицателни в началото на годината, оставяйки инвеститорите да преизчисляват залозите си, докато доларът поскъпва все повече.
Джейн Фоли от Rabobank е сред стратезите, които казват, че доларът е на път да нарасне допълнително, тъй като доходността се увеличава и търсенето на активи на развиващите се пазари остава притъпено. Джон Харди от Saxobank смята, че доларът може да „стъжни живота на някои през четвъртото тримесечие“, прогнозирайки, че пазарът най-накрая ще започне да приема сериозно намаляването на подкрепата от Фед.
Повечето стратези очакват доларът да бъде особено силен спрямо нисколихвените валути като еврото и йената, тъй като се очаква техните централни банки да изостават от Фед в повишаването на лихвените проценти.
„Ние се доближаваме донякъде до разговорите за оттегляне на подкрепата в САЩ и другите валути все още са на значително разстояние“, каза Джереми Стреч от CIBC в интервю за телевизия Bloomberg в понеделник. „Централните банки като ЕЦБ вероятно ще задържат лихвите през следващите две-три години, така че в крайна сметка това благоприятства дългите доларови позиции.“
Двугодишните облигации от резерва на САЩ в момента донасят с около 100 базисни пункта повече от европейските и с 45 повече от японския дълг. При 10-годишните облигации разликата в доходността е 173 базисни пункта за еврозоната и 152 за Япония.
Това накара анализаторите да преследват движението на валутата и облигациите, като доларовият индекс на ICE и доходността по 10-годишните ДЦК вече надвишават консенсусните прогнози за края на годината.
Най-високата стойност за долара за тази година бе определена през септември, когато инвеститорите търсеха сигурност, тъй като рисковите активи бяха предизвикани от сътресенията в китайския сектор на имотите и комбинацията от забавяне на глобалния растеж и ускоряване на инфлацията. Това би могло да доведе до нов ефект от търсенето на защита, тъй като енергийната криза продължава да разтърсва пазарите.
Безпрецедентният скок в цените на енергията също е ключов двигател за ръста на долара, докато вреди на еврото, според Кевин Тозет, член на инвестиционния комитет в Carmignac. Той увеличава експозицията си към долара за последния месец.
„Този ход вероятно е свързан със случващото се със суровините“, каза той. „Тъй като САЩ са независими на този фронт, като това не може да се каже за еврозоната.“
Спекулантите отменяха дългите евро залози от втората половина на миналата година, като позициите миналата седмица станаха най-песимистични от март 2020 г.
Намаляването прогнозите за глобален растеж, съчетано с нарастващата инфлация, прави американската валута още по-привлекателен залог, пише Meera Chandan от JPMorgan в анализ от петък. „Фонът се поддава на притежаване на долари на широка основа, не само спрямо валутите с по-висок бета коефициент, които обикновено са чувствителни към растежа, но и спрямо други защитни валути като японската йена.“
Когато времената са трудни в световен мащаб, валутните търговци исторически са търсили стабилност в японската йена и швейцарския франк. С ненадмината ликвидност и все по-голямо предимство на доходността, американската валута се е превърнала в привлекателно място за съхранение на стойност по време на пазарни сътресения, казва Джереми Стреч от CIBC. Според него „инвеститорите търсят определена степен на сигурност и сигурност и мисля, че в този контекст от гледна точка на валутния курс ни води обратно към този по-широк разговор за долара“.