Пазете се от ESG балон, казва бившият ръководител на най-големия пенсионен фонд в света

Бившият председател на управителния съвет на най-големия пенсионен фонд в света заяви, че вижда признаци на „балон“ в инвестициите в областта на околната среда, социалната сфера и управлението и каза, че японският фонд трябва да обмисли доколко активите на ESG допринасят за възвръщаемостта.

Ейджи Хирано, който ръководеше пенсионния инвестиционен фонд на Япония от 2017 г. до по-рано тази година, председателства бурен период за институцията, докато тя стана световен лидер в инвестициите на ESG. Сега фондът трябва да преоцени подхода си към ESG, каза той.

„Правителственият пенсионен инвестиционен фонд (Government Pension Investment Fund - GPIF) трябва да се върне към корените си и да помисли как да анализира дали ESG е наистина печеливш, както и как да оцени и стандартизира ESG“, каза той в интервю за Bloombеrg. „Сякаш има балон от ESG в момента и трябва да оценим както добрите, така и лошите практики.“

Съветът на гуверньорите, който бе сформиран през 2017 г., има надзорна роля и наблюдава въпроси като разпределение на активи и компенсации, макар и не ежедневната работа на фонда. Фондът за 178 трилиона йени (1.6 трилиона долара) ще отчете резултатите си за годината на 2 юли и се очаква да обяви рекордни доходи.

ESG инвестиции

GPIF беше пионер в инвестирането в ESG в Япония и бе приветстван като фонд, който се опитва да „промени света“ чрез смелия си подход под ръководството на бившия главен инвестиционен директор Хиромичи Мизуно и бившия президент Норихиро Такахаши.

 Хирано заяви, че е по-малко важно GPIF да бъде начело на вълната на ESG, а фондът трябва да проучи истинската възвръщаемост от процъфтяващия клас активи.

„Под ръководството на Такахаши и Мизуно бяха предприети много смели стъпки към ESG“, каза Хирано. „Това е част от кодекса за корпоративно управление сега. Тенденцията е установена, дори ако GPIF не е този, който ръководи таксуването. "

Следващо портфолио

Основните портфейлни прегледи на GPIF се провеждат на всеки пет години. През 2014 г. обширен преглед премести голяма част от активите на фонда от облигации в акции. Миналата година фондът намали делът на пари във вътрешния дълг и вместо това ги постави в задгранични облигации.

Това означава, че 25% от портфолиото на фонда се намира във вътрешен капитал и дълг, а други 25% са в чужд капитал и дълг.

Следващият основен преглед се очаква през 2025 г. и Хирано прогнозира, че разпределението на японските акции ще бъде на фокус.

„Теглото на японските акции на световните пазари е около 6-7%. От гледна точка на професионалист, сегашният дял от 25% за японски акции е твърде висок“, каза той.

 „Не е необичайно да имаме „домашна пристрастност“, но в следващия средносрочен план, който ще влезе в сила през април 2025 г., това вероятно ще бъде една от дискусионните области.“

„Колкото по-предпазливи сте към бъдещето, толкова повече риск трябва да включите в портфолиото си - противоречив механизъм“, добави той.

Цели на GPIF

Основната задача, пред която е изправен фондът, е да засили общественото разбиране за възвръщаемостта му, казва Хирано. GPIF има задължителна възвръщаемост на инвестициите с 1.7% над номиналното увеличение на заплатите, като фондът е насочен към около 3% като цяло, каза той.

„Тъй като лихвените проценти в Япония са почти нулеви и след като са намалели и в световен мащаб, получаването на 3% от пазара на облигации е напълно невъзможно“, каза Хирано. „Въпреки това има огромен брой японци, които смятат, че инвестирането в акции е опасно. Наистина е трудно да се преодолее тази пропаст."

Хирано оплаква обществения фокус върху краткосрочните загуби и печалби. За фонд, който инвестира със 100-годишен срок, „да се люлееш между скръбта и радостта заради тримесечните резултати е глупост“.

Китайски облигации

FTSE Russell ще добави китайския дълг към своя референтен глобален облигационен индекс през октомври и GPIF е изправен пред дилема дали да вложи парите си в държавния дълг на Китай.

„Въпросът може да има политически последици“, каза Хирано. „GPIF не би трябвало да обмисля политически програми, просто помислете за претеглената възвръщаемост, но политиката може да повлияе на пазара. GPIF е изправен пред трудно решение. "

Алтернативни активи

Най-новият средносрочен план на GPIF позволява горна граница от 5% за алтернативни активи като частни капиталови инвестиции, недвижими имоти и инфраструктура, но Хирано заяви, че класът активи трябва да докаже своята стойност.

„Най-големият проблем е производителността. Като дългосрочен инвеститор, GPIF може да поеме високия риск от ликвидност на алтернативни активи в замяна на добра възвръщаемост. Въпреки това, във формат фонд-на-фондове има много посредници и големи такси“, каза той. „Трябва постоянно да проверяваме дали нетната възвръщаемост, по-малко риск и такси, е толкова добра, колкото тази на традиционните активи.“