Американската любовна афера с акциите се задълбочава въпреки предупрежденията за балон

Американската любовна афера с акциите се задълбочава, тъй като всеки - от начинаещите инвеститори до институционалните, се гмурка по-дълбоко на пазара, пише Bloomberg.

Пазарите на акции привличат свежи пари с безпрецедентен темп, като хедж фондовете увеличават експозициите си към тях до рекорди. Компаниите също са големи купувачи - обратните изкупувания на акции се удвояват спрямо година по-рано.

Ситуацията отразява нарастващата увереност в икономическото възстановяване, насърчена от правителствената подкрепа и ваксините. Въпреки че някои аспекти на манията - нарастващият интерес към евтини акции на малки компании и опции, основно - са причина за предупреждения за балон, има и доказателства за силни основи за ралито.

“Ситуацията е наистина удивителна”, посочва Браян Кълпепър от James Investment Research. “Всеки смята, че фондовият пазара ще продължава и продължава да расте”, отбелязва той. “Независимо дали става дума за стаден манталитет, или за страх от изоставане, това е, което виждаме”, твърди експертът.

Спрямо последното дъно на мечия пазар, цикълът е млад - 11 месеца, имайки се предвид средна продължителност от пет години за бичи пазар. Скоростта обаче компенсира продължителността. Настоящият пик на индекса S&P 500 вече затъмнява три други бичи пазари. Ако историята е показател, този вероятно вече е преминал средата, тъй като средната възвръщаемост в предишните 13 бичи цикъла е в размер на 126%.

S&P 500 отбелязва най-силното начало на бичи пазар от 30-те години на миналия век насам. Графика: Bloomberg 

Междувременно мнозинството от фонд мениджърите на Bank of America посочиха този месец, че настоящият бичи пазар е в късен етап.

“Не смятам, че все още има балон, но определено има червени знамена, които сигнализират за рискове”, посочва Майкъл Арон, State Street Global Advisors.

Тази опасност все още не е регистрирана при инвеститорите. Миналата седмица те насочиха 36 милиарда долара към фондове, фокусирани върху американските акции - най-големият приток от над две десетилетия, сочат данни на EPFR - звено на Informa Financial Intelligence.

Хедж фондовете ограничават мечите си залози за сметка на бичите. Техният нетен ливъридж - измерител за риск апетита на индустрията, който отчита дългите срещу късите позции, се покачва до рекорд през този месец, става ясно от данни на Goldman Sachs.

Още по темата

Ето къде реално е балонът на фондовата борса

Ако балонът на Tesla се спука, няма да последва катастрофа

Кати Ууд: Няма балон на фондовия пазар

Бумът на биткойн – дигитално злато или нов балон

Разходите за пропускане изглеждат много високи в съзнанието на инвеститорите, като акциите са добавили зашеметяващите 12 трилиона долара към стойността си от март. Оценките, доближаващи се до тези от дотком ерата, не се оказаха пречка за риск апетита. В резултат на това отстъпленията на пазара са плитки. Индексът S&P 500 се понижи по-значително седем пъти от октомври насам, включително в края на януари, като никой от спадовете му не надвищи 4% преди поредното рали.

Мечки няма почти никъде, като късите продажби намаляват до нови минимуми. Корпоративна Америка също се присъединява към нарастващата армия от купувачи. Компаниите - надежден съюзник на последния бичи пазар, бяха принудени да изтеглят и предпазват кеша си през 2020 г. заради пандемията, но сега започнаха отново да инвестират в собствените си акции. Нивото на обявените обратни изкупувания за средно 6,9 милиарда долара на ден в този сезон на отчетите е най-високото от 2016 г. насам, показват данните за тримесечието на EPFR.

Средното дневно количество и брой на обратните изкупувания на акции в сезона на отчетите. Графика: Bloomberg 

“Обратните изкупувания обикновено имат много висока корелация с представянето на индекса S&P 500, така че бумът при тях е обнадеждаващ”, смята Уинстън Чуа, анализатор на EPFR.