Един от най-големите рискове през 2021 г. е залагането, че ваксините ще доведат до бърз край на пандемията на коронавирус, предупреждават от Pacific Investment Management Co (Pimco).
Тъй като активите, свързани с растежа, са на или близо до рекордни нива, „най-големият риск е пазарът да оцени предсрочно края на пандемията“, заяви Робърт Мийд, съпредседател на Pimco и портфолио мениджър за Азия и Тихоокеанския басейн, цитиран от Bloomberg.
„Лесно е пазарите да станат прекалено оптимистични“.
Мийд не изрази притеснения по отношение на шансовете за пробив в инфлацията и рисковете от повишаване на лихвените проценти, като същевременно остава оптимистичен относно перспективите за растеж в развитите и развиващите се икономики тази година. Мениджърът на активи изразява своята гледна точка чрез залагания на по-стръмни криви на доходност в Австралия и САЩ - въпреки че позициите му са по-малко агресивни от миналата година.
Стратегията на Мийд се основава на предпоставката, че макар и да има повишаване на цените, целите за инфлация остават упорито недостижими и е малко вероятно големите централни банки да повишат разходите по заеми за поне три до четири години. Неговите възгледи са в контраст с атмосферата на пазарите тази седмица, като трейдърите на облигации, както и банки като BlackRock и JPMorgan Asset Management прогнозират най-силната инфлация от години.
„Инфлацията е нещо, за което трябва да се мисли, но ние не сме загрижени за това в 12-месечния хоризонт. Кривите на доходност могат да се променят значително, тъй като имате централни банки, които наблюдават и са предпазливи от пълната промяна в разходите по заеми в цялата икономика“, каза Мийд.
Докато подкрепата на централната банка остава на пълни обороти, Pimco също подкрепя австралийския полуправителствен дълг с падеж от пет до седем години.
Компанията може да закупи ценните книжа с по-висока доходност и да ги задържи, докато те не достигнат желаната доходност по тригодишните държавни книжа, която е част от стратегията на централната банка на Австралия за контрол над кривата на доходност.
Pimco харесва полуправителствения дълг на Австралия, дори и доходността му де намалява. Графика: Bloomberg
Атрактивността на държавните облигации идва отчасти поради свръхниските парични ставки. За разлика от 2008 г., когато лихвеният процент в Австралия достигна 7,25%, разходите по заемите сега са рекордно ниски на ниво от 0,10%.
Това означава, че мениджърите на активи вече не могат да си позволят да бъдат „мързеливи“ и да оставят парите си без работа, каза Мийд.
"Алтернативните разходи на това да не предприемеш ход са много високи. Това означава, че разглеждаме всяка малка възможност и се опитваме да се възползваме от нея за клиентите си", каза Мийд.