Очаква се Европейската централна банка да обнови насоките си за следващата година за това как банките трябва да се справят с капиталовите си буфери. За момента е валидна ефективна забрана за изплащане на дивиденти и обратно изкупуване на акции до юли, като се настоява за изключително умерени плащания и към банкерите. Въпреки че прегледът на ЕЦБ може да премахне част от ограниченията за плащанията към акционерите, компенсациите за банкерите са по-сложни, пише Маркъс Ашуорт в анализ за Bloomberg.
Фискалните и монетарни отговори към пандемията, включително голямото увеличение на програмата за изкупуване на облигации на централната банка, дадоха началото на рали на пазарите и насърчиха търговията с инструменти с фиксиран доход и акции през 2020 г.
Дори институцията под ръководството на Кристин Лагард призна, че някои американски гиганти като JPMorgan взимат пазарен дял в Европа и това не може да бъде игнорирано. За Европа обаче би било самоунищожително да им позволи да привличат по-талантливите банкери на континента, предлагайки им по-големи възнаграждения.
Едно от възможните решения би било да се позволи на европейските банки да предложат разсрочени плащания и пакет акции на служителите си, вместо да ги награждават директно с пари в брой.
Оценките в европейския банков сектор се понижават устойчиво. Графика: Bloomberg
Търговията с инструменти с фиксиран доход се радва на силна година навсякъде, като приходите от този сегмент се повишават с над 25% на годишна база през третото тримесеиче, сочат данни на Coalition. Европейските банки изостават по отношение на това каква част от този бизнес изпълняват.
Wall Street играе в различна лига спрямо европейските банки по отношение на търговията с инструменти с фиксиран доход. Графика: Bloomberg
Британският орган за пруденциално регулиране заяви, че ще позволи на някои банки да възобновят изплащанията на дивиденти, след като са изпълнили два стрес теста - разумна мярка, която ЕЦБ реши да отложи. Въпреки това британската институция не облекчи съвета си за висока степен на предпазливост по отношение на бонусите, изплащани в кеш. ЕЦБ вероятно ще последва същия път по отношение на изплащането на дивиденти към акционерите и бонусите.
За да подкрепи банките на фона на коронавирусната криза, Европа измести фокуса към задържането на капитал и ограничи регулаторните си изисквания, за да предостави кредитиране. Тъй като новините за налична ваксина срещу Covid-19 носят очаквания за завръщане към нормалността за бизнеса, регулаторите вероятно ще се върнат към най-строгите си дефиниции за капитал и ликвидност. Всяко възстановяване на дивидентите и обратното изкупуване на акции трябва да бъде подкрепено от силен баланс. Те също така ще трябва да бъдат подкрепени с по-голяма възвръщаемост на капитала.
Не всички банки са еднакви и трябва да бъдат третирани като такива. Няколко големи европейски кредитора като испанската BBVA, италианската Intesa Sanpaolo и нидерландската ING разполагат с много кеш, който поне частично трябва да бъде върнат на акционерите.
По отношение на дивидентите изглежда вероятно ЕЦБ да се довери на националните регулатори, които да вземат подходящи решения по отношение на местните банки. Няма причина това да не се случи и с бонусите, стига да се предоставени по подходящ начин. Ако най-силните европейски банки бъдат възпрепятствани да задържат ключовите си изпълнителни директори или да наградят акционерите си заради регулации, американските банки ще продължават да се възползват.
За разлика от кризисната 2008 г., този път банкерите те не бяха виновни. Те всъщност дори помогнаха за възстановяването от кризата.