Неумолимият темп на входящите потоци, насочени към китайските облигации и акции, кара един валутен бик, който прогнозира, че юанът може да се поскъпне до ниво, невиждано от близо три десетилетия.
„Поток“ от чуждестранни пари ще преследва деноминираните в юани активи през 2021 г., защото те ще предлагат далеч по-добра възвръщаемост от останалия свят, смята Лиу Ли-банда, главен китайски икономист в Citigroup Inc. Той прогнозира, че валутата може да премине през 10-процентово рали до ниво от 6 юана за долар - или дори повече - до края на следващата година. Юанът не е бил толкова силен от края на 1993 г., точно преди обединяването на официалните и пазарните обменни курсове на Китай да предизвика спад във валутата, припомня Bloomberg.
От края на май насам китайската валута нарастна до над двегодишен връх, тъй като данните показват, че китайската икономика се възстановява от пандемията на вируса. Отвъдморските фондове са увеличили своите притежания на офшорни облигации и акции с над 30% тази година, показват официални данни. За да забави напредъка, Пекин направи по-евтини залозите срещу юана и облекчи капиталовите ограничения, за да засили изходящите потоци. Но тези мерки не помогнаха много за оптимизма.
Това поставя Китайската народна банка в затруднение. Необходимо е да се стесни премията за доходност на юана спрямо останалия свят, за да се забави поскъпването, тъй като твърде силната валута може да подкопае икономическото възстановяване на страната, което зависи от глобалното търсене на китайски износ. Междувременно КНБ иска да запази повишените лихвени проценти, тъй като по-ранният стимул на Пекин спомогна за бързото натрупване на ливъридж, изпращайки показател за нивата на дълга на страната до рекордно високи нива.
„Проблемът, с който Китай ще се сблъска през следващата година, ще бъде огромният приток на капитал. Поскъпването на юана ще бъде ключова заплаха за макроикономиката на страната", каза Лиу от Citi.
Китайската валута поскъпна с близо 10% от тазгодишното дъно в края на май, което я прави втората с най-добри резултати в Азия след южнокорейския вон.
Възвръщаемостта на 10-годишните държавни облигации на Китай се покачи през последните месеци поради спекулациите, че КНБ ще започне намалява паричните стимули. Това помогна да се разшири лихвеното предимство на юана над долара до най-голямото в историята. Също така валутата се подкрепя от залозите, че Вашингтон може да бъде по-малко враждебен към Пекин при администрацията на Джо Байдън.
Бързото нарастване на юана може да влоши китайския износ, като го направи по-скъп. Това от своя страна ще навреди на растежа на Китай, тъй като изходящите доставки за страната се очертаха като ключов двигател за икономиката при глобалното търсене на свързаните с пандемия стоки. Също така, устойчивото поскъпване на валутата може да привлече спекулативни парични потоци, подхранвайки местни балони и създавайки финансови рискове.
Ето защо политиците ще се стремят да забавят напредъка на валутата, каза Дариуш Ковалчик, старши стратег за развиващите се пазари в Credit Agricole CIB. КНБ може допълнително да облекчи ограниченията за отлива на капитали от Китай и да направи обменния курс по-слаб чрез дневните си референтни курсове, заяви той.