Нов тип облигации, които санкционират емитентите за неизпълнение на социални и екологични цели, поражда загриженост сред някои инвеститори, че закупуването на дълга може да не е толкова етично.
Японската фирма за недвижими имоти Hulic Co. наскоро се присъедини към други кредитополучатели по глобален план в продажбата на така наречените облигации, свързани с устойчивостта, но приемането им пазара не беше задоволително. Такива ценни книжа предлагат допълнителен купон, ако емитентът не успее да постигне целите си, а за някои инвеститори това поражда обезпокоителен въпрос дали наистина е етично да се печели от компания, която изпитва трудности с постигането на своите зелени или социални цели, предава Bloomberg.
Приглушената реакция подхранва ранен дебат за това дали процъфтяващият пазар за екологични и социални инвестиции (ESG) рискува да изкриви стимулите за емитентите. От друга страна много инвеститори все още изпитват трудности да разберат какво всъщност е зелено и какво е „изпиране на зелено“ - използването на заблуждаващи етикети за създаване на незаслужен образ на екологичната отговорност.
В световен мащаб само около 10 емитенти, включително Chanel Ceres Plc и Novartis AG, са продали ценни книжа, свързани с устойчивостта, след първата в света подобна емисия миналата година от италианската компания Enel SpA.
„Ако емитентът постигне целта си, ниският купон може да се третира като награда за него, което има смисъл“, каза Нао Кобаяши, заместник-мениджър на инвестиционния отдел в Mitsui Sumitomo Insurance Co. „Но ако не успее, по-високият купон се счита за наказание и не звучи правилно за нас да се възползваме от това", добави той.
Досега в световен мащаб емитирането на такива ценни книжа възлиза на 11,8 милиарда щатски долара, което е само малка част от общите емисии на екологични и социални облигации в размер на 1,1 трилиона щатски долара, показват данни на Bloomberg.
„На пазара също често се обсъжда това, че инвеститорите, фокусирани върху ESG, могат да изберат да не купуват ценни книжа, свързани с устойчивостта, като се има предвид увеличаването на купоните, ако целите не са изпълнени“, заяви Атул Джавар, ръководител на APAC green и устойчиви капиталови пазари в Barclays Bank Plc.
Но има признаци, че предложенията могат да се разширят напред, след като от Международната асоциация на капиталовите пазари публикуваха насоки за ценните книжа през юни. HSBC Holdings Plc заяви, че продажбите могат да скочат догодина, след като Европейската централна банка обяви, че ще започне да купува такива облигации през януари.
Инвеститорите в дълга на Hulic получават 10 допълнителни базисни пункта върху купона, ако компанията не изпълни екологичните цели. Поръчките за ценните книжа достигнаха 1,1 пъти размера на издадената сума. В сравнение с това от Sumitomo Warehouse отчете интерес към емисията си на 10-годишни зелени облигации от 1,5 пъти на размера ѝ, а емисията на зелени ценни книжа с подобен матуритет, емитирани от Tohoku Electric Power Co бе презаписана два пъти.
Облигацията на Hulic „показва нашата ангажираност да постигнем целите си. Целта на продажбите е да разшири инвеститорската база до тези, които искат да инвестират в нашата компания в средносрочен и дългосрочен план“, каза Йошихиро Ямада, говорител на компанията.