Централната банка на Индия отново прави дългосрочните държавни облигации привлекателни. Quantum Mutual Fund например премина към сегмента от 10 до 14-годишни държавни ценни книжа, след като през август позиционира своя Dynamic Bond Fund на стойност 691 милиона рупии (9,4 милиона щатски долара) в сегмента на облигациите с падеж до три години, предава Bloomberg.
Промяната в стратегията е предизвикана от поредица от мерки за ликвидност, обявени от Централната банка на Индия по-рано този месец, включително удвояване на размера на операциите на отворения пазар. Това насърчи очакванията централната банка да се намесва редовно, за да поддържа доходността на облигациите. Доверието в подкрепата на централната банка дори надхвърли загрижеността относно плана на правителството за увеличаване на продажбите на дълг.
Индийските дългосрочни облигации се възползват от последните действия на централната банка. Графика: Bloomberg
„Преминахме от много отбранителна позиция през август по отношение на по-дълги облигации и един голям фактор зад това е по-добрата яснота на плана за намеса на Индийската централна банка“, каза Панкадж Патак, управител на фонда за фиксиран доход в Quantum Asset.
Преди мерките за подкрепа, обявени на 9 октомври, някои мениджъри на активи прибягваха до краткосрочния дълг на Индия, тъй като опасенията за влиянието на коронавируса върху икономика и рекордните заеми ги подтикваха да избягват рисковете.
Новите планове на централната банка ще помогнат на правителството, което заяви, че ще продаде с 1,1 трилиона рупии повече дълг за това фискално полугодие, приключващо през март. Повече от 40% от продажбите на облигации за оставащата година ще бъдат с падеж от 10 до 14 години.
Очакванията за облекчаване на инфлацията също вероятно ще подкрепят по-дългосрочтите облигации. Управителят на Индийската централна банка Шактиканта Дас заяви, че монетарната власт вижда неотдавнашния скок на инфлацията като преходен.
Доходността може да се понижи „след като пазарът стигне до мнението, че инфлацията ще намалее, а пазарните заеми са стабилни“, каза Амандип Чопра, ръководител на фиксиран доход в UTI Asset.
Протоколите от последната среща на централната банка бяха публикувани късно в петък и потвърдиха позицията на институцията за растеж на икономиката. „Подобрените насоки трябва да засилят и ускорят темпото на предаване до по-дългосрочни облигации и да подпомогнат потреблението и инвестиционното търсене в икономиката“, каза Дас.
Рискована търговия
Някои инвеститори обаче предупреждават, че залагането на облекчаване в предлагането на дълг в Индия е рисковано, тъй като увеличаването на фискалния дефицит е проблем в дългосрочен план.
„Тактически изиграхме 13-14 годишна позиция с наднормено тегло по-рано. Въпреки това такава дългосрочна търговия има ограничен срок на годност в многогодишна ситуация на фискален стрес, в която се намираме в момента и трябва да се играе опортюнистично. Върнахме се към нашите основни позиции в сегмента 6-8 години", каза Суяш Чодари, ръководител на фиксирани доходи в IDFC Asset Management.
S&P Global Ratings и Fitch Ratings прогнозират, че комбинираният дефицит на Индия, от федерално и щатските правителства, ще се увеличи до около 12% от БВП през годината до март.