Сделката с xAI на Мъск е неочакван бонус за инвеститорите в X

Мъск отново придоби социалната мрежа, известна преди като Twitter. За втори път в рамките на три години. На 28 март Мъск, най-богатият човек в света, използва своя стартъп за изкуствен интелект xAI, за да закупи платформата на социалната медия в сделка изцяло с акции, която оценява X на 33 млрд. долара, без да включва дълговете. Новата съвместна структура, която ще се нарича ХAI Holdings, е на стойност над 100 млрд. долара, отново без да се включва дългът, съобщи Bloomberg News.

Сделката беше изненадваща, но не непременно шокираща: Двете компании работят в тясно сътрудничество от основаването на xAI през 2023 г., включително по отношение на лицензирането на данни и разпространението на продукти за чатбота на xAI - Grok. Освен това те имат много общи инвеститори, а в някои случаи служителите им дори споделят общи офиси в Пало Алто, Калифорния.

Сделката оценява ХAI на 80 млрд. долара, каза Мъск - скок спрямо оценката от около 50 млрд. долара през ноември, когато компанията за последен път набра пари от инвеститори. Стойността на собствения капитал на X в размер на 33 млрд. долара в сделката е приблизително същата като оценката ѝ в наскоро приключилия кръг на финансиране, а също така е близка до цената за придобиване на компанията от Мъск през 2022 г., която включваше и 12 млрд. долара дълг.

Решението на Мъск за сливане на предприятията е победа за инвеститорите в X, които преживяха повече от две години на несигурност след неговото поглъщане, тъй като рекламодателите и потребителите изоставиха социалната мрежа. Компанията се затруднява да развие рекламния си бизнес или да генерира значими приходи от абонаменти. През по-голямата част от това време инвеститорът Fidelity понижаваше дела си в X между 60 и 70%.

Комбинацията с xAI означава, че инвеститорите в X вече притежават акции в новосъздаващ се стартъп за изкуствен интелект с много по-голям възможен ръст.

„Бъдещето на xAI и X е преплетено“, написа Мъск в сайта на X при обявяването на сделката. „Днес официално предприемаме стъпката да обединим данните, моделите, изчисленията, дистрибуцията и таланта. Тази комбинация ще отключи огромен потенциал чрез съчетаване на напредналите възможности и опит в областта на изкуствения интелект на xAI с огромния обхват на X.“

Но сделката повдига и редица въпроси, включително най-основния: Беше ли тази сделка действително необходима? Ето някои от най-неотложните неизвестни относно новото споразумение.

Защо се сключва тази сделка?
Постовете на Мъск и други акционери на X или xAI тази седмица хвалеха сливането, посочвайки начините, по които двете компании ще си помагат взаимно. Хората се фокусираха най-вече върху собствения набор от данни, с който ХAI ще разполага чрез X и нейните милиарди потребителски публикации. Това дава на ХAI пълен контрол върху този набор от данни и означава, че компанията може да откаже да лицензира тези данни на други конкуренти в областта на изкуствения интелект. Междувременно X може да помогне на xAI да разпространи своя чатбот Grok и други продукти сред милиони потребители.

Проблемът с тази логика обаче е, че всички тези предполагаеми ползи привидно вече са били налице. Вече повече от година xAI използва данните на социалната мрежа, за да обучава Grok, а Мъск предлага Grok на потребителите на X - и продава усъвършенствани версии на продукта на потребителите на X чрез премиум абонамент. Като се има предвид ролята на Мъск в управлението на двете компании, не би трябвало да има причина да се притесняваме, че някоя от тези ползи е застрашена или че X внезапно ще започне да работи с конкурент на xAI.

Каква е истинската стойност на X и xAI?
Мъск твърди, че сделката оценява X на 33 млрд. долара, без да се включват 12 млрд. долара дълг. Той също така казва, че стойността на ХAI е 80 милиарда долара. Това е сделка, при която Мъск купува една от своите частни компании с друга от своите частни компании, като и двете са били представлявани от една и съща банка - Morgan Stanley. Това уникално споразумение означава, че Мъск теоретично може да определи каквато си иска стойност на X и xAI, стига никой от инвеститорите да не се разбунтува.

Не изглежда като съвпадение, че xAI купи X за приблизително същата сума, която Мъск плати за нея през октомври 2022 г., което означава, че инвеститорите в X просто прехвърлят дяловете си от една компания в друга. Интересно е също, че последната оценка на xAI преди сделката е била около 50 млрд. долара, а сега компанията се оценява на 80 млрд. долара, въпреки че в сделката не е включено ново финансиране, според лице, запознато с договореностите. Изглежда, че Мъск е увеличил стойността като част от придобиването.

Говорител на X отказа да коментира подробностите по сделката, когато тя беше обявена.

Кой ще управлява XAI Holdings?
Един от най-големите поддръжници на сделката миналата седмица беше главният изпълнителен директор на X Линда Якарино, която написа: „Бъдещето не може да бъде по-светло“. Не е толкова ясно какво означава сливането за нейното бъдеще начело на компанията. Мъск не е обявил никаква корпоративна структура за XAI Holdings и не е известно кой ще управлява новата съвместна структура, въпреки че самият Мъск изглежда като най-вероятния избор. Възможно е Якарино да остане, за да продължи да управлява X като бизнес единица в рамките на новата компания, но сливанията често са объркани и могат да изискват значителни промени в длъжностите. Ще трябва да изчакаме и да видим колко по-плътно Мъск ще слее операциите на X и xAI, за да разберем по-добре как ще се управляват нещата.

Как ще се промени продуктът за социални мрежи на X?
Не се знае веднага как това придобиване ще се отрази на X, ако изобщо се отрази, отчасти защото двата бизнеса отдавна са дълбоко преплетени. Grok вече е наличен в X, например, и потребителите могат да заплащат допълнително за премиум функции, свързани с чатбота с изкуствен интелект. Изглежда вероятно с течение на времето да има още по-голяма интеграция на Grok в X, включително инструменти като редактиране на снимки или гласов асистент. Все пак това вече беше вероятно да се случи, като се има предвид посоката, в която Мъск се е насочил с двете компании.

Дали сега ще бъдат придобити и други социални мрежи?
Компаниите, занимаващи се с изкуствен интелект, са жадни за всякакви патентовани набори от данни, тъй като обучават своите системи за изкуствен интелект и търсят начини да разграничат чатботовете си от тези на конкурентите. Reddit Inc. например е лицензирала своето потребителско съдържание на Google на Alphabet Inc. и печели стотици милиони долари годишно от лицензиране на ИИ. Според анализатора на Bloomberg Intelligence Мандип Сингх е възможно други компании за изкуствен интелект като OpenAI, Anthropic и Perplexity AI да се насочат към придобиване на други социални мрежи, за да си осигурят собствени уникални набори от данни. Perplexity наистина предложи сливане с TikTok US като решение за запазване на притежаваната от ByteDance Ltd. услуга в Америка.

„Смятаме, че по-малките играчи в областта на социалните медии активно ще търсят съюзи с доставчици на големи езикови модели, като се има предвид премиум оценката на ХAI от 80 млрд. долара, което е повече от общата пазарна стойност на Snap, Pinterest и Reddit“, пише Сингх.

Още по темата

Илон Мъск е един от малкото печеливши от новите автомобилни мита на Тръмп

Решението по делото за USAID може да е началото на края за Мъск

Мъск посети Пентагона, но Тръмп отрече да е получил свръхсекретна информация за Китай