Спекуланти или държавна подкрепа: може ли да продължи ралито от 300% на Eutelsat

Инвеститорите, които доведоха до почти 300% скок на в цената на акциите на Eutelsat Communications SA този месец, започват да се притесняват да преследват покачването още повече.

След повече от три години на непрекъснат спад, акциите поскъпнаха с 554% през първите три дни на март, подхранвани от признаци на геополитическа промяна и надпреварата на Европа за алтернатива на Starlink на Илон Мъск.

Сега този ръст в цената е под въпрос, тъй като търговците очакват яснота колко финансова подкрепа може да получи от Европейския съюз френският сателитен оператор, докато блокът увеличава средствата, свързани с отбраната. Въпреки че Eutelsat ще се възползва от разгръщащите се геополитически промени – по-специално стремежа на Европа за домашен сателитен шампион, който да замени Starlink – тази допълнителна помощ е от решаващо значение, като се има предвид, че компанията изгаря пари, за да се конкурира с конкурентите в индустрията.

Инвеститорите очакват повече финансова подкрепа от ЕС за Eutelsat, „въпреки че в момента нямаме представа каква ще бъде тази подкрепа“, каза анализаторът на New Street Research Бен Рикет. „Текущата пазарна стойност предполага много щедра сделка с ЕС.“

^{Внезапният скок на Eutelsat възстановява години на загуби | Акциите обаче паднаха с 40% от пика си по-рано този месец}

Цената на акциите на Eutelsat се е увеличила повече от два пъти тази година, макар и след години на спад заради появата на серия от конкуренти, последно от Starlink, чиито сателити работят много по-близо до Земята и са способни да предават сигнали по-бързо.

Eutelsat вече притежава мрежа от сателити в ниска околоземна орбита благодарение на придобиването на британския съперник OneWeb през 2023 г., което му позволява да се конкурира с американски съперници. Въпреки това мрежата му от такива сателити е 10 пъти по-малко от флота на Starlink. И конкуренцията в индустрията се разгаря, като Amazon.com Inc. трябва да пусне своята сателитна широколентова мрежа тази година.

Нещо повече, компанията е изправена пред значителни падежи на дългове, като почти 2,4 милиарда евро трябва да бъдат изплатени през следващите четири години. Освен това компанията се ангажира да инвестира около 2 милиарда евро в европейския проект за създаване на суверенна сателитна комуникационна мрежа, което е още едно препятствие за паричния поток.

Въпреки скока на цените на акциите на Eutelsat, „основните показатели в краткосрочен план не са се променили съществено“, казаха анализатори на Morgan Stanley, включително Терънс Цуи, в бележка от 14 март. Предвид значителните инвестиционни нужди на компанията, те очакват свободният паричен поток да остане отрицателен до 2027 г.

Всички проблеми с дълга и паричните потоци, заедно с ниския free-float, показват, че волатилността на акциите ще остане висока. Освен това продавачите на къси позиции, които пострадаха по време на скорошното рали, не са се отказали напълно от своите мечи залози. Тези интереси представляват около 25% от свободното търгуване, според данни от S3 Partners, а акциите остават едни от най-скъпите за вземане на заем в Европа.

^{Правителствата на Франция и Обединеното кралство са сред основните поддръжници на Eutelsat | Държавните и корпоративни холдинги намалиха свободното движение на акциите}

Повечето анализатори наистина очакват Eutelsat да получи известна подкрепа от правителството, като се има предвид, че приблизително 25% от акциите ѝ се държат от инструменти, свързани с Франция и Обединеното кралство. Компанията вероятно ще играе роля в новата сателитна мрежа за военно разузнаване, планирана от Брюксел като част от стремежа му да намали зависимостта от САЩ, и се представя като алтернатива на Starlink в Украйна.

И така, колко повече биха могли да нараснат акциите на Eutelsat? Ако приемем, че компанията получи 2,5% от бюджета на ЕС за разходи за отбрана от 150 милиарда евро, акциите биха могли да струват 6,7 евро на брой, според оценка на Goldman Sachs Group Inc. Въпреки че това е около 36% над цената на затваряне в сряда, анализаторите на Goldman предупредиха за „материална несигурност“ и широк спектър от резултати.

Анализаторът на Bernstein Александър Петерц е съгласен, че Eutelsat е от „абсолютно стратегическо значение“ за Европа. Въпреки това, без да знае колко финансова помощ предстои, той каза, че „в момента е трудно да се каже каква е икономическата реалност, колко наистина струват акциите и до каква степен се поддържат от много високи нива на интерес от спекуланти.“

Още по темата

Eutelsat е близо до приключване на сделката с Италия

Eutelsat: Трябват ни няколко месеца за 40 000 терминала

Eutelsat: Активно говорим да сменим Starlink в Украйна

Eutelsat иска да измести Starlink в Украйна

Париж и Лондон се скараха за рибата след Брекзит, но смятат да работят заедно в Космоса