Германските облигации поскъпват след вдигането на дълговата спирачка

В сряда германските облигации поведоха поскъпването в региона, след като одобрението на ключовия пакет от бюджетни мерки облекчи инвеститорите, които вече насочват вниманието си към това колко бързо ще бъдат осъществени мерките.

Доходността на бенчмарковите 10-годишни облигации е спаднала с цели седем базисни пункта до 2,75%, което е най-ниското ниво от две седмици насам, стимулирана и от глобалното търсене на стабилни активи. Миналата седмица лихвеният процент беше достгинал 2,94%, преди да ограничи движението си, защото според трейдърите очакваните фискални стимули са добре оценени и облигациите стават привлекателни.

Сега инвеститорите търсят информация за това колко бързо законодателите ще приложат плана на очаквания нов канцлер Фридрих Мерц за увеличаване на публичните разходи. Пакетът, който беше одобрен от Бундестага във вторник, предвижда стотици милиарди евро дългови средства за отбрана и инфраструктура. Очаква се той да премине още едно гласуване в Бундесрата, където са представени 16-те федерални провинции на Германия, в петък.

„Пазарите ще трябва да анализират по-подробно реалното въздействие на пакета, да преоценят рисковете, свързани с изпълнението, способността да се изразходват средствата и колко бързо ще се случат всички промени“, коментира Анализа Пиаца, анализатор по въпросите на фиксирания доход в MFS Investment Management. Тя очаква в краткосрочен план доходността да се консолидира около сегашните нива.

Германските облигации започват да се възстановяват от последните разпродажби. Инвеститорите преценяват дългосрочните последици от плана за повишаване на разходите.

Бундовете се разпродадоха още при обявяването на плановете за увеличаване на бюджетните разходи преди две седмици, след като инвеститорите очакваха поемането на допълнителен дълг от страна на най-голямата европейска икономика. Доходността на 10-годишните облигации скочи най-силно от обединението на страната и се приближи до границата от 3%. Според стратега на BNP Paribas SA Сам Линтън-Браун в дългосрочен план доходността може да достигне до 4% - ниво, което не е виждано от световната финансова криза през 2008 г.

Засега обаче анализаторите смятат, че доходността може да се понижи, особено ако се появят признаци, че увеличаването на разходите за отбрана и инфраструктура стартира с бавни темпове. Рисковете, свързани с германската икономика и икономиката на еврозоната в по-общ план, вероятно също ще доминират, тъй като президентът на САЩ Доналд Тръмп се подготвя да въведе търговски мита от 2 април.

Законопроектът означава, че разходите за отбрана, които надхвърлят 1% от брутния вътрешен продукт - около 45 млрд. евро - ще бъдат освободени от конституционните ограничения за вземане на заеми, докато специален, извънбюджетен инфраструктурен фонд ще бъде оправомощен да тегли заеми в размер на 500 млрд. евро за 12 години.

„Промяната на пазара се оказа значителна и непосредствена“, заяви Амели Дерамбур, старши портфолио мениджър в Amundi SA. „Първо трябва да видим ефектите и да видим как ще се развива ситуацията по отношение на растежа и инфлацията.“

Пазарите очакват и актуализираната информация за финансовите прогнози на Германия за второто тримесечие, която ще бъде представена през следващата седмица от финансовата агенция на страната. Въпреки че вероятно е твърде рано за каквито и да било промени в плановете за вземане на заеми, стратезите на Commerzbank AG Хауке Сиемсен и Ерик Лиемсай прогнозират, че обемът на облигациите в обращение може да се удвои през следващите 12 години. Нетните нужди за получаване на финансиране вероятно ще започнат да нарастват значително едва от 2026 г. нататък.

„Очакваме, че нарастването на нетните емисии ще бъде постепенно“, пишат те в коментар, като добавят, че очакват промени в плана за финансиране от третото тримесечие. По-късно в сряда Германия трябва да продаде два броя дългосрочни облигации чрез аукцион.

Още по темата

Германия постигна историческо бюджетно споразумение

Доверието в германската икономика достигна най-високото ниво от 2022 г.

Бундестагът ще гласува отпускане на стотици милиарди евро в отбрана и инфраструктура