Растящите глобални рискове замъгляват прогнозите за акциите в САЩ

Въпреки че февруари беше предизвикателство, историята показва, че пътят ще бъде по-труден за инвеститорите през март

10:02 | 2 март 2025

Автор: Еша Дей и Джесика Ментън

Снимка: Bloomberg

Американският фондов пазар изпрати някои обезпокоителни сигнали тази седмица, тъй като еуфоричното настроение на инвеститорите след изборите се сблъска с няколко предизвикателни реалности.

Големите технологични акции, които задвижиха толкова голяма част от печалбите на капиталовите индекси през последните две години, започват да спадат, като търговците се стремят към безопасност в по-малко рискови позиции. Притесненията за икономическо забавяне се засилват след няколко меки показания на данните през последните две седмици. Страховете от търговската политика на президента Доналд Тръмп с високи мита продължават да нарастват. А притесненията относно продължаващата война в Европа избухнаха в петък, след като спорната среща в Белия дом между Тръмп и украинския президент Володимир Зеленски се превърна в скандал между двамата лидери.

Това е „мъглата на несигурността, която изнервя инвеститори от всякакъв вид“, каза Марк Малек, главен инвестиционен директор в Siebert. „Администрацията на Тръмп просто не се отказа от приказките си за митата и каквото е казано до момента е неясно и мъгляво.“

С всичко това като фон, не е напълно изненадващо, че индексът S&P 500 падна за две поредни седмици и четири от последните пет. Той е близо до изтриването на всичките си печалби след еуфорията, предизвикана от изборите на Тръмп. Бенчмаркът приключи деня на изборите, 5 ноември, на 5 782,76 и затвори в петък на 5 954,50 след яростно покачване в края на сесията. Все пак, той остава далеч от върха от 6144,15 от миналата седмица.

Нивото в деня на изборите е ключово за търговците, тъй като ако S&P падне под това, инвеститорите, които „в момента са с дълъг риск, биха очаквали и се нуждаят от някаква вербална подкрепа за пазарите от политиците“, пишат стратезите в Bank of America, ръководени от Майкъл Хартнет, в бележка до клиентите в петък.

За да добиете представа какво наблюдават търговците и инвеститорите, за да преценят дали разпродажбата се охлажда или предстои по-голям спад, погледнете основните графики по-долу.

Потъващо чувство

Настроенията на инвеститорите се превърнаха в един от най-важните индикатори, които търговците наблюдават, тъй като спредът между бичи и мечи очаквания стана най-негативен от 2022 г. през седмицата, приключила в сряда, според последното проучване на настроенията от Американската асоциация на индивидуалните инвеститори. Преди 2022 г. последният път, когато показателят беше толкова нисък, беше през 2009 г., около голямата финансова криза.

„Много ниските показания за настроения обикновено са противоположен индикатор“, каза Дейвид Лефковиц, ръководител на американските акции в подразделението за управление на глобалното богатство на UBS. „Акциите обикновено се представят добре след лоши показания за настроения. Не само, че възвръщаемостта обикновено е по-висока, но има и по-голяма вероятност за пазарна печалба – година по-късно акциите са по-високи в 85% от случаите.“

^{Мечите настроения стават екстремни | Най-отрицателни от 2022 г. насам, на нива, рядко достигани от 2009 г. насам}

Въпреки опасенията, инвеститорите продължават да имат дълги позиции по акции, както се вижда от проучването на глобалните мениджъри на фондове на Bank of America по-рано през февруари. Това предполага, че общият консенсус все още може да е по-близо до неутрален. В резултат на това търговците ще търсят движения в индикатора за настроение през следващите седмици.

По-зелени пасища

Американските акции се представят по-слабо от глобалните си колеги, след като администрацията на Тръмп засили приказките за митата. S&P 500 е нараснал само с 1,2% за 2025 г., докато индексите, измерващи китайските ADR и европейските акции, са спечелили приблизително 10% или повече и дори канадският бенчмарк на фондовия пазар удвоява представянето на S&P 500.

Само тази седмица Тръмп каза, че 25% мита върху вноса от Мексико и Канада ще влязат в сила на 4 март, което е само след няколко дни. И добави, че Китай може да се сблъска с допълнителен данък от 10%. Тъй като този шум показва малко признаци на отслабване в скоро време, разминаването между американските и неамериканските акции ще бъде наблюдавано отблизо.

^{Американските акции губят инерция, докато глобалните конкуренти напредват | S&P 500 изостава от европейските, китайските и мексиканските акции тази година}

Бягство от риска

Една от най-ясните индикации за нарастваща нервност относно икономиката и тарифите е изпаряването на апетита за риск. Парите изтичаха от по-рисковите акции с бързи темпове, като индексът на седемте най-големи технологични акции навлизаше в зоната на корекция, акциите на нерентабилните технологични компании се понижаваха и тези на фирми със силно къси позиции се отказаха от всичките си печалби от спекулативната лудост след изборите.

^{Акциите на стойност ясно изпреварват акциите на растеж | Най-големият месечен ръст спрямо растежа от юли насам, величина, рядко наблюдавана от 2022 г.}

„Отскачането на апетита за риск не работи“, каза Денис ДеБюшер от 22V Research. „Пазарите ще продължат да реагират негативно, докато икономическият риск, свързан с митата, не остане зад нас.“

Чиповете губят блясък

S&P 500 е в бурен ръст от началото на 2023 г., добавяйки $18 трилиона стойност в процеса. Но една индустрия, която беше в центъра на действието, не заиса пропорционален ръст на фондовия пазар: полупроводниците.

^{Следете чиповете | SMH падна под ключовото ниво на поддръжка от $240}

Борсово търгуваният фонд VanEck Semiconductor, който държи лидери на чипове като Nvidia Corp., Applied Materials Inc. и Advanced Micro Devices Inc., загуби 17% от рекордния си връх през юли, оставяйки го на ръба на мечия пазар. Фондът, който е под тикер SMH, проби своята 200-дневна пълзяща средна стойност близо до $240 и се движи към $200. Спадането до това ниво би означавало по-нататъшен спад за производителите на чипове и би оказало натиск върху по-широкия пазар в светлината на техните сериозни претегляния на S&P 500, според Джон Коловос, ръководител на техническата стратегия в Macro Risk Advisors. Скок до $260 би подобрил техническите перспективи, каза той.

Какво следва?

Друг проблем за биковете е, че по-малко акции достигат нови върхове. Само 8% от акциите на S&P 500 достигат нови 52-седмични върхове, спад от над 25% в началото на ноември. Въпреки това, също няма много натиск в посока надолу, като само 9% от акциите докосват тримесечни дъна, доста под пика от 31% по време на сагата с йената в началото на август.

^{Новите дъна все още не се покачват | Акциите на S&P 500, достигайки нови тримесечни дъна, остават доста извън августовския пик}

Сезонност

Въпреки че февруари беше предизвикателство, историята показва, че пътят ще бъде по-труден за инвеститорите през март. Разглеждайки годините след изборите от 1950 г. насам, март исторически започва силен и след това отслабва, тъй като търговците се борят с „тройната магия“ – едновременното изтичане на опции за акции, фючърси на фондови индекси и опции за индекси, което засилва нестабилността – заедно с ребалансиране на портфейла, което идва в края на месеца и тримесечието, според Алманаха на борсовия търговец.

^{Март е исторически по-нестабилен в годините след изборите}