Курсът на ЕЦБ за лихвите е все по-застрашен от хаотичните политики на Тръмп

Икономистите добавиха голям отказ от отговорност към мнението си, че Европейската централна банка ще намали лихвените проценти още три пъти: Доналд Тръмп.

Непостоянното поведение на президента на САЩ по отношение на търговията, архитектурата на международната сигурност и вътрешната политика накара респондентите в проучване на Bloomberg да се съмняват колко дълго ще са валидни техните прогнози.

С изключение на големи сътресения, респондените все още очакват икономиката на еврозоната да се възстанови и - с инфлацията, близо до целта на ЕЦБ - служителите да могат да намалят лихвения процент по депозитите до 2% до юни, от 2,75% сега.

След почти сигурно движение от четвърт пункт следващата седмица обаче има възможност този сценарий да се промени рязко.

^{Гледните точки за курса на ЕЦБ се различават | Политиците може да приключат след следващата седмица — или да намалят лихвения процент по депозитите до 1%}

„Перспективите може значително да се променят през следващите месеци“, каза Бил Дивини, старши икономист в ABN Amro. „Митническите политики на новата администрация на САЩ изглеждат дори по-агресивни, отколкото предполагаме в момента“, докато „има признаци, че можем да видим повече държавни разходи в еврозоната, особено за отбрана“.

За разлика от повечето икономисти, той вижда лихвения процент по депозитите да спадне до 1% в началото на 2026 г. В другия край на спектъра, Силвен Бройер от S&P Global Ratings смята, че политиците ще приключат с намаляването на разходите по заеми след намалението до 2,5% следващата седмица.

Той е сред нарастващия дял от респондентите, притеснени, че ЕЦБ ще надхвърли целта си за инфлация от 2% в средносрочен план, въпреки че данните за инфлацията във Франция в петък дадоха най-ниското ниво от четири години. Разногласия възникват и в рамките на 26-членния Управителен съвет.

^{ЕЦБ в риск от превишаване на целта от 2% | Нарастват опасенията, че ценовият натиск ще се окаже непостоянен}

Пиеро Чиполоне предположи, че ЕЦБ може да се наложи да намали допълнително лихвените проценти, за да компенсира затягането на паричната политика, предизвикано от отмяната на старите стимули. Неговата колега Изабел Шнабел отвърна, като предупреди за твърде много активизъм.

„ЕЦБ би било разумно да бъде по-предпазлива с политиката си на лихвените проценти след понижението през март, за да избегне намаляването твърде бързо или твърде далеч, когато основната инфлация е останала стабилна и ефектите от търговските войни на Тръмп и деглобализацията може внезапно да повишат инфлацията“, каза Денис Шен, икономист от Scope Ratings, който прогнозира пауза през април. „Безработицата в еврозоната, оставаща близо до рекордно ниските си нива, също подкрепя известен елемент на предпазливост.“

 „ЕЦБ почти сигурно ще понижи лихвените проценти отново на 6 март. Въпреки това, съпротивата срещу допълнително облекчаване след това се натрупва. Най-интересният аспект на предстоящото събиране вероятно ще бъдат всички намеци, които се предоставят за това, което следва. Решението от април ще бъде добре балансирано, но очакваме пауза", коментира Дейвид Пауъл, старши икономист за еврозоната на Bloomberg Economics.

Последните залпове на Тръмп включват заплаха от 25% мито върху „автомобилите и всички други неща“ от Европейския съюз, което рискува да натежи върху вече бавния растеж. Анализаторите са песимисти относно способността на блока да предотврати налозите. Голямо мнозинство очаква европейско отмъщение на стойност 50% или повече от първоначалния удар.

Подобни перспективи допълнително издигнаха политиката на САЩ като най-големия риск за Европа, като повече от половината от анкетираните я описват като „значителна“.

^{Политиката на САЩ и геополитиката са най-големите рискове за икономиката на еврото | ...докато опасенията относно инфлацията продължават да нарастват}

Въпреки че мнозинството очаква икономическата експанзия в еврозоната да пострада поради стъпките, предприети отвъд Атлантическия океан, анализаторите не предвиждат големи ревизии на тримесечните прогнози на ЕЦБ за брутния вътрешен продукт и инфлацията, освен по-меката перспектива за тази година.

Германия и Франция, двете водещи икономики в региона, започнаха 2025 г. на фона на свивания през четвъртото тримесечие - първата поради спад на износа и скромните разходи на домакинствата, втората поради намаляващи инвестиции.

^{Перспективите за еврозоната са до голяма степен потвърдени}

Длъжностни лица многократно са описвали рисковете за растежа като наклонени надолу, цитирайки геополитика, фискални опасения и търговски търкания. Тъй като ценовият натиск продължава да намалява, твърдяха те на срещата си през януари, лихвените проценти трябва да паднат допълнително към неутралните нива, които ЕЦБ определя на 1,75% до 2,25%.

По-голямата част от респондентите виждат неутралното ниво - теоретична точка, при която разходите по заеми нито ограничават, нито подпомагат икономическия растеж - на 2%.

Около две трети от анализаторите очакват ЕЦБ още през следващата седмица да изостави езика в изявлението си, който описва политиката като рестриктивна. Но повече от 90% от тях не очакват длъжностните лица да характеризират настройките като неутрални на фона на опасения, че това ще подхрани спекулациите дали лихвите вече са достигнали прага.

Икономисти, включително Арне Петимезас от AFS Interest и Клаус Вистесен от Pantheon Macroeconomics, твърдят, че ЕЦБ ще заобиколи този проблем, като вече не квалифицира своята позиция.

Повече от девет на всеки 10 респонденти също не очакват никакви официални бъдещи насоки.

„Ще бъде предизвикателство за президента Кристин Лагард да балансира различните възгледи в рамките на Управителния съвет, когато коментира перспективите за по-нататъшни намаления на лихвените проценти“, каза Юси Хилянен, ръководител на макроизследванията и изследванията на фиксирания доход в SEB. „Следователно тя ще се придържа към подход, зависим от данни, без предварителни ангажименти.“

Още по темата

Борис Петров: България демонстрира увереност, че е готова за еврозоната

Фед ще чака забавяне на инфлацията, преди отново да намали лихвите

Шнабел: ЕЦБ наближава точката на пауза или спиране на съкращенията на лихвите

Наблюдателите на ЕЦБ прогнозират още по-ниски лихви за 2026 г.