Заплахите от Тръмп стартираха глобална надпревара за доставка на мед в САЩ

В сряда цените на Comex в Ню Йорк скочиха с цели 4,9% и се търгуваха с повече от 1000 долара за тон над бенчмарка на Лондонската метална борса

14:30 | 27 февруари 2025

Автор: Алфред Канг, Арчи Хънтър, Марк Бъртън

Снимка: Bloomberg

Най-големите търговци на суровини в света бързат да доставят мед до САЩ от целяи свят, тъй като заплахата на Доналд Тръмп за вносни мита върху метала създава огромна възможност за печалба.

Разликата между цените на медта в САЩ и останалия свят рязко се разшири, след като президентът във вторник нареди на Министерството на търговията да проучи потенциалните налози върху метала. В сряда цените на Comex в Ню Йорк скочиха с цели 4,9% и се търгуваха с повече от 1000 долара за тон над бенчмарка на Лондонската метална борса (LME), който се повиши с 1,2% до около 9 500 долара за тон.

Според хора, запознати с въпроса, Glencore Plc и Trafigura Group са били особено активни сред търговските къщи, които започват да доставят мед на американския пазар през последните седмици. По-голямата част от товарите им идват от Южна Америка, но те също са отправили запитвания за изпращане на мед от азиатски складове, проследявани от Лондонската метална борса, казаха някои от хората. Говорителите на Glencore и Trafigura отказаха коментар.

Заплахата от мита е създала убедителна възможност за печалба за търговците, според няколко души, участващи в пазара: цените на медта в САЩ са се търгували с премия от цели 1300 долара за тон този месец, в сравнение с разходите за доставка на мед до САЩ от 300 долара за тон или по-малко. Това е в сравнение с тънките като бръснач търговски маржове, които обикновено се правят от покупка, продажба и доставка на стоков метал.

^{Медта в Ню Йорк надхвърли цената на други места | Несигурността на тарифите създава трайна възможност за арбитраж}

Тримесечните фючърси на Comex се търгуваха надолу с 0,4% до $4,57 за паунд към 14:17 ч. шанхайско време, докато цените на LME паднаха с 0,4%.

„Много хора са наблюдавали този арбитраж, но много малко хора са били достатъчно смели, за да го търгуват“, каза Алис Фокс, асоцииран директор по стоковата стратегия в Macquarie Bank Ltd. Времето, необходимо за транспортиране на мед до САЩ, може да означава, че търговците могат да бъдат засегнати от мита, преди металът им да бъде изпратен, каза тя. „Това се възприема като много високорискова търговия, защото има твърде много фактори, които могат да се променят.“

И все пак, докато по-ранните предупреждения на Тръмп за възможни мита предизвикаха нервност относно това дали търговците ще успеят да доставят мед навреме в САЩ, разследването по раздел 232, което той нареди, вероятно ще отнеме много месеци, за да завърши. Това отваря прозорец, през който търговците могат да преместват метал в САЩ, без да плащат мита и да заключат печалби от няколкостотин долара на тон.

В същото време това повишава разходите за купувачите на мед от САЩ и обръща глобалните търговски потоци по начин, който може да остави останалия свят без запаси, ако търсенето в най-големия потребител Китай се повиши. Заявките за изваждане на мед от складовете на LME в Азия са нараснали с повече от 93 000 тона от петък, подхранвайки най-голямото четиридневно намаляване на запасите от 2013 г. насам.

Обикновено азиатските депа на LME са магнит за метала, който се движи към и от Китай, но скокът на цените на медта в САЩ, свързан с обсъжданите тарифи на Тръмп, започва да отдалечава метала от най-големия потребител на мед в света.

^{Търговците бързат да извадят медта от складовете на LME}

Времето и мащабът на предложените от Тръмп мита са много несигурни. Правителството трябва да определи дали вносът е навредил на местните производители на мед достатъчно, за да застраши националната сигурност, и според условията на заповедта може да отнеме близо година на президента, за да наложи каквито и да било мита. Анализаторите от Citigroup Inc. очакват налогът от 25% върху вноса на мед от САЩ да е реалност до четвъртото тримесечие, добавяйки, че съобщението тази седмица за разследването по раздел 232 трябва да „добави към настроението на пазара“, че митата ще бъдат наложени.

От друга страна, едно бързо налагане на налози може да унищожи печалбите на бъдещите вносители. Но за търговците на суровини, работещи на ниски маржове, възможността стана твърде голяма, за да бъде пропусната.

Арбитражната търговия обикновено връща глобалните цени на металите бързо обратно в стабилно състояние. Но трайната премия за американските договори, наблюдавана през последните седмици, отразява нова ера на несигурност, докато пазарите се борят с прегръдката на митата от страна на администрацията на Тръмп и често бурните обстоятелства около тяхното налагане.

По-рано този месец близкият договор за мед на Comex скочи до около $1300 повече от еквивалентната цена на LME, което означава премия от около 14%. След това спредът се стесни до около 600 долара за тон, тъй като търговците се опитаха да се възползват от закупуването на по-евтини договори на LME и едновременно с това продаваха на Comex, преди да нарасне обратно на фона на съобщението на Тръмп.

Движенията в медта отразяват това, което се случва в други метали. Цените на златото, среброто и алуминия в САЩ се повишиха спрямо международните показатели, създавайки възможности за арбитраж за търговците.

Междувременно американските производители пресмятат цената. Средно те трябваше да плащат около 8% повече за медта, отколкото техните колеги в останалия свят, откакто Тръмп за първи път предложи мита в края на януари.

Една от пречките пред вноса е, че само шепа производители на мед са одобрени да доставят на Comex и най-важното е, че списъкът изключва топилните заводи в най-големия доставчик Китай. Тези фирми също бяха разубедени да продават в САЩ от общите 10% мита на Тръмп върху китайски стоки. Но може и да не пропуснат търговията напълно.

^{Китайските медни заводи печелят от износа}

Най-малко един китайски завод за топене на мед е започнал да доставя рафинирана мед до складовете на LME в Азия, след като неотдавнашният скок в поръчките от LME помогна за покачване на цените на борсата над еквивалентните вътрешни договори, според хора, запознати с въпроса.

Топилните заводи вече се подготвяха да изпратят метал, тъй като възможността за арбитраж се отвори тази седмица. Но заповедта на Тръмп даде на топилните предприятия увереност, че прозорецът за износ ще остане отворен за по-дълго време и сега те се опитват да доставят метал на LME в по-големи обеми, казаха хората.

Маржовете на печалба от около $80 до $110 на тон са много по-малки, отколкото търговците могат да направят на Comex, но стимулите са окуражаващи за китайските топилни предприятия, които се борят с ниски такси за обработка. Те са достатъчно привлекателни, за да предполагат, че китайската мед може скоро да пристигне в складовете на LME в големи количества, за да замени метала, предназначен за САЩ.