Еврото се готви за по-дълбок спад, а пазарът очаква още по-ниски лихви от ЕЦБ

Въпросът е колко дълбок ще се окаже спадът на еврото, като много прогнозисти залагат, че паритетът с долара е възможен през следващите месеци

18:06 | 1 февруари 2025

Автор: Наоми Таджицу

Снимка: Bloomberg

Търговците засилват залозите за по-дълбока дивергенция между европейските и американските лихвени проценти, поставяйки еврото на ясен път към по-нататъшна слабост.

Валутата падна до най-ниското си ниво от почти две седмици в петък, тъй като меките показания за инфлация от Германия и Франция засилиха аргумента, че Европейската централна банка ще продължи облекчаването на паричната политика тази година след намаляване на лихвения процент в четвъртък. Федералният резерв задържа лихвените проценти в сряда и намекна за пауза, гарантирайки, че доларът остава много по-привлекателна валута.

Въпросът е колко дълбок ще се окаже спадът на еврото, като много прогнозисти залагат, че паритетът с долара е възможен през следващите месеци. Търговците вече са напълно готови за още три намаления от ЕЦБ преди края на годината и прогнозират, че има приблизително 20% шанс за четвърто намаление. Централната банка може да се наложи да отиде по-дълбоко, ако президентът на САЩ Доналд Тръмп действа по обещанието да наложи наказателни търговски мита.

^{Еврото се възстановява след плъзгане към паритет с долара | Митата, намаляването на лихвените проценти може да доведат до допълнителна слабост}

„Срещите на централната банка тази седмица потвърждават различията в политиката“, каза Матю Ландън, глобален пазарен стратег в J.P. Morgan Private Bank. Митата биха могли допълнително да разширят тази разлика, „връщайки възможността за паритет евро-долар обратно на масата“, добави той.

Пазарното ценообразуване отразява мнението, че ЕЦБ ще намали лихвата по депозитите до около 2% до края на годината, след като централната банка я понижи до 2,75% в четвъртък. Pictet Wealth Management предвижда процентът да падне до 1,75% тази година, докато Franklin Templeton очаква банкерите да продължат да намаляват, докато достигне 1,25%.

„При сегашните нива еврото повече от адекватно отразява баланса на рисковете на вътрешната парична политика. Обменният курс обаче все още е уязвим към рискове, произтичащи от търговската политика на САЩ", коментира Вен Рам, стратег за кръстосани активи на Bloomberg.

Перспективата за по-големи намаления на лихвените проценти тласна германските облигации нагоре, като двугодишната доходност падна до 2,12%, което е най-ниското ниво от четири седмици.

„Европа и Съединените щати са на два много различни пътя“, пише в бележка Дейвид Зан, ръководител на европейския отдел за фиксиран доход във Franklin Templeton. Перспективата за по-големи съкращения е „подкрепяща“ за европейските облигации, особено за по-кратките падежи, добави той.

Публикуваните в петък данни показват спад в регионалната инфлация в Германия и неочаквано стабилно отчитане на цените във Франция. Това следва съобщение от четвъртък, което показва, че растежът на еврозоната е в застой през четвъртото тримесечие. В същото време стабилният растеж в САЩ допълва аргумента, че Фед ще забави облекчаването.

^{Разликата в курсовете се разширява още веднъж, за да натежи на еврото | Валутата може да се върне на най-ниските нива от януари, тъй като премията за тарифен риск може да нарасне}

Търговците на опции са настроени мечи по отношение на еврото във всички тенори, докато премията за хеджиране срещу краткосрочна слабост се е удвоила от сряда. Междувременно общият условен брой сделки, насочени към спад на еврото до паритет с долара, се удвои през януари спрямо предходния месец, според DTCC.

„Паритетът все още е възможен, ако силният набор от данни за САЩ продължи или Тръмп излезе с мита“, каза Ван Луу, глобален ръководител на валутите в Russell Investments.

Политическите сътресения във Франция и рисковете, свързани с изборите в Германия следващия месец, също ще бъдат пречка за валутата, добави той.

От друга страна, потенциалните положителни катализатори за валутата включват прекратяване на огъня в Украйна и избори в Германия, които водят до някакъв вид желание за справяне със структурните проблеми на страната, каза Луу.