Военната икономика на Путин се готви за меко, но неравномерно приземяване

Централната банка прогнозира рязък спад на растежа през 2025 г. до 0,5%, което е спад от прогнозираните 3,5%-4% миналата година

20:00 | 8 януари 2025

Автор: Bloomberg News

Снимка: Bloomberg

Нахлуването, наредено от президента Владимир Путин в Украйна, предизвика икономически бум в Русия, основан на правителствените стимули. Почти три години по-късно се появяват признаци, че страната ще трябва да започне да плаща сметката.

Настроението в Москва и други градове остава оптимистично с претъпкани ресторанти и оживени луксозни магазини, но комбинация от рекордно високи лихвени проценти и постоянна инфлация все повече заплашва прогнозите за още една година на по-бавен, но все още подхранван от войната растеж.

„Един сравнително добър период за руската икономика, който се основаваше на предишни натрупани ресурси, приключи“, каза Олег Вюгин, икономист и бивш висш служител на централната банка. „Високата инфлация изяжда целия този привидно краткотраен успех.“

На всичкото отгоре Русия е изправена пред санкции, наскоро отслабена валута, мътна перспектива за цените на петрола и голямата вероятност, че нейният най-голям търговски партньор, Китай, няма да се отърси от собствените си значителни икономически проблеми.

Централната банка прогнозира рязък спад на растежа през 2025 г. до 0,5%, което е спад от прогнозираните 3,5%-4% миналата година, и очаква инфлацията да се върне към целта от 4% едва през 2026 г.

Докато перспективите на Министерството на икономиката са по-розови с ръст от 2,5% тази година, Путин каза миналия месец, че охлаждането на икономиката е част от плана на правителството, тъй като има за цел да „стабилизира“ инфлацията.

Икономиката досега успява да се справя въпреки усилията да бъде възпрепятствана отвън и - заедно с високите заплати - това помогна за смекчаване на обществената съпротива срещу войната. Две трети от руснаците остават уверени в бъдещето, според декемврийско проучване на московския център Левада. Потребителските настроения, макар и спаднали от военновременния си пик по-рано тази година, остават по-високи, отколкото когато и да било през 2022 г.

Всички ефекти от покачващите се цени се усещат неравномерно сред руснаците отчасти защото недостигът на работна ръка доведе до повишаване на заплатите.

„Ако говорим за средната класа, сега се чувства добре“, каза Сергей Дмитриев, IT специалист от Москва. „По-малко заможните хора се чувстват по-стресирани.“

^{Потребителските настроения в Русия се свличат от военновременния връх}

Високите лихвени проценти не успяха да спрат ръста на цените, надвишаващ повече от два пъти целта. Въпреки това Банката на Русия през декември запази основния си лихвен процент на 21%, по-висок, отколкото непосредствено след инвазията.

Решението да не се увеличават отново разходите по заемите беше взето след засилени критики от бизнес общността, че лекарството на банката срещу инфлацията е станало по-вредно от самата болест и може да провокира вълна от фалити.

Рекордните разходи по заеми започнаха да оказват влияние. Руските автокъщи са изправени пред потенциална вълна от фалити, според изследователската група Autostat.

Селскостопанският сектор също изпитва напрежение. „Рискът от фалити нараства заедно с основния процент“, каза Едуард Зернин, който е бил ръководител на Руския съюз на износителите на зърно. „Когато фермерите трябва да финансират сеитбата през пролетта, ще видим дали тези рискове се материализират.“

^{Русия е готова за меко кацане след две години бърз растеж | Русия се опита да овладее прегряването със строга парична политика}

Дори най-големите компании преразглеждат своите стратегии. Контролираните от държавата тръбопроводен оператор "Транснефт" и "Руски железници" АД рязко съкратиха инвестиционните програми отчасти поради разходите по заеми.

Частни предприятия като производителя на стомана "Северстал" и миньора "Нориллс Никел" също намаляват разходите, докато "Русал", водещ производител на алуминий, обмисля намаляване на производството с повече от 10%, посочвайки икономическата ситуация като една от причините.

Все пак двете най-големи трудности в икономиката - инфлацията и високите разходи по заеми - се прогнозира да намалеят тази година. Централната банка прогнозира инфлация от 4,5%-5% до края на годината, а основният лихвен процент средно от 17%-20% за 2025 г.

Това ще бъде „година на затягане на коланите“, каза София Донец, икономист в T-Investments. „Кредиторите печелят, а кредитополучателите трудно могат да си представят как ще живеят.“

За потребителите и бизнеса това означава по-малко кредити за покупки и инвестиции.

Сривът в цената на суровия петрол е един от най-големите рискове за икономиката през 2025 г., според Донец. Ако цената падне още повече, държавата ще трябва да направи жертви, каза тя.

Междувременно Украйна прекрати транзита на природен газ през територията си и въпреки че икономическият ефект вероятно ще бъде заглушен, това все още може да струва на Русия около 0,2% до 0,3% от брутния вътрешен продукт, според различни оценки на анализатори.

Друга неизвестна е самата война. Анализатори от "Промсвязбанк" казаха, че бързото прекратяване на конфликта, както бъдещият президент на САЩ Доналд Тръмп обеща да се случи, може да помогне на рублата да укрепне и да върне чуждестранните инвеститори и приходите от износ за Русия.

Ако преговорите се проточат, инфлацията и затегнатата политика вероятно ще продължат, което ще доведе до по-бавен растеж, казаха те.

Значително отслабената рубла спрямо долара и проблемите с трансграничните плащания, произтичащи от заплахите от санкции на САЩ, също оказват влияние.

„Работя в служба за доставка със собствената си кола, цената на новите автомобили е важна и тя непрекъснато расте“, каза Евгений Горячев от Москва, добавяйки, че една добра страна е появата на по-евтини китайски автомобили.

Прекъсванията в трансграничните плащания забавиха транспортирането на стоки като въглища и алуминий.

„Основните рискове за Русия са проблемите с плащанията“, каза Алексей Ведев, бивш заместник-министър на икономиката.

Проблемите с плащанията и дефицитът в чуждестранна валута затрудниха руския бизнес да се възползва от сравнително евтина опция за заемане - облигации, деноминирани в юани - чието емитиране се забави през втората половина на годината.

„Москва все още е на километри от това да накара юана да работи толкова добре като доларите и еврото за нейния търговски сетълмент, със скъпо струваща неефективност на нейния обменен пазар. Все пак опитът на Русия показва, че една голяма икономика, ако бъде принудена, може поне частично да се откаже от долара и да продължи да функционира", коментира Алекс Исаков, икономист за Русия на Bloomberg Economics.

Въпреки че ограничените инвестиции вероятно ще доведат до няколко тримесечия с малки увеличения на производството, „няма причина да очакваме рецесия“, каза Никита Кулагин, ръководител на отдела за макроикономически анализи в "Совкомбанк".

Не всеки е толкова оптимистичен. „Рискът от рецесия също е най-високият през последните три години“, каза Донец. „В някои тримесечия растежът може да бъде отрицателен през следващата година. Засега основната ни прогноза все още е растеж до края на следващата година, малко под 1%.”