Ралито на какаото надмина всички основни суровини през 2024 г. и няма признаци, че ограниченото предлагане и крехката търговска среда, които подтикнаха почти вертикалната му траектория, ги чака бързо коригиране.
Цените почти се утроиха, тъй като колебливото производство в Западна Африка - най-големият доставчик в света - предизвика огромен недостиг на доставки. Много търговци, изгорени от рязко нарастващите разходи за поддържане на позиции, избягаха от пазара, докато ралито набираше сила, а производителите на шоколад останаха, хеджирайки нови запаси в опит за по-ниски цени.
Но суровото време и опасната болест по културите породиха нови опасения относно реколтата през този сезон, вдигайки фючърсите в Ню Йорк до рекордно високо ниво от близо 13 000 долара за тон само тази седмица. Въпреки това, на пазар, който може да продължи да расте, някои шоколатиери вече не чакат да фиксират цените. И без това ниската фючърсна ликвидност също допринася за дивите колебания, изпращайки печалбите на какаото дори отвъд биткойн.
„На тези нива всичко е болка“, каза Владимир Зиентек, търговски сътрудник във фирмата за финансови услуги StoneX Group Inc. „Както сме виждали безброй пъти тази година, ако този пазар иска да се развива в една посока, той има цялата сила да направи така.”
Пазарът на какао се охлади, след като скочи до малко под 12 000 долара за тон през април, заради очакванията за по-добри реколти в Западна Африка. Ралито се поднови през ноември, когато времето стана неблагоприятно за развитието на културите, което помрачи надеждите за значително възстановяване.
„Всъщност не изглежда, че нещо от страната на предлагането е коригирано тази година и наистина сме на една стъпка от четвърти пореден годишен дефицит“, каза Зиентек. „Ако имаме този спад, наистина ли ще имаме достатъчно какао, за да изпълним старите договори и новите договори, които са продадени?“
И Кот д'Ивоар, и Гана все още се борят да изпълнят договорите, които бяха принудени да пренесат от миналия сезон.
Безмилостният ръст на цените причини болка на няколко фронта, особено за шоколатиерите, които не хеджираха нови запаси, чакайки цените да продължат да се охлаждат. Сега, изправени пред рекордно високите цени, тяхното неистово купуване помогна да се подхранва пазара.
Поддържането на къси позиции също стана „прекомерно по-скъпо“, принуждавайки някои играчи да напуснат пазара, тъй като „нямат способността или желанието да рефинансират тези губещи позиции“, каза Стивън Бътлър, главен търговски директор в ChAI, платформа, която използва AI за анализ на стоковите пазари.
Ограничените продажби на фючърси от търговските играчи, след дефицита на доставките на зърна през миналия сезон, помогнаха за достигането на техните брутни къси позиции на борсата в Ню Йорк до най-ниското сезонно ниво от 2011 г., според анализатора на JPMorgan Chase & Co. Трейси Алън. Това допълнително изтощи ликвидността, което направи пазара още по-уязвим към големи колебания в цените.
Доставките на какао от най-големия производител Кот д'Ивоар се представят добре досега, като са с около 33% пред темпото от миналия сезон, според данни, събрани от Bloomberg. Но увеличението е „донякъде подвеждащо“, тъй като нивото от предходната година беше много ниско, казаха анализатори на Commerzbank в бележка от вторник.
След рязко намаляване на глобалните запаси, буферът е малък, ако реколтата в Западна Африка разочарова, „което увеличава риска от скокове на цените“, добавят анализаторите.
Докато цените на суровите зърна скочиха до рекорди, увеличението на разходите за какаово масло - ключова шоколадова съставка, извлечена от тях - беше смекчено от отслабването на търсенето, според данни от KnowledgeCharts, звено за анализ на стоковия риск. Това може да ограничи ръста на цените през следващата година, тъй като производителите на шоколад се прехвърлят към еквиваленти, направени със съставки като палмово масло.
„Търсенето е несигурно в този момент и данните за преработката за четвъртото тримесечие ще бъдат внимателно проверени, когато бъдат публикувани в средата на януари за всякакви индикации за унищожаване на търсенето“, каза Алън. Настоящите ценови нива по-вероятно ще се усетят в търсенето през второто тримесечие на 2025 г., добави тя.