Анализаторите на Уолстрийт бързо намаляват своите прогнози за ръста на печалбите на корпоративна Америка през следващата година, което може да натисне спирачките на бурното рали на фондовия пазар не след дълго.
Ключов индикатор, известен като импулс за преразглеждане на печалбите – измерител на промените от възходяща към низходяща очаквана печалба на акция през следващите 12 месеца за S&P 500 – падна на отрицателна територия и се движи близо до второто си най-лошо ниво през изминалата година, според данни, събрани от Bloomberg Intelligence.
Корпоративните печалби бяха крайъгълният камък на ралито на фондовия пазар през по-голямата част от последното десетилетие. Лошите перспективи за ръста на печалбите може да попречат на по-нататъшния ръст на S&P 500, след като тазгодишната серия доведе до разтягане на оценките и повишаване на позиционирането. Бенчмаркът е напът за втора поредна година на печалба, като се повишава с повече от 20%, и е на най-скъпото си ниво от април 2021 г.
Акциите са „подготвени за обръщане“, каза Джина Мартин Адамс, главен капиталов стратег в BI. „Големият въпрос към 2025 г. е дали Фед ще може да продължи да облекчава политиката си и дали инерцията на печалбите ще благоприятства изоставащите извън Big Tech.“
Разбира се, анализаторите все още очакват S&P 500 да представи втория си най-добър период на растеж на печалбите от началото на 2022 г. през третото тримесечие, тъй като печалбите се разширяват отвъд Big Tech, показват данни на BI. Тъй като приблизително 90% от компаниите в индекса вече са докладвали, печалбите в S&P 500 се очаква да се повишат с 8,5% до септември спрямо преди година, двойно повече от прогнозата от 4,2% в началото на сезона на отчетите.
Въпреки че печалбите се очаква да растат за пето поредно тримесечие, анализаторите намалиха прогнозите за EPS за следващите 12 месеца, след като ръководителите представиха смесени перспективи или се въздържаха да предложат насоки на фона на несигурността относно намаляването на лихвените проценти от Федералния резерв, слабостта на китайската икономика и въпроси относно фискалната политика във Вашингтон.
Дори преди победата на Доналд Тръмп на президентските избори, обхватът на ревизията на печалбите в S&P 500 се движеше почти неутрално през последните няколко месеца. Компаниите бяха „несигурни относно резултатите за 2024 г. и не бяха склонни да дават по-нататъшни насоки за 2025 г.“, пишат в бележка до клиентите стратези, водени от Майк Уилсън от Morgan Stanley.
Прогнозата за печалбите за цялата 2025 г. почти не се променя, въпреки че анализаторите повишиха прогнозите за третото тримесечие. Уолстрийт предвижда компаниите от S&P 500 да печелят около $274 на акция през следващата година, малко под прогнозите от приблизително $277 преди година, според данни, събрани от BI.
„С наближаването на началото на новата година сте склонни да виждате пристрастие към по-реалистични очаквания“, каза Мат Лойд, главен инвестиционен стратег в Advisors Asset Management. „В съчетание с коментарите на Фед, че не виждат ясен път за намаляване на лихвените проценти, насрещните ветрове стават по-реалистични.“
От средата на октомври анализаторите понижиха най-много прогнозите за година напред за енергийните компании и компаниите за материали, тъй като цените на суровия петрол се понижиха, показват данните на BI. С изключение на енергията, която изкриви прогнозите поради по-ниските цени на суровините и намаляващата инфлация, печалбите в S&P 500 се очаква да нараснат с около 11% на годишна база през третото тримесечие.
Като цяло, ръстът на печалбите на S&P 500 се очаква да нарасне с 15% годишно през 2025 г. спрямо прогнозите от 8% тази година. Проблемът обаче е, че рецесията на печалбите в индекса, която приключи миналата година, беше дълга, но относително плитка, което може да отвори вратата за по-малко увеличение на печалбите, отколкото се надяват фондовите бикове през следващите години.
От връх до най-ниска стойност, S&P 500 отчете свиване на EPS с 13% за рецесията на печалбите си от три тримесечия, която приключи миналата година, когато се разглежда на базата на последните 12 месеца, показват данните, събрани от BI. Това е доста по-малко от средния спад от 26% от пик до дъно от края на 60-те години.
Компаниите ще трябва да публикуват стабилен ръст на печалбата и силни перспективи за следващата година, за да поддържат и оправдаят високите оценки, които издигнаха S&P 500 над ключовото ниво от 6000 през последните месеци. При 22 пъти прогнозите за бъдещи 12-месечни печалби, оценката на индекса е доста над неговата дългосрочна средна стойност от 18,4 през последното десетилетие.
„По-малко намаления на лихвите може да окажат натиск върху иначе високите очаквания за печалби през следващите няколко тримесечия“, каза Адам Филипс, управляващ директор на портфейлната стратегия в EP Wealth Advisors.