Китайските компании проучват Германия като място за набиране на средства, в ход, който може да съживи европейския пазар за техните глобални депозитарни разписки.
Две компании се готвят да тестват водите. Компанията за възобновяема енергия Sungrow Power Supply Co. планира да търси 4,88 милиарда юана (680 милиона долара) във Франкфурт чрез продажбата на GDR. Производителят на слънчеви панели JinkoSolar Holding Co. обяви предлагане на цели 4,5 милиарда юана от разписките в листнато в Шанхай звено.
Китайската комисия за регулиране на ценните книжа (CSRC) заяви в изявление до Bloomberg тази седмица, че подкрепя „стабилно и организирано“ задълбочаване на връзката между борсите в Шанхай и Шенжен с глобалните пазари. Регулаторът подчерта меморандума за разбирателство, подписан на 6 ноември между китайските и германските борси относно депозитарните разписки.
Плановете на Sungrow и JinkoSolar подчертават колко привлекателен е секторът на възобновяемата енергия както в Германия, така и в Китай, каза Леронг Лу, препосавател по право в King's College London, който е изследвал GDR.
„Това е печеливша ситуация за индустриалното сътрудничество и финансовите пазари на двете страни“, каза Лу. За китайските компании маршрутът за набиране на средства предлага по-лесен начин да получат пари и да повишат международния си профил, отколкото да се възползват от капиталовите пазари в САЩ, като се има предвид несигурността, предизвикана от спечелването на Доналд Тръмп за втори мандат като президент, добави той.
Shanghai-London Stock Connect дебютира през 2019 г., разширявайки се през 2022 г., за да включи Швейцария, Германия и Шенжен.
Въпреки няколко листвания на китайски GDR през последните години, борсовата връзка постигна ограничено сцепление сред европейските емитенти. Британската банка HSBC Holdings Plc проучи листване в континентален Китай по времето, когато беше създадена лондонската програма Stock Connect, но плановете така и не се осъществиха.
Успехът в Европа не е сигурен. Листванията на китайски фирми в Швейцария скочиха, преди CSRC да задържи одобренията поради опасения относно арбитража, съобщи Bloomberg News през март 2023 г. Китайските инвеститори заграбваха GDR и ги конвертираха в акции на вътрешния си пазар, за да спечелят от постоянните ценови разлики, с малък или никакъв интерес от европейски инвеститори.
И все пак, „намерението на китайския регулатор никога не е било да затвори задграничните предложения на GDR“, каза Ханг Уанг, партньор в групата за капиталовите пазари на Baker McKenzie в Пекин.
Говорител на Deutsche Boerse каза, че борсата е „технически готова“ да посрещне GDR на Франкфуртската фондова борса и също така посочи наскоро подписания меморандум. Шанхайската фондова борса, Шенженската фондова борса, JinkoSolar и Sungrow не отговориха на искания за коментар.
„Китайските регулатори и борси имат желание да разширят програмата за свързване на акции, насърчавайки по-силни връзки между капиталовите пазари в Германия и Китай“, каза Жан Тио, партньор в групата за капиталови пазари на Clifford Chance.
През май 2023 г. CSRC изложи нови правила за рестартиране на одобренията на GDR, като въведе изисквания за компаниите, включително регистрация при регулатора в рамките на три работни дни след подаване на техните заявления за листване на GDR в чужбина и разкриване на самоличността на купувачите. Оттогава регулаторът обеща да подкрепи издаването на GDR в Европа.
„Въпреки че е малко вероятно да видим китайските пазари на GDR да си възвърнат популярността, която имаха през 2022 г., не бих се изненадал да видя няколко други компании да последват примера“, каза Уанг от Baker McKenzie.
Sungrow и JinkoSolar не са първите китайски компании, които искат листвания във Франкфурт за GDR: В края на 2022 г. бордът на листнатия в Шанхай производител на оборудване Sany Heavy Industry Co. одобри издаването на GDR на компанията, но Sany се отказа от плана през април, позовавайки се на промени във вътрешната и външната среда.
Междувременно успешна продажба на GDR във Франкфурт може да насърчи по-нататъшни подобни сделки, каза Тио от Clifford Chance.
„Китай отдавна е най-големият търговски партньор на Германия“, каза тя. „Компаниите естествено ще обмислят борси за листване въз основа на тяхното бизнес присъствие.“