Най-високопоставеният законодателен орган на Китай разгледа предложение за прехвърляне на част от задбалансовия дълг на местните власти към официалните им сметки, което проправя пътя за първото увеличение на лимита на заемите в средата на годината от 2015 г. насам.
Постоянният комитет на Националното събрание на народните представители се събра в понеделник, за да обсъди плана за вдигане на тавана на дълга на местните правителства, за да се размени скритият им дълг, според официалната информационна агенция Синхуа. Този ход, за който политиците в Пекин бяха намекнали, има за цел да намали финансовата тежест на местните служители.
Инвеститорите следят отблизо заседанието на законодателния орган, което се провежда от 4 до 8 ноември, за признаци на нови стимули за съживяване на втората по големина икономика в света. Икономистите очакват законодателите да одобрят програма за размяна на т.нар. скрит дълг в продължение на няколко години, като прогнозите варират от около 6 до 10 трилиона юана.
Синхуа не предостави подробности за предложението, нито посочи дали са били обсъждани други фискални мерки. Новинарската агенция обикновено предоставя резюме на законопроектите, разгледани от законодателите в първия ден от заседанието на НПКСК, а след това публикува списък на одобрените от законодателния орган точки в последния ден.
Китайските акции бяха нестабилни в началото на търговията във вторник, като основният индекс CSI 300 спадна с цели 0,5 %, преди да се повиши с 1,1 %, тъй като данните показаха засилване на активността в сферата на услугите в Китай през октомври.
Икономистите са разединени по въпроса дали тази седмица ще бъдат обявени допълнителни фискални мерки извън замяната на дълга, като някои предполагат, че Пекин трябва да управлява по-внимателно очакванията, за да смекчи потенциалното въздействие на предстоящите президентски избори в САЩ върху цените на китайските активи.
„Оповестяването на подробности за фискалната политика още от първия ден може да има за цел справяне с потенциалната волатилност чрез засилване на пазарните очаквания“, каза Син Чжаопенг, старши стратег за Китай в Australia & New Zealand Banking Group Ltd.
Това ще помогне да се гарантира, че инвеститорите няма да бъдат прекалено засегнати от външни събития, като например изборите в САЩ, каза той, очаквайки, че през следващите дни ще бъдат обявени още политики, свързани с тазгодишния бюджет.
"Според нас на сесията вероятно ще бъдат обявени някои основни данни за четирите основни компонента, посочени на брифинг на Министерството на финансите в средата на октомври, а именно - преструктуриране на дълга на местните власти, стабилизиране на жилищния пазар, инжектиране на банков капитал и подкрепа за вътрешното търсене", заявиха в свой коментар Чанг Шу, Дейвид Ку и Ерик Джу от Bloomberg Economics.
Други анализатори са по-предпазливи, като очакват властите да се въздържат от въвеждане на допълнителни политики до по-късно през годината.
„Ако историята е някакъв ориентир, размерът на корекцията на тавана на дълга може да бъде единственият отговор, който пазарът ще получи, когато заседанието на НПКСК приключи“, пишат в бележка от вторник анализаторите на Huaxi Securities Co. включително Тиан Лемън. Според тях всякакви допълнителни мерки може да бъдат разкрити едва след конференцията на Централния комитет за икономическо развитие през следващия месец.
Програмата за замяна на дългове беше телеграфирана от финансовия министър Лан Фоан, който миналия месец обяви, че Китай скоро ще започне най-големите си усилия от години насам за справяне с рисковете от дълговете на местните власти. По оценки на Международния валутен фонд към миналата година скритият дълг на местните власти е бил около 60 трилиона юана (8,5 трилиона долара).
По-рано Bloomberg News съобщи, че Китай обмисля да разреши на местните власти да емитират до 6 трилиона юана в облигации до 2027 г., за да рефинансират скрития си дълг. По-голямата част от тези заеми са свързани със структури, известни като местни правителствени финансови институции, които вземат заеми от името на провинции и градове за финансиране на инвестиции в инфраструктура.
Макар че замяната на дълга може да не задоволи пазарните искания за повече заеми от централното правителство и за стимулиране на потребителите, тя ще освободи парични средства за местните власти, които те ще могат да изразходват за различни нужди, като заплати на служителите и строителни проекти. След глобалната финансова криза местните власти изиграха важна роля за стимулиране на икономическия растеж чрез изграждане на инфраструктурни проекти, както и за насърчаване на урбанизацията и търсенето на жилища.
„Преразглеждането на суаповия дълг на местните власти е на дневен ред, но не се споменава за допълнително емитиране на специални държавни облигации за запълване на фискалния дефицит или за мерки в подкрепа на търсенето“, каза Мишел Лам, икономист за Голям Китай в Societe Generale SA. „Изглежда, че фискалната подкрепа извън суаповете на дълг вероятно ще бъде по-скоро в рамките на предварителни насоки, отколкото в непосредствено изпълнение.“
Забавящата се икономика и продължителният спад на пазара на недвижими имоти намалиха приходите на местните власти, което ги затрудни да изплащат дългове и да финансират основни разходи, като например заплатите на държавните служители.
Дейвид Ли Даокуи, професор в университета „Цинхуа“ в Пекин и съветник на правителството, изчислява, че забавените плащания на местните власти към компании и служители представляват 10% от брутния вътрешен продукт на Китай, което е приблизително 13 трилиона юана на база на БВП за миналата година.
През октомври министър Лан заяви, че на местните власти ще бъде разрешено да използват приходите от специални облигации за закупуване на непродадени жилища, за да се намалят жилищните запаси, следвайки обещанието на китайските лидери да спрат спада на пазара на недвижими имоти.
Освен това вниманието на пазара е насочено към възможността за нови публични заеми и разходи за тази година, която редица икономисти смятат за малко вероятна предвид факта, че до края на годината остават само два месеца. Възможно е Пекин също така да иска да запази известна фискална гъвкавост, за да компенсира евентуално увеличение на митата върху китайски стоки след президентските избори в САЩ.
Инвеститорите търсят информация за това как ще бъде структуриран фискалният бюджет за следващата година и дали той ще предложи по-голяма подкрепа за икономиката. Слабите фискални разходи през тази година оказаха отрицателно въздействие върху растежа.
Съобщението в понеделник е „добра новина, защото поне ще имаме рефинансиране на местните държавни облигации, а това ще засили очакванията за други мерки“, каза Кени Уен, ръководител на инвестиционната стратегия в KGI Asia.
„Но все още не знаем размера и сроковете“, каза той, като добави, че инвеститорите ще бъдат в режим на „изчакване и наблюдение“, особено преди изборите в САЩ.