Очите на Уолстрийт са вперени в изборите, парите - не чак толкова

При избори, на които няма очевиден фаворит, най-безопасната игра за инвеститорите е търпението. Това е, което Уолстрийт проповядва - поне засега

07:16 | 4 ноември 2024
Обновен: 11:02 | 4 ноември 2024

Автор: Еша Дей и Джесика Ментън

Снимка: Bloomberg

Остава една сесия на търговия. Това е всичко, което Уолстрийт има преди вторник, когато гласоподавателите в САЩ започват процеса на избиране на следващия си президент и потенциално определяне на посоката на икономиката за следващите четири години.

Търговците бръмчат за възможностите, непрекъснато проверяват последните проучвания и движения на пазарите за изборни залагания, за да предугадят кой е по-напред, републиканецът Доналд Тръмп или демократът Камала Харис, и какво означава това за техните позиции. Някои спекулират, че Уолстрийт залага на Тръмп. Но когато става дума за действително влагане на пари на фондовия пазар въз основа на това, нещата са тихи.

Професионалистите в инвестирането знаят, че има неочаквани печалби от обявяване и залагане на победителя, преди това да се случи. Проблемът е, че тези избори са твърде оспорвани за прогнозиране, което прави риска от пропуск твърде висок за мнозина.

„Ние не се позиционираме за резултат от изборите, защото това е хвърляне на монета“, каза в интервю Ерик Дитън, президент и управляващ директор на Wealth Alliance. „Няма смисъл да правя залог.“

Повечето трейдъри очакват волатилност тази седмица, вероятно много от нея, с голяма вероятност за оспорван резултат, който ще проточи преброяването на гласовете със седмици или дори месеци. Това обяснява защо индексът на волатилността на Cboe се изкачи над 20 през последните си четири сесии, ниво, което обикновено сигнализира за нарастващ стрес на фондовия пазар. И затова инвеститорите са по-малко склонни да избират победители и губещи акции въз основа на това кой според тях ще бъде следващият президент на САЩ.

^{VIX е в най-дългия участък над 200-DMA от 2019 г. | Основният измерител на волатилността на Уолстрийт е повишен 78 дни над дългосрочната средна стойност}

„Проучванията бяха толкова погрешни в миналото“, каза Дейв Луц, търговец на акции и макро стратег в JonesTrading. „Просто няма улики, за да видим кой печели.“

Безопасност в кеш

Другото предизвикателство за позициониране е броят на допълнителните катализатори около вота, които вероятно ще раздвижат пазара. Изборният ден бързо ще бъде последван в четвъртък от решението на Федералния резерв за лихвения процент и пресконференцията на председателя на Фед Джеръм Пауъл, където той ще даде подробности за пътя на лихвения процент на централната банка. Голяма част от американските корпорации все още трябва да докладват печалбите си, като резултатите на гиганта Nvidia Corp. се очакват на 20 ноември.

Това обяснява защо Луц не се позиционира конкретно за изборите. Това, което той препоръчва вместо това, е „седене върху купчина пари“, които могат да бъдат използвани, когато се отворят някакви краткосрочни възможности, като отделни акции или сектори, които реагират мигновено при излизане на победител.

„Бих казал, че много инвеститори са позиционирани точно по този начин“, каза Луц.

Вземете Робърт Шайн, главен инвестиционен директор в Blanke Schein Wealth Management, който каза, че е увеличил притежанията си в паричен еквивалент до 10% преди изборите от обичайните си 5%. Неговата стратегия е да бъде готов да се насочи към активите, когато резултатите неизбежно предизвикат нестабилност в поне някои части на пазара.

„Инвеститорите трябва да разгледат продължаващите изборни рискове“, каза в интервю Анвити Бахугуна, главен инвестиционен директор за глобалното разпределение на активи в Northern Trust Asset Management. „Търговците дори не могат да се позиционират в този момент, тъй като е толкова спекулативно и търговците не знаят какви политически предложения всъщност ще минат от всеки кандидат през Конгреса.“

Може би не е изненадващо, че пазарите изглеждат нервни. S&P 500 се търгува близо до най-високата си стойност за всички времена, докато VIX е над 20. Последният път, когато S&P постави рекорд с така наречения измерител на страха на толкова високо ниво беше по време на избухването на делта варианта на коронавирус през март 2021 г. Междувременно, хедж фондовете залагат на още по-големи колебания в цените. Големите спекуланти обърнаха нетна дълга позиция върху фючърсите на VIX за първи път от януари 2019 г., показват данните, събрани от Комисията за търговия със стокови фючърси по-рано този месец.

^{Хедж фондовете залагат на по-големи колебания в цените | Големите спекуланти обръщат нетна дълга позиция върху VIX фючърси за първи път от януари 2019 г.}

Според Роки Фишман, основател на Asym 500, данните за пазарите на опции показват, че търговците остават отбранителни, поставяйки наднормални оценки за защита срещу бързи разпродажби. Част от това се дължи на вълната от доклади и данни, идващи през следващите няколко дни, включително решението на Фед, отчетите и инфлацията, добави той.

„Въпреки че пазарите очевидно определят цените в ден с висока волатилност в сряда, когато научаваме за резултатите от изборите, периодът около него далеч не е спокоен“, каза Фишман.

Отвъд изборите

Корпоративните лица също се колебаят да играят на фондовия пазар. Само 261 корпоративни ръководители са закупили акции на собствените си фирми през октомври, най-малкото от най-малко 2017 г., тласкайки съотношението купува-продава до второто най-ниско ниво от пролетта на 2021 г., показват данните, събрани от Washington Service.

Според някои професионалисти на Уолстрийт инвеститорите, които търсят по-сигурна игра с акции, трябва вместо това да гледат отвъд изборния шум.

„Изборите са събитие с толкова малка вероятност, така че напълно очакваме нестабилен период през следващия месец“, каза Бахугуна от Northern Trust. „Но в крайна сметка това, което е в основата на фондовия пазар, са приличните корпоративни печалби, силният икономически растеж, спадащата инфлация и намаляването на лихвите от Фед.“

Northern Trust е с наднормено тегло за американски акции, базирани на устойчива икономическа сила, и е с по-ниско тегло за хеджиране срещу инфлационни рискове. Фирмата също има наднормено тегло върху реални активи, включително инфраструктура, природни ресурси и недвижими имоти, за да предпази портфейлите от бъдещи сътресения, ако пазарът на труда остане затегнат и икономическият растеж остане стабилен.

Други гледат корпоративните печалби, особено балансите с по-високо качество, тъй като лихвите остават високи, а Фед едва започва да ги намалява.

„Лихвените проценти все още са рестриктивни и увеличаването на волатилността е по-вероятно до края на годината, така че по-консервативен подход е подходящ“, каза Брайън Мълбъри, клиентски портфолио мениджър в Zacks Investment Management.

Въпросът във всичко това е, че при избори, на които няма очевиден фаворит, най-безопасната игра за инвеститорите е търпението. Това е, което Уолстрийт проповядва - поне засега.

„Ако резултатът от изборите беше по-ясен, това шеще да бъде видно на пазара и щеше да има малко за експлоатиране“, каза Марк Лускини, главен инвестиционен стратег в Janney Montgomery Scott. „Но в нещо толкова оспорвано е по-добре да погледнете отвъд него и да запазите мислите си за това как ще изглеждат макроикономическите условия след шест до 18 месеца, а не само за резултата в този ден.“