Инвеститорите в Европа се подготвят за потенциална победа на Доналд Тръмп, която миналия път доведе до най-силното изоставане на регионалните акции спрямо американските такива през периода на всяко от последните осем американски управления. Протекционистките политики, които кандидатът на републиканците може да отприщи върху зависимите от износа индустрии на Европа, ако победи Камала Харис - кандидат на демократите, обясняват защо някои очакват историята да се повтори на фондовия пазар.
Потенциалната победа на Тръмп започва да се „остойностява вече“ в Европа, каза Нийл Бирел, главен инвестиционен директор в Premier Miton Investors. „Хората се отдръпват от онези активи, които се справяха по-слабо по време на последната администрация на Тръмп“, каза той.
Докато компаниите от S&P 500 реализират 72% от продажбите си в САЩ, членовете на европейския Stoxx 600 правят само 40% в рамките на собствения си регион. Част от останалата част идва от САЩ, които са най-големият търговски партньор на Европейския съюз, с търговия на стойност 952 млрд. долара през 2023 г., по данни на Bloomberg.
Инвеститорите се отказват от акции, ориентирани към политиките на демократите. Кошницата на UBS Group AG, включваща европейски компании, които се възползват от Закона за намаляване на инфлацията (IRA), и други, като например възобновяеми енергийни източници и фирми, които се справят най-добре, когато търговските отношения са безпроблемни, спадна с около 10% през миналия месец. Това съвпада с увеличените залози за победа на Тръмп.
Този списък включва компании за възобновяеми енергийни източници като Vestas Wind Systems A/S и фирми, ориентирани към потребителите, като Pernod Ricard SA и Volkswagen AG.
За разлика от тях акциите, които UBS подбра като печеливши от републиканска администрация, са във възход. Те включват бенефициенти от пренасочването на производството в САЩ и рефлацията, оттеглянето на IRA, намаленото участие на САЩ в отбраната на ЕС и търговското напрежение. Сред тях са отбранителните групи Rheinmetall AG и Thales SA, както и тютюневият гигант Imperial Brands Plc.
Ето как изглеждат акциите и секторите, които най-вероятно ще усетят въздействието на победата на Тръмп, както и тези, които са най-изложени на предложените от Харис мерки:
Заплаха от мита Увеличаването на митата върху вноса и намаляването на корпоративните данъци са най-известните аспекти на икономическата политика на Тръмп. Той предложи повишаване на митата до 60 % за китайския внос и 20 % за останалия свят, което предизвика безпокойство сред ръководителите на европейски компании. Освен прекия удар, техните фирми могат да попаднат под кръстосан огън, ако Китай предприеме ответни мерки.
„Една победа на републиканците би дала на правителството най-широк обхват на действие при въвеждането на по-високи мита и по-ниски корпоративни данъци“, заявиха в бележка стратези от Bank of America Corp. под ръководството на Себастиан Редлер. „Това би ни накарало да бъдем предпазливи към европейските сектори с висока експозиция на продажби в САЩ“.
Стратезите от Morgan Stanley, ръководени от Марина Заволок, изчисляват, че хипотетична универсална тарифа от 10% би могла да намали европейския растеж с около 0,3-0,6 процентни пункта.
Като друг признак за позиционирането на инвеститорите, кошницата на Goldman Sachs Group Inc. от компании, изложени на американски мита, изостава от аналогични компании със значително присъствие на американско производство през последната година.
Сред изложените на въздействието на митата компании са германските производители на автомобили Mercedes-Benz Group AG, Dr. Ing hc F Porsche AG и BMW AG, производителите на напитки Pernod Ricard, Remy Cointreau SA и Diageo Plc, както и индустриални компании като Signify NV, Legrand SA и Assa Abloy AB.
При победа на Харис обаче може да се наблюдава спасително рали за секторите, които страдат най-много от тарифните заплахи.
„Ако Харис спечели, акциите на ЕС може да станат свидетели на отпадане на тарифната рискова премия, като кошницата ни от инвестиции в сферата на търговията и в Китай може да се облагодетелства, предвид факта, че в нея вече са оценени някои тарифни рискове“, заявиха в бележка стратезите на Barclays Plc, ръководени от Емануел Кау.
Производители на автомобили Когато става въпрос за мита, европейските автомобилопроизводители заслужават специално внимание, тъй като най-зле представящият се сектор в Stoxx 600 тази година може да бъде сериозно засегнат.
Тръмп обеща данъчни облекчения за американците, които купуват автомобили, но само тези, които са произведени в САЩ. Той подкрепя високите налози върху автомобилите от Мексико и Китай, като например говори за мита, достигащи 1000%.
Сред европейските производители анализаторът на Jefferies Филип Хухоа заяви, че BMW и Mercedes-Benz са по-„балансирани“ американски производители. Това е в сравнение с Volkswagen, който управлява един от най-големите заводи за производство на автомобили в Мексико, и Porsche заради неговия подход изцяло насочен към вноса.
Европейските производители на електромобили са заплашени от евентуални промени от страна на администрацията на Тръмп по отношение на правото на данъчни облекчения от IRA. За електромобилите може да стане по-трудно да получават субсидии, докато отраслите, които обикновено са предпочитани от републиканците, като улавянето на въглерод и производството на водород с помощта на изкопаеми горива, ще получат тласък.
Производители на автомобили Когато става въпрос за мита, европейските автомобилопроизводители заслужават специално внимание, тъй като най-зле представящият се сектор в Stoxx 600 тази година може да бъде сериозно засегнат.
Тръмп обеща данъчни облекчения за американците, които купуват автомобили, но само тези, които са произведени в САЩ. Той подкрепя високите налози върху автомобилите от Мексико и Китай, като например говори за мита, достигащи 1000%.
Сред европейските производители анализаторът на Jefferies Филип Хухоа заяви, че BMW и Mercedes-Benz са по-„балансирани“ американски производители. Това е в сравнение с Volkswagen, който управлява един от най-големите заводи за производство на автомобили в Мексико, и Porsche заради неговия подход изцяло насочен към вноса.
Европейските производители на електромобили са заплашени от евентуални промени от страна на администрацията на Тръмп по отношение на правото на данъчни облекчения от IRA. За електромобилите може да стане по-трудно да получават субсидии, докато отраслите, които обикновено са предпочитани от републиканците, като улавянето на въглерод и производството на водород с помощта на изкопаеми горива, ще получат тласък.
Възобновяема енергия Пълното премахване на IRA се смята за малко вероятно при Тръмп, като се имат предвид средствата, които вече са постъпили в централните щати. Въпреки това кампанията му срещу „новата зелена измама“ на Вашингтон, както той нарече IRA, постави офшорната вятърна индустрия в полезрението му.
Анализаторите на UBS твърдят, че резултатите от изборите ще бъдат от ключово значение за нагласите към акции като датската Orsted A/S. Секторът може да бъде подложен на натиск, ако Тръмп спре одобряването на нови проекти.
„Като се имат предвид рисковете за офшорната вятърна енергия в случай на републиканско президентство, смятаме, че акциите на Orsted могат да бъдат негативно повлияни в този ден“, заяви анализаторът Марк Фрешни в бележка.
Друга акция във фокуса на вниманието е португалският производител на вятърна енергия EDP Renovaveis Sociedad Anonima. Анализаторът на Citigroup Inc. Джени Пин заяви, че резултатите на компанията ще изглеждат „незначителни“ като фактор за цената на акциите в сравнение с резултата от изборите.
„Ако Тръмп спечели, смятаме, че акциите на EDPR могат да понесат удар върху настроенията“, каза Пин в бележка.
Обратната страна е, че компаниите, изложени на въздействието на изкопаемите горива, биха могли да получат тласък. Стратегът на Oddo BHF Томас Злоудски заяви, че по-инфлационната политика на Тръмп би била от полза за сектори като петрола и акциите на компаниите, предоставящи петролни услуги, като например големите BP Plc, TotalEnergies SE и Repsol SA.
Отбрана Европейските отбранителни компании като BAE Systems Plc, Rheinmetall и Thales също могат да бъдат във фокуса на вниманието след съобщенията, че съветниците на Тръмп са обмисляли да поискат от съюзниците от НАТО да харчат повече за отбрана.
Стратезите на BofA виждат възможна полза, ако Тръмп засили натиска върху членовете на НАТО да направят това.
По подобен начин акциите в сектора на отбраната могат да бъдат чувствителни към новините за Украйна, тъй като Тръмп заяви, че ще се стреми да сложи край на войната, като се обади на руския президент Владимир Путин в дните след избирането си, за да сключи сделка. Харис изключи възможността за разговори на четири очи с Путин.
Все пак някои призовават инвеститорите да погледнат отвъд политическия шум и вместо това да се съсредоточат върху това как компаниите изпълняват стратегиите си, а не върху резултатите от изборите.
„Основното ни послание към клиентите е, че бизнес цикълът, иновационният цикъл, цикълът на печалбите - това са много по-важни фактори за фондовите пазари, отколкото кой е в Белия дом в средносрочен и дългосрочен план“, казва Фредерик Кариер, ръководител на инвестиционната стратегия в RBC Wealth Management. „Но въпреки това изборите могат да предизвикат известна волатилност.“