Франция, която спешно трябва да намали растящата си планина от дългове, е изправена пред призиви да използва портфейла от акции на страната на стойност 52 милиарда евро, вместо да увеличава данъците.
Джералд Дарманин, бивш министър на бюджета при президента Еманюел Макрон, повдигна идеята в интервю този месец, а инвестиционната изследователска компания AlphaValue също се застъпи за този ход в скорошна публикация в блог.
Френската акционерна агенция APE притежава дялове в компании, вариращи от отбранителни бизнеси като Thales SA и Safran SA до автомобилния производител Renault SA и лотарийния оператор FDJ. Новият министър-председател Мишел Барние, който предложи съкращения на разходите с 60 милиарда евро и увеличения на данъците миналата седмица при представянето на първия си бюджет, не спомена за продажба на акции.
„Наистина съм изненадан, че няма движение в тази посока“, каза в интервю Пиер-Ив Готие, президент на AlphaValue.
Докато парламентът се впуска в ожесточена битка за бюджета, продажбата на акции би предизвикала отделна политическа буря. Франция има дълга история на интервенционистки политики, поддържайки твърд контрол върху стратегически индустрии като отбраната и големите работодатели като производителите на автомобили, и много законодатели биха се противопоставили на отслабването на тази хватка.
В допълнение към APE, която притежава дялове в индустрии, които се считат за стратегически, държавата управлява и собствена инвестиционна банка с печалба Bpifrance, която има капиталови инвестиции.
Министерството на финансите, което контролира APE, не отговори на искане за коментар.
Дарманин, който доскоро беше министър на вътрешните работи в последното правителство, спомена холдинги на APE като FDJ и телеком оператора Orange SA, както и друг автомобилен производител Stellantis NV, държан от Bpifrance.
„Би било по-добре да продадем тези дялове, вместо да повишаваме корпоративния данък“, каза Дарманин в интервю за френския бизнес всекидневник Les Echos. "Държавата няма място там."
Готие в публикацията в блога твърди, че правителството трябва да ликвидира всички акции, отбелязвайки исторически високите премии, които инвеститорите сега изискват да държат френски държавни облигации.
Като се има предвид ужасното състояние на публичните финанси, „обосновката да се придържаме към тези притежания е нулева“, пише той. „Новото френско правителство ще даде добър сигнал на разтревожените световни пазари.“
Разбира се, еднократният приток на пари няма да направи нищо за справяне със структурните финансови проблеми на Франция с големи разходи за услуги като здравеопазване, вече високите данъци и нарастващия бюджетен дефицит. Според правилата на Европейския съюз подобни еднократни вливания на средства в бюджета не се броят за намаляване на дефицита.
Има смисъл, във време на стрес на публичните финанси, да се съкратят някои дялове, каза Ерик Майер, ръководител на RBC Capital Markets във Франция. И все пак множество ограничения драстично ограничават обхвата на това, което всъщност е възможно, каза той.
Френската държава има споразумения за управление в компании като производителя на самолети Airbus SE, където трябва да поддържа известна степен на собственост, каза той. В други случаи Франция ще се откаже от доходоносен поток от дивиденти, каза Майер. Държавата е получила 1,6 милиарда евро дивиденти миналата година от регистрирани компании, според годишния доклад на APE.
Съществува и риск от продажба на акции на ниска точка на пазара.
„Може да се случат по-малко от идеално навременни продажби, но като цяло всичко над €2 милиарда до €3 милиарда приходи ще се окаже голямо предизвикателство“, каза Майер.
Правителствата в цяла Европа напоследък са заети с освобождаването от дялове в банки, спасени по време на финансовата криза от 2008 г. Въпреки това много политици във Франция казват, че общественото мнение подкрепя държавната намеса, особено след пандемията и кризата с цените на енергията, предизвикана от войната в Украйна.
„Поредицата от кризи и новата икономическа парадигма укрепват легитимността и полезността на държавата като силен и стабилен акционер“, пише ръководителят на APE Алексис Зайденвебер в годишния доклад.
В последния пример за това как Франция е по-вероятно да бъде купувач, отколкото продавач, държавата обмисля да вземе дял в бизнеса за потребителско здраве, който производителят на лекарства Sanofi преговаря да продаде на американската фирма за изкупуване Clayton Dubilier & Rice.