Търговците очакват ралито на акциите да продължи въпреки изборите в САЩ

Акциите в САЩ оцеляха в традиционно най-трудния период от годината и инвеститорите очакват ралито да продължи през октомври въпреки оспорваната кампания за президентските избори, промяната на политиката на Федералния резерв и страховете от предстояща рецесия.

Индексът S&P 500 току-що публикува третата си поредна печеливша седмица и се повиши с 5,1% през третото тримесечие, което го поставя напът за най-доброто му начало на годината от 1997 г. насам, според данни, събрани от Bloomberg. Това повиши пазарната капитализация на бенчмарка над 50 трилиона долара за първи път. И колкото и да е странно, всичко се случи през септември, който исторически е най-лошият месец на фондовия пазар.

Печалбите бяха постигнати в по-голямата си част без помощта на големите технологични компании, които осигуриха толкова голям растеж толкова дълго време. Наистина, технологично тежкият индекс Nasdaq 100 е нараснал само с 1,7% за тримесечието, докато версията с равно претеглено тегло на S&P 500 е скочила с близо 9%. Това означава, че неотдавнашното покачване до голяма степен е на широка основа, подхранвано от надеждите, че Фед ще създаде меко кацане с намаленията на лихвените проценти, които започнаха по-рано този месец.

Оттук нататък въпросът е може ли ралито да продължи през следващия месец и в края на годината - и ако да, как ще изглежда? Въз основа на данните за позициониране, малко търговци и инвеститори изглеждат достатъчно притеснени, за да се занимават с хеджиране, след като играха на защита в началото на лятото.

„Наистина съм оптимистична за акциите“, каза Мери Ан Бартелс, главен инвестиционен стратег в Sanctuary Wealth, според която S&P 500 ще приключи 2024 г. на ниво от 6000 пункта, приблизително 4,6% скок спрямо затварянето в петък. „Ралито на чиповете спря и хората обърнаха внимание. Но Big Tech и чиповете ще водят този пазар нагоре през четвъртото тримесечие.“

Нейната интуиция е подкрепена от търговията с хедж фондове, която показва почти три пъти повече залози, че акциите на информационните технологии ще се повишат, отколкото залозите, че те ще паднат, според доклад на Goldman Sachs Group Inc.

Икономически риск

Разбира се, има причини за безпокойство. Федералният резерв се опитва да създаде меко кацане след период на бърза инфлация и агресивни повишения на лихвените проценти, усилие, което рядко е успешно. Освен това вероятността от рецесия през следващите 12 месеца остава висока, според Федералния резерв на Ню Йорк.

„Докладът за работните места в петък ще бъде от решаващо значение, защото това ще ни даде повече индикации за икономиката и колко Фед ще намали лихвите на следващото си заседание“, каза Бартелс.

Въпреки това консенсусните очаквания са икономическият растеж да остане стабилен. Моделът GDPNow на Федералния резерв на Атланта показва нарастване на реалния брутен вътрешен продукт с 3,1% годишен темп през третото тримесечие спрямо 3% през второто тримесечие.

Позиционирането на опции показва подобен оптимизъм. Петдневната плъзгаща се средна стойност за съотношението пут-кол на капитала, която се покачва с нарастването на мечите залози, е близо 0,51, най-ниското ѝ ниво от юли 2023 г.

Тазгодишното рали на фондовия пазар се противопостави на скептиците, откакто колебанията в растежа накараха акциите да изпаднат в най-лошия си спад за годината през първата седмица на септември. Освен това дойде без особена помощ от Nvidia Corp. и бума на изкуствения интелект, който задвижи почти двугодишното нарастване на акциите, но спря това лято.

Спасителят за инвеститорите беше ралито, разширяващо се отвъд технологичните гиганти. S&P 500 Equal Weight Index е напът да надмине стандартната версия на бенчмарка, претеглена с пазарна капитализация, през третото тримесечие с най-много от последните три месеца на 2022 г., според данни, събрани от Bloomberg.

Чипове

Този малък спад е причината Рич Рос, ръководител на техническия анализ в Evercore ISI, да е оптимистичен за акциите на полупроводниците през четвъртото тримесечие, особено след като Micron Technology Inc., най-големият американски производител на чипове за компютърна памет, представи изненадващо силна прогноза за продажбите. Той очаква борсово търгуваният фонд VanEck Semiconductor на стойност 253 милиарда долара, който включва производители на чипове като Nvidia, Micron и Broadcom Inc., да се покачи с още 20% до края на годината след ръст от 45% през първите три тримесечия.

„Нарастването на технологичните акции би трябвало да е положително за възходящата инерция на пазара“, каза Дан Сузуки, заместник главен инвестиционен директор в Richard Bernstein Advisors, чиято фирма добавя експозиция към акции с малка капитализация, както и към промишлени, ресурсни и енергийни компании. „Но ако идва за сметка на широчината, не бих го приел като здравословен знак.“

Много краткосрочните опции през следващите няколко седмици изглеждат скъпи, като се има предвид, че S&P 500 е на рекорди и липсват силни катализатори, като ключови икономически данни или публикации на отчети. Но договорите, които поглеждат малко по-далеч, ценообразуват множество събития, които имат потенциал да разклатят пазарите.

В рамките на шест седмици инвеститорите ще получат два ключови доклада за работните места, блиц на отчетите на някои от най-големите американски компании, президентските избори в САЩ на 5 ноември и след това следващото решение на Фед за лихвените проценти на 7 ноември.

Търговците са разделени по отношение на размера на следващото намаление на лихвените проценти, като пазарите на суапове увеличават шансовете за ново намаление с половин пункт. Има рискове и при двата подхода.

„Ако те продължат с темп от само 25 базисни пункта, предвид траекторията на икономиката, смятаме, че това ще повиши риска от рецесия през следващата година“, каза Тони Рот, главен инвестиционен директор в Wilmington Trust. Въпреки това той все още вижда S&P 500 да достигне 6000 до края на годината. „С нарастващите очаквания за меко кацане на икономиката, акциите няма къде другаде да отидат.“

Още по темата

Реколтата от какао изглежда по-голяма, но няма да реши кризата с шоколада

Играта на надлъгване в сърцето на ОПЕК+

Борис Петров: Ще има прибиране на печалби при златото, пазарите са нервни

А. Панайотов: Българските инвеститори в ДЦК търсят висока доходност и нисък риск