В понеделник няколко служители на Федералния резерв оставиха отворена възможността за допълнителни големи намаления на лихвените проценти, отбелязвайки, че текущите ставки все още тежат на икономиката на САЩ.
„През следващите 12 месеца ни предстои дълъг път, за да достигнем до нещо като неутрален лихвен процент, за да се опитаме да задържим условията там, където са“, каза президентът на Федералния резерв на Чикаго Остан Гулсби в модерирано събитие с въпроси и отговори.
Нито Гулсби, нито някой от колегите му казаха, че вече подкрепят повторението на намалението с половин пункт, направено от централната банка на 18 септември, заявявайки, че входящите данни ще ръководят вземането на решения. Следващата среща на Федералния комитет за отворен пазар (FOMC) ще се проведе точно след президентските избори, на 6-7 ноември.
Шефът на Федералния резерв на Чикаго каза, че е изчислил, че текущият референтен лихвен процент на централната банка е "стотици" базисни пункта над неутралния, нивото, на което политиката нито стимулира, нито ограничава икономическия растеж. Неутралната ставка не може да бъде директно измерена, а само оценена.
Гулсби, който звучеше по-рязко от други официални лица в призоваването си за по-ниски разходи по заемите, подчерта, че условията за заетост и инфлацията са на благоприятни нива, но няма да останат такива, освен ако Фед не понижи лихвите „значително“ през следващите месеци.
„Ако сте рестриктивен твърде дълго, няма да останете на това сладко място за двойния мандат още дълго“, каза той.
Гулсби, президентът на Фед в Атланта Рафаел Бостик и Нийл Кашкари от Минеаполис заявиха в понеделник, че подкрепят решението, взето от служители на Фед миналата седмица, за намаляване на референтната лихва с половин процентен пункт до диапазон от 4,75% до 5%.
В прогнозите, публикувани също миналата седмица, средната оценка на дългосрочната неутрална лихва от служители на Фед беше 2,9%.
Прогнозите също така показват широк спектър от мнения сред длъжностните лица за това какви трябва да бъдат лихвите в края на 2025 г.
Бостик, въпреки че беше определено по-предпазлив от Гулсби относно това колко бързо трябва да намали Фед, също призна, че Фед вероятно трябва да намали лихвите, преди да достигне неутрално ниво.
„Не познавам някой, който правдоподобно би оспорил идеята, че сме доста над неутрално ниво“, каза той по време на виртуално събитие, организирано от Европейския икономически и финансов център.
Той каза, че несигурността по отношение както на инфлацията, така и на заетостта трябва да изключи всякакъв потенциал за съкращаване с повече от половин пункт наведнъж, каза той.
Въпреки че не коментира директно дали ще подкрепи още едно намаление с половин пункт, Бостик предупреди да не се предполага, че ходът от миналата седмица ще се повтори. Но, добави той, „всяко по-нататъшно доказателство за съществено отслабване на пазара на труда през следващия месец определено ще промени мнението ми за това колко агресивна трябва да бъде корекцията на политиката“.
Неутрален дебат
Политиците на Фед са участвали в текущ дебат от много месеци за това къде може да се намира неутралната лихва и дали тя се е повишила, след като пандемията от Covid-19 промени толкова сериозно икономиката на САЩ и световната икономика. Повечето икономисти смятат, че нивото се е придвижило нагоре, въпреки че не е сигурно дали това е временна или постоянна промяна.
Кашкари се включи в тази дискусия в понеделник, посочвайки постоянната сила на американската икономика въпреки високите лихвени проценти в есе, публикувано на уебсайта на банката,
„Колкото по-дълго продължава тази икономическа устойчивост, толкова повече сигнали приемам, че временното повишаване на неутралната ставка всъщност може да бъде по-структурно“, пише Кашкари.
Все пак, добави той, цялостната позиция на политиката „остава затегната“. В интервю за CNBC след публикуването на неговото есе Кашкари каза, че подкрепя намаляването на лихвите с четвърт пункт на всяка от двете оставащи срещи на централната банка тази година.
Двама други служители на Фед направиха своите коментари в петък, включително гуверньорът Кристофър Уолър, който също подкрепи хода.
Уолър каза, че е бил подтикнат да подкрепи намалението с половин пункт от неочаквано благоприятните данни за инфлацията през последните седмици и че вероятно ще подкрепи съкращения с четвърт пункт на всяка от следващите две политически срещи.
Нови изненади в данните обаче биха могли да го откажат от това темпо.
„Ако данните за пазара на труда се влошат или ако данните за инфлацията продължат да са по-слаби, отколкото всички очакваха, тогава можете да видите по-бързи темпове“, каза той, преди да добави, че новото покачване на инфлацията може също да накара Фед да направи пауза с лихвите.
Неговите възгледи контрастираха с гуверньора Мишел Боуман, която каза в петък, че е гласувала против решението, защото остава загрижена за инфлацията над целевата стойност. Боуман стана първият управител на Фед, който не е съгласен с промяна на лихвените проценти от 2005 г. насам.
Притеснения на пазара на труда
Гулсби подчерта своя аргумент, като предупреди, че когато пазарите на труда се влошават, те го правят по-бързо, отколкото централните банкери могат да осигурят облекчение чрез намаляване на лихвите.
Значителните съкращения исторически са създали верига за отрицателна обратна връзка, в която загубата на работни места води до отдръпване на разходите, което след това кара други предприятия да съкращават работници в отговор на по-ниското търсене.
„Просто не е реалистично да чакаме, докато проблемите се появят“, каза той. „Ако искаме меко кацане, не можем да сме зад кривата.“
Равнището на безработица, което достигна историческо дъно от 3,4% миналата година, се повиши до 4,2%. Гулсби каза в понеделник, че това е ниво, което повечето биха сметнали за пропорционално на пълната заетост.
„По принцип бихме искали да замразим и двете страни на двойния мандат на Фед точно тук“, каза Гулсби.