Търговците увеличиха залозите си за темпото на бъдещите намаления на лихвените проценти от Федералния резерв, след като централната банка на САЩ намали бенчмарка си с половин пункт.
Пазарът сега показва комбинирани съкращения на стойност около 70 базисни пункта през останалите две политически срещи тази година. Прогнозите на Фед - известни като точков график - показват тясно мнозинство в полза на понижаване на лихвите с поне допълнителен половин пункт през 2024 г.
Това показва, че търговците отново изпреварват Фед в настояването за по-ниски разходи по заеми, дори след като политиците започнаха своя цикъл на облекчаване с по-голям от прогнозата ход.
Трейдърите се придържаха към залозите си за по-голямо облекчаване дори след като председателят Джером Пауъл даде да се разбере, че решението от сряда не е показателно за предстоящото темпо за съкращения. Тези коментари бяха достатъчни, за да повишат доходността на държавните облигации по кривата, оставяйки чувствителната към паричната политика двугодишна доходност малко променена след по-ранен спад.
Според Джейми Патън, съръководител на глобалните лихвени проценти в TCW Group Inc., трейдърите са прави да ценообразуват повече намаления на лихвените проценти, отколкото служителите на Фед предполагат в своя точков график.
„Исторически пазарът е свършил добра работа с прогнозирането на количеството и темпото на ранните съкращения“, каза тя. „Но през последните три цикъла лихвените проценти силно подцениха общия размер на съкращенията. Смятаме, че този път не е по-различно и ще видим същата тема отново в този цикъл.“
Повечето анализатори прогнозираха, че Фед ще намали лихвите с четвърт пункт в сряда. Някои икономисти обаче – включително тези от JPMorgan Chase & Co. и Bloomberg Economics – очакваха движение с половин пункт. Търговците дадоха равни шансове на Фед да прокара по-голямото намаление.
Актуализираните тримесечни прогнози на длъжностните лица показват, че средните прогнози са лихвата на федералните фондове да падне до края на годината до 4,375% - което представлява още половин пункт от общите намаления през тази година. До края на 2025 г. и 2026 г. средните прогнози са съответно за 3,375% и 2,875%.
„Фактът, че точковият график не предполага повече движения от 50 базисни пункта, допълнително подхранва разказа, че това е начало – и проактивно – по-скоро отколкото тенденция“, каза Нейтън Туфт, старши портфолио мениджър в Manulife Investment Management в Бостън. „Това вероятно също предполага, че съжаляват, че не са започнали с 25 базисни точки на последната среща.“
Внушените от пазара шансове за предстоящи намаления на лихвените проценти показват още по-агресивен път за Фед, поставяйки лихвения процент под 3% до юли.
Доходността на двугодишните облигации беше слабо променена, след като по-рано спадна с цели седем базисни пункта до около 3,54%. Доходността на по-дългосрочните съкровищни облигации се повиши. Тези ходове следват неотдавнашното покачване на държавния дълг на САЩ, което доведе до септемврийското решение на Фед, което насочи индикатора на Bloomberg за държавните облигации към ръст за пети пореден месец.
„Казваме на клиентите просто да влязат в пазара на облигации“, каза Боб Микеле, глобален ръководител на отдела за фиксиран доход на JPMorgan Asset Management, пред Bloomberg. „Доходността намалява.“
Ключов измерител на щатския долар падна с цели 0,5% до най-ниското ниво от началото на януари, преди да намали спада.