Очаква се Федералният резерв да понижи лихвените проценти тази седмица, след като задържа разходите по заемите на най-високите им стойности от две десетилетия повече от година.
С колко обаче остава открит въпрос.
Прогнозистите до голяма степен очакват Федералният комитет за отворения пазар (FOMC) да намали лихвените проценти с четвърт пункт до диапазон от 5% до 5,25%, въпреки че икономистите от JPMorgan Chase & Co. очакват по-голямо движение с половин пункт. Инвеститорите виждат по-добри от 50% шансове за корекция от половин пункт.
Нови тримесечни прогнози, публикувани в края на двудневната политическа среща на централната банка, ще предложат по-нататъшна представа за предстоящия път за разходите по заеми и икономиката на САЩ.
Инвеститорите като цяло виждат по-агресивен път на намаления тази година от поредицата от намаления с четвърт пункт, очаквани от икономистите. Финансовите пазари са направили ценообразуване с повече от пълен процентен пункт намаления преди края на годината, което предполага поне едно намаление с половин пункт.
Председателят на Федералния резерв Джером Пауъл ще трябва да намери баланс на пресконференцията между собствените си възгледи, тези на комисията и посланието, изпратено от така наречената „точкова графика“ на прогнозите за лихвите – нещо, което може да се окаже предизвикателство, ако разказите се различават.
Решението ще бъде обявено в изявление след срещата в 14:00 часа. в сряда във Вашингтон. Пауъл ще даде пресконференция 30 минути по-късно.
„Точки“ и икономически прогнози
Всяко тримесечие Фед публикува това, което е известно като Резюме на икономическите прогнози (SEP), компилация от индивидуалните прогнози на политиците за лихвения процент на федералните фондове, безработицата, икономическия растеж и инфлацията. Тази седмица SEP ще включва прогнози за 2024 до 2027 г.
Вероятно ще включва редица гледни точки за пътя на лихвените проценти през тази година. Няколко участници видяха аргумента за понижаване на лихвените проценти на срещата на FOMC през юли на фона на повишаване на безработицата и намаляване на инфлацията. Оттогава пазарът на труда отслабна още повече. От друга страна, потребителските цени с изключение на храните и енергията неочаквано се повишиха през август, затвърждавайки аргумента за предпазливост.
Въпреки че консенсусът може да сигнализира три намаления с четвърт пункт тази година, вероятно ще има няколко служители, които смятат, че Фед трябва да намали лихвите по-бързо.
„Има няколко човека, които смятат, че това намаление трябва да бъде 50 базисни пункта или трябва да има намаление с 50 базисни пункта по-късно тази година“, каза Дерек Тан, икономист в LH Meyer/Monetary Policy Analytics. „Икономиката се смекчава по-бързо, отколкото очакваха.“
Икономическите прогнози за тази година също ще бъдат ревизирани. Коефициентът на безработица вече надхвърли прогнозата на Фед за юни от 4%, а предпочитаният показател за инфлация от централната банка - при 2,5% - вече падна под последната средна прогноза на комитета.
Изявление на FOMC
FOMC не гласува за прогнозите, но гласува за изявлението. Документът предоставя качествено описание на това как комисията като цяло вижда краткосрочната перспектива по отношение на техния мандат за стабилни цени и максимална заетост.
Има няколко възможности за това как формулировката може да се промени, включително езика около баланса на рисковете между заетостта и инфлацията.
В изявлението от юли се казва, че тези рискове „продължават да се движат към по-добър баланс“ - изявление, за което Джулия Коронадо и Лора Роснър-Уорбъртън от MacroPolicy Perspectives казват, че вече не е в крак с неотдавнашните коментари както на Пауъл, така и на управителя на Фед Кристофър Уолър. Коронадо и Роснър-Уорбъртън казаха, че вместо това FOMC може да възприеме позиция, подобна на казаното от Уолър на 6 септември: „Балансът на рисковете се измести към страната на заетостта на нашия двоен мандат.“
Комисията може също така да избере да опише по-нататъшното отслабване на пазара на труда като „нежелано“, термин от ерата на Грийнспан, който Пауъл възкреси в неотдавнашна реч.
Икономистите са разделени относно това дали и как политиците ще сигнализират за бъдещи съкращения в изявлението. Около 44% от икономистите, анкетирани от Bloomberg News, казаха, че служителите ще признаят възможността за допълнителни корекции в документа, докато 31% казаха, че те ще заявят по-ясно намерението си за поредица от намаления на лихвите и да дадат насоки за темпото.
Пресконференция
Пресконференцията ще предложи поглед върху мисленето не само на комисията, но и на Пауъл. Наблюдателите на Фед преценяват, че председателят се чувства по-неудобно от неотдавнашното омекване на пазара на труда, отколкото членовете на FOMC.
Пауъл все повече вярва, че Фед може да укроти инфлацията с малко щети за икономиката и работните места. Скок в безработицата сега ще има високи политически и икономически разходи, ситуация, която всеки шеф на централната банка би искал да избегне.
„Фед е почти сигурен, че ще започне цикъла за намаляване на лихвените проценти на заседанието си на 17-18 септември. Дали ще започнат с намаление от 25 или 50 базисни пункта, остава неясно. Според нас съгласуваността на прогнозата и управлението на риска сочат 50 базисни точки като правилен избор. Липсата на ясна посока - досега - относно възможността за голямо движение сочи към опцията с 25 базисни точки", коментира Анна Уонг, главен икономист за САЩ в Bloomberg Economics.
Ако служителите изберат да намалят ставките с четвърт пункт, Пауъл има свободата да сигнализира, че цели да се предпази от по-нататъшно влошаване на пазара на труда.
„Посланието ще бъде: Искаме допълнителни боеприпаси на масата, но няма да ги използваме днес“, каза Елън Мийд, бивш старши съветник по политиката и комуникацията в борда на Фед, който сега е изследовател в Duke University.