Обещанието, че европейските акции ще придобият предимство пред американските си колеги, избледнява след кратък период на превъзходство, тъй като опасенията за икономическо забавяне натежават върху перспективите за печалбите.
Там, където Европа можеше да спечели от отклоняването от големите технологични акции, инвеститорите вместо това се насочват към подценени сектори на американския пазар. Предпочитанието им се ръководи от данни, показващи устойчивостта на икономиката на САЩ и очакванията, че Федералният резерв ще намали лихвите по-рано и по-агресивно от досега очакваното.
Сама по себе си картината в Европа изглежда стабилна със Stoxx 600 на рекордно високо ниво. Все пак индексът се представи по-слабо от S&P 500 през август и на годишна база изостава с близо 9 процентни пункта досега през 2024 г., втора поредна година на слабо представяне.
„Акциите в САЩ остават по-привлекателни дори при по-високи оценки, тъй като потенциалът за растеж на печалбите също е по-висок“, каза Евгения Молотова, старши инвестиционен мениджър в Pictet Asset Management Ltd. По-голямата зависимост на Европа от китайския внос също я поставя в неизгодно положение в случай на глобална рецесия, каза тя.
Глобалните акции се възстановяват, след като опасенията за потенциално икономическо свиване в САЩ предизвикаха разпродажба в началото на август, като технологичните акции бяха особено силно засегнати, тъй като инвеститорите се съмняваха дали оценките са изпреварили ползите от големи разходи за изкуствен интелект.
Европейските акции първоначално изглеждаха сред най-големите облагодетелствани от преминаването извън технологиите след неблагоприятните тримесечни отчети на някои членове на Великолепната седморка като Amazon.com Inc. и Alphabet Inc.
Подкрепено от първото намаление на лихвите на Европейската централна банка, проучване на Bank of America Corp. през юли показа, че нетните 60% от мениджърите на фондове очакват европейските акции да поскъпнат в средносрочен план, преди да станат по-песимистични през август.
Вместо това инвеститорите все повече се насочват към пренебрегвани преди това области на американския пазар. Равнопретегленият индекс S&P 500 — който намалява доминирането на технологичните гиганти — надмина Nasdaq 100 за втори пореден месец през август, отбелязвайки най-дългата си поредица от превъзходство от края на 2022 г.
По подобен начин, кратък период на оптимизъм за европейските акции беше отразен в две седмици от 500 милиона долара входящи потоци след 13 последователни седмици на изходящи потоци. Тенденцията обаче се обърна с 800 милиона долара, които бяха върнати през седемдневния период до 28 август, според стратезите на BofA, цитирайки данни на EPFR Global.
Перспективите за икономически растеж на Европа са едно от най-големите предизвикателства. Брутният вътрешен продукт на Германия се сви през второто тримесечие, като настроението е особено лошо в ключовия индустриален сектор. Освен това, неравномерното възстановяване в Китай - ключов пазар за европейски индустрии като луксозни стоки и производители на автомобили - натежа върху приходите.
Индексът на Citigroup Inc. показва, че икономическите данни в еврозоната са все по-разочароващи от юни насам, за разлика от скорошното повишение в САЩ.
„Когато се тревожите за растежа, избирате частта от пазара, която осигурява растеж“, каза Беата Манти, капиталов стратег в Citigroup, която предпочита американските акции.
Манти отбеляза, че ще трябва да види подобрения в оценките на корпоративните печалби и намалена политическа несигурност, за да стане по-оптимистично настроена към акциите в Европа. Понастоящем данните показват, че прогнозите на анализаторите за печалбите на Stoxx 600 за 12-месечен хоризонт са останали относително непроменени от юни, докато прогнозите за S&P 500 продължават да се повишават.
Въпреки това, някои инвеститори виждат потенциал за европейско превъзходство поради продължаващата отстъпка в оценката. Stoxx 600 се търгува с около 14 пъти форуърд печалба, в сравнение с 21 за S&P 500, според данни, събрани от Bloomberg.
„Има основателни причини да се каже, че представянето в Европа трябва да е по-малко променливо и може би малко по-силно от това на САЩ, тъй като началната точка в оценките е много различна“, каза Гай Стиър, ръководител на стратегията за развити пазари в инвестиционния институт Amundi.
Въпреки това, Стиър подчерта, че е необходим устойчив оптимизъм за икономическия растеж и корпоративните печалби през 2025 г., за да се подкрепят продължаващите инвестиции в европейски акции.
„Ще има ли катализатор скоро? Вероятно не", каза Стиър.