Сривът на собственика на Temu е поредната тревога за китайската икономика

Едно от последните останали светли петна за китайското потребление бързо избледнява, тъй като икономическото неразположение на нацията оказва влияние върху търсенето дори на най-достъпните стоки.

В поредното предупреждение към световните пазари за здравето на китайската икономика собственикът на Temu PDD Holdings Inc. в понеделник изненада инвеститорите с необичайно мрачна перспектива. Фирмата за електронна търговия, която се превърна в любимец на пазара със стоки на ниски цени, които помогнаха за стимулиране на продажбите и печалбите по време на икономическия спад в Китай, също отчете приходи, които не отговориха на прогнозите. По време на брифинг след отчета главният изпълнителен директор Чен Лей спомена най-малко осем пъти, че приходите и печалбите „неизбежно“ ще намалеят със забавянето на икономическия растеж.

„Виждаме много нови предизвикателства пред нас, от променящото се потребителско търсене, засилващата се конкуренция и несигурността в глобалната среда“, каза Чен, също един от най-ранните служители на PDD, пред анализатори.

Главният изпълнителен директор и неговите помощници внимаваха да подчертаят, че остават уверени в китайското потребление в дългосрочен план - голям приоритет за Пекин при възстановяването на баланса на икономика номер 2 в света. Но вредата беше нанесена. Акциите на PDD паднаха с 29% в най-големия си спад в историята, заличавайки 55 милиарда долара пазарна стойност. Неговите най-близки съперници Alibaba Group Holding Ltd. и JD.com Inc. последваха примера, като паднаха с около 5% в Хонконг.

Предупреждението на PDD смая инвеститорите, тъй като компанията дълго време се смяташе за основния бенефициент на китайското „понижаване на потребителския рейтинг“ - нейната стратегия за ниски цени за Pinduoduo в страната и Temu в чужбина имаше за цел да се хареса на купувачите, които следяха разходите си във време на безпрецедентна икономическа нестабилност.

Разочароващите резултати бяха поредните в поредица от тревожни сигнали за китайската икономика. Тази седмица популярната верига за бързо хранене Din Tai Fung - отдавна една от най-популярните марки ресторанти в цялата страна - разкри, че затваря повече от дузина магазини. Миналия месец Starbucks Corp. разкри рязък спад от 14% на китайските приходи през тримесечието през юни.

„Големият проблем е слабостта на китайския потребител“, каза Джошуа Краб, ръководител на акциите в Азиатско-Тихоокеанския регион в Robeco Hong Kong Ltd, и добави че слабото потребление се вижда и при конкуренцията.

Докато Starbucks и Din Tai Fung отдавна се борят с променливите настроения, предупрежденията на PDD бяха особено изненадващи, като се има предвид, че компанията в продължение на години се грижи за китайските потребители с финансови затруднения, които отхвърлят луксозните марки заради алтернативи от по-нисък клас.

Основана от бившия инженер на Google Колин Хуан през 2014 г., компанията през последните години комбинира ниски цени с агресивна експанзия в селските райони и подобни на игри елементи на своята платформа, за да грабне пазарен дял от Alibaba и JD. Тя използва тази формула в глобалното приложение за изгодни сделки за електронна търговия Temu, което стартира по време на Super Bowl през 2023 г. Това приложение стана феномен за пазаруване, подобен на Shein, превръщайки се за известно време в едно от най-теглените приложения в САЩ.

Това доведе до забележително шесткратно увеличение на пазарната стойност от спадовете след COVID през 2022 г., коронясвайки Хуан като най-богатия човек в Китай този месец. Но той задържа короната само 18 дни, до разпродажбата в понеделник.

По-малко заможните потребители в Китай извън лъскавите мегаполиси поведоха до голяма степен успеха на PDD. Сега те са голям източник на несигурност.

Потреблението, основен двигател на икономиката, отслабна тази година след възстановяване на разходите след повторното отваряне на Covid миналата година. На фона на широко разпространените съкращения на работни места и заплати, както и падащите цени на имотите, китайските потребители станаха по-предпазливи с разходите си, което доведе до интензивни ценови войни в сектори като автомобилите.

Продажбите на дребно се увеличиха с малко над 3% през първите седем месеца на 2024 г., което е много по-лошо от ръста от над 8%, регистриран в периода преди пандемията. Доверието на жителите в бъдещите доходи се срина до най-лошото ниво от края на 2022 г., един от най-интензивните периоди на блокиране на Covid, според проучване на централната банка, проведено през второто тримесечие.

Почти половината от анкетираните жители казаха, че заетостта е „мрачна и трудна“, най-високият дял от края на 2022 г. Близо две трети от анкетираните казаха, че са готови да спестяват повече, като се движат близо до исторически връх, регистриран миналата година.

Лей сигнализира, че е налице фундаментална промяна в потребителското поведение, отдалечаване от изгодните продукти, които движеха приходите от основаването на компанията.

„Потребителите вземат по-обмислени решения, за да балансират качество и стойност“, каза той по време на представянето на отчета. „В отговор ние си сътрудничихме с висококачествени марки и производители, за да създадем персонализирани продукти, които отговарят на тези разнообразни изисквания.“

За някои инвеститори ръководителите на PDD просто се опитваха да овладеят очакванията. В края на краищата може да е неразумно да се очаква компанията да продължи да регистрира ръст от над 50%, както се е случвало през всички тримесечия с изключение на едно. Уолстрийт залагаше на PDD за почти удвояване на приходите през юнското тримесечие. Вместо това се повишиха с 86%. В понеделник ръководителите казаха, че ще направят големи инвестиции, за да се възползват от бъдещите възможности.

Резултатът от PDD „предполага слабо потребление и интензивна конкуренция. Според нас обаче коментарите на ръководството за намаляващата дългосрочна доходност са твърде консервативни“, пишат анализаторите на Morgan Stanley Еди Уанг и Кати Джу.

"Индикацията на PDD на 26 август за по-ниска рентабилност, тъй като компанията увеличава разходите, за да се справи с нарастващата глобална конкуренция, предполага отрицателна страна на консенсуса за печалбите за 2H, който предвиждаше по-високи маржове през 2025 г. Това, заедно с първия пропуск на приходите на PDD от 10 тримесечия за трите месеца, които приключиха през юни, изглежда, ще намали перспективите за растеж за следващите 12 месеца", коментират Катрин Лим и Трини Тан от Bloomberg Intelligence.

В дългосрочен план много зависи от пазара на труда и от това как Пекин управлява икономиката.

Властите се стремят да гарантират, че има достатъчно работни места, въпреки забавянето на икономиката, като призовават държавните предприятия да разширят набирането на персонал и професионалното обучение.

Но властите не предоставят по-директна помощ на потребителите, въпреки че много икономисти призоваха за парични субсидии или ваучери за потребление поне за групите с ниски доходи. Те също така се въздържаха от предприемане на мерки за подпомагане на растежа на заплатите, което е от съществено значение за насърчаване на повече разходи. Регулаторните репресии в редица индустрии, вариращи от частни уроци до финанси през последните няколко години, също влошиха пазара на труда.

Засега много инвеститори все още разчитат на PDD поне да засенчи конкурентите си в една турбулентна икономика.

„Вярваме, че PDD е единственият китайски играч в електронната търговия, който ще изпревари растежа на индустрията“, пишат анализаторите на Morgan Stanley.

Още по темата

BHP отчете увеличена печалба и предупреди за неравномерно възстановяване в Китай

Най-голямата рафинерия за петрол в Китай търпи загуби заради слабата икономика

Китайската народна банка твърди, че рисковете в ключови области се преодоляват

Китай спира новите заводи за стомана заради кризата в индустрията