Nvidia очаква нови рекорди, тъй като лудото харчене за AI ще продължава

Tехнологични гиганти, включително Alphabet и Meta, казаха, че предпочитат да преразходят средства за AI, отколкото да рискуват да инвестират недостатъчно

07:17 | 22 август 2024

Автор: Райън Властелица

Снимка: Bloomberg

С въпроси, които се въртят около политиката на Федералния резерв, състоянието на икономиката и президентската надпревара в САЩ, поне едно нещо изглежда ясно на Уолстрийт: разходите за изкуствен интелект остават централен приоритет.

Компаниите наливат десетки милиарди долари в изграждането на AI инфраструктура и услуги, правейки бенефициентите – особено Nvidia Corp. – изключително сигурни по отношение на техните перспективи за растеж. Резултатите на производителя на чипове следващата седмица ще осигурят допълнителна яснота относно търсенето на AI и могат да върнат акциите обратно на рекордна територия.

„Не сме близо до завършване на изграждането на AI инфраструктура и това ви дава много добра видимост по отношение на растежа, който можете да очаквате през следващите години“, каза Ерик Суордс, водещ портфолио мениджър във Voya Investment Management.

Вместо да сме в края на тази тема, „едва сме излезли от дупката“, каза Суордс. „Така че, макар че ще видим нестабилност в краткосрочен план, нямам никакви притеснения относно това къде се търгуват тези запаси от AI хардуер в средносрочен или дългосрочен план.“

Акциите на Nvidia бяха слабо променени в сряда.

Инвеститорите разгледаха по-внимателно нивата на разходите през този сезон на отчетите, като в някои случаи наказваха акциите за това, че предпочитат капиталовите разходи пред по-благоприятните за акционерите политики. Притесненията относно възвръщаемостта от инвестиции в AI наскоро допринесоха за разпродажба на технологичните акции, въпреки че този спад беше лесно купен на фона на признаци, че икономическият растеж остава устойчив и нарастваща увереност, че разходите за самия AI ще останат силни.

Компаниите за хардуер и чипове за изкуствен интелект водят отскока в Nasdaq 100 от дъното му през август, като Nvidia е най-добрият изпълнител на индекса, с почти 30% ръст и само 6,1% по-малко от най-високата стойност за всички времена, към последното затваряне. Peers Micron Technology Inc., Marvell Technology Inc., Super Micro Computer Inc., Broadcom Inc., Advanced Micro Devices Inc. и ARM Holdings Plc също участваха във възстановяването.

Резултатите на Nvidia следват няколко седмици, след като отчетите на други от Великолепната седморка - Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. и Meta Platforms Inc., които заедно представляват повече от 40% от приходите на Nvidia - подчертаха техния ангажимент към разходи за AI. Силните месечни продажби от Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. също сочат силно търсене на AI.

Главните изпълнителни директори на технологични гиганти, включително Alphabet и Meta, казаха, че предпочитат да преразходят средства за AI, отколкото да рискуват да инвестират недостатъчно в технологията. Подобни коментари, предвид дълбоките джобове на тези играчи, предполагат, че разходите за AI ще останат трайни, дори ако икономическата среда отслабне.

„За всички намерения и цели, толкова големи компании нямат ограничения върху ресурсите си и могат да харчат години наред за AI, ако смятат, че пропускането излага господството им на риск“, каза Брайънт ВанКронхайт, старши портфолио мениджър в Allspring Global Investments.

Очаква се изграждането на AI инфраструктура да бъде едновременно огромно и дълготрайно. Според Needham, която цитира разговор, която е провела с главния изпълнителен директор на компания за генеративна AI инфраструктура, инвестициите в инфраструктурата на центъра за данни, необходима за поддръжка на GenAI, могат да достигнат 6 трилиона долара.

Въпреки това има доказателства, че тази тенденция не се оценява напълно от пазара. Солита Марчели, главен инвестиционен директор за Северна и Южна Америка в UBS Global Wealth Management, изчислява, че капиталовите разходи от големите технологии могат потенциално да се увеличат с до 25% през 2025 г., доста над консенсусното очакване за растеж от 10-15%. Това „е особено положително за AI активаторите в областта на полупроводниците“, пише тя.

Разходите за AI все още не са довели до драстично подобрен растеж и ефективност за най-големите клиенти на Nvidia. Въпреки това анализаторите са уверени, че текущият темп на разходите е устойчив. Morgan Stanley пише, че средният интензитет на капиталовите разходи – мярка за капиталовите разходи спрямо приходите – е приблизително 25%, което нарече „здравословно ниво“. Освен това, съотношението на капиталовите разходи към Ebitda „показва достатъчен паричен поток за разходи“.

Резултатите на Nvidia „ще разсеят безпокойството и ще доведат до възстановяване на цената на акциите за цялата верига на доставки на AI“, пише анализаторът Чарли Чан.

Разбира се, някои все още не са убедени, че разходите за AI ще бъдат достатъчни, за да продължат да увеличават запасите от AI хардуер, като се има предвид, че търгуват на коефициенти, които дават малко място за разочарование. Някои компании в групата, включително Super Micro и Dell Technologies Inc., се борят да възвърнат инерцията си от по-рано тази година, дори и със скорошната сила.

„Оценката на Nvidia може да бъде оправдана, ако можете да гарантирате устойчивостта на потока от печалби, но рисковете изглеждат по-големи, тъй като компаниите, които правят разходите, могат да бъдат възнаградени, ако спрат, докато ще има само недостатъци за хардуера“, каза ВанКронхайт от Allspring. „Не сме в момента, в който инвеститорите са готови да изхвърлят акции, но те започват да задават въпроси относно възвръщаемостта на инвестициите от AI и това е първата стъпка, преди действията да станат по-драматични.“