Устойчивата икономика попари залозите за голямо намаление на лихвите в САЩ

Доходността на държавните облигации се повиши, след като признаците за устойчива икономика на САЩ в последните публикации на данни накараха търговците да намалят очакванията си за агресивно намаляване на лихвените проценти от Федералния резерв тази година.

Движението при държавните облигации беше водено от чувствителните към политиката двугодишни дългови книжа, чиято доходност нарасна с 16 базисни пункта до почти 4,12% в четвъртък, след като данните за продажбите на дребно в САЩ и седмичните молби за безработица бяха по-добри от очакваното.

Търговците намалиха залозите си за огромно намаление на лихвените проценти през септември, като очакват по-малко от 30 базисни пункта облекчаване през следващия месец. Сега те предвиждат общо 92 базисни пункта съкращения за остатъка от 2024 г., което е спад от повече от 100 спрямо дните преди публикуването на данните.

Променливите колебания в доходността на облигациите тази седмица отразяват широкия пазарен дебат за това дали Фед ще започне своя очакван цикъл на облекчаване следващия месец с намаление от четвърт или половин пункт.

„Пазарът се придържа към всяка точка от данни и ги търгува, защото се приближаваме толкова близо до септември, а преди няколко месеца имаше въпроси за това кога всъщност може да се осъществи този завой [в политиката на Фед]“, каза Линдзи Роснър, ръководител на многосекторен фиксиран доход в Goldman Sachs Asset Management. „Около септември е много пренаселено в търговията. Виждали сте подобна нестабилност, защото има множество мнения около това, което Фед може да предприеме.“

Продажбите на дребно в САЩ се ускориха през юли с повече от прогнозите, което предполага, че потребителите показват устойчивост на фона на по-високите цени и разходите за заеми. Междувременно първоначалните молби за помощи за безработица в САЩ намаляха за втора седмица до най-ниското ниво от началото на юли.

Пазарът на облигации беше позициониран за слаби продажби на дребно и доходността по 2-годишните облигации се задържа под 4% на фона на данните за инфлацията, които показват отслабване на ценовия натиск.

Като се има предвид публикуваните данни, отворения интерес или размера на риска, поет от търговците на фючърси, фючърсите на 10-годишни облигации бяха надхвърлили 5 милиона за първи път поради скорошно натрупване на дълги позиции, насочени към по-голямо рали на пазара на облигации. Данните сигнализират за известно свиване на печалбата при бичи залози, добавяйки импулс към разпродажбите, тъй като търговците се стремят да фиксират печалба, тъй като шансовете за движение на Фед от половин пункт намаляват.

Голяма блокова търговия с декемврийски фючърси, която беше в съответствие с продавач, усложни слабостта на предния край след резултатите от търговията на дребно и работните места.

„Пазарът беше надценен и беше видяно толкова голямо движение по-ниски в доходността", каза Том ди Галома, ръководител на търговията с фиксиран доход в Curvature Securities. „Бързите пари продават, откакто данните бяха публикувани.“

Тъй като търговците тласнаха двугодишната доходност към 4,10%, тя се върна към нивата от началото на август, а натискът от продажби разшири кривата с 10-годишната доходност, която се повиши с 11,5 базисни пункта до 3,95%. Очаква се по-нататъшно възстановяване на доходността на държавните облигации да намери купувачи, като Фед вероятно ще започне да намалява лихвите на срещата си на 17-18 септември.

„Това е началото на цикъла на намаляване на лихвите“, каза Матю Мискин, съглавен инвестиционен стратег в John Hancock Investment Management, пред Bloomberg. „Ако получите друга възможност да прегърнете облигациите, докато доходността расте, ние бихме се възползвали от нея. Искаме това за нашите инвеститори, докато се приготвяме за 2025 г.“

Председателят на Фед Джером Пауъл ще говори в края на следващата седмица на годишния симпозиум на централната банка, който се провежда в Джаксън Хоул, Уайоминг. След това търговците ще следят за следващия доклад за труда в САЩ в началото на септември.

„Все още има много несигурност относно това какво прави Фед през септември“, каза ди Галома.

Неочакваната сила в американската икономика също даде тласък на долара. Индексът Bloomberg Dollar Spot се повиши с 0,4%, преди да намали част от това повишение. Този ход компенсира скорошния спад, при който показателят затвори до най-ниската си стойност от април по-рано през седмицата.

Още по темата

Рецесия vs. намаление на лихвите - кой фактор ще e по-важен за пазарите?

Пазарът може да е твърде агресивен за намаляване на лихвените проценти от Фед

Нестабилността на пазарите ще продължи по пътя към икономическо забавяне